Avaliamos o resultado de Qualicorp no 2T24 como negativo, com novos desafios que podem estar surgindo! Apesar de continuarmos a ver sinais positivos nas medidas de controle de custos e geração de caixa, a empresa ainda enfrenta dificuldades, especialmente com a queda contínua no total de beneficiários, o que impacta negativamente os resultados.
No trimestre, a receita líquida caiu para R$ 398,8m (-8,3% a/a e -1,2% t/t), refletindo as dificuldades enfrentadas com o cancelamento de duas grandes carteiras de adesão por operadoras de planos de saúde. Essa situação levou a um cancelamento elevado de 115 mil vidas na carteira administrada de adesão, resultando em uma perda líquida de 65 mil vidas. Embora o controle de custos tenha sido mantido, com o total de custos e despesas atingindo R$ 217,8m (+1,3% t/t e -9,3% a/a), o lucro líquido caiu para R$ 13,3m (-21,3% t/t e -3,2% a/a).
Apesar dos esforços da gestão para melhorar a eficiência operacional, permanecemos cautelosos, especialmente devido à perspectiva de um terceiro trimestre sazonalmente mais desafiador, com grandes reajustes que podem intensificar o cenário de cancelamentos. Reiteramos nossa recomendação de MANTER com preço-alvo de R$ 5,00.
Receita líquida: pressão contínua com agravantes
No segundo trimestre de 2024, a receita líquida da Qualicorp totalizou R$ 398,8m, representando uma redução de -1,2% em relação ao trimestre anterior e uma queda de -8,3% comparado ao mesmo período do ano passado. O resultado reflete a persistente perda líquida na carteira administrada de adesão, com um decréscimo de 65 mil vidas no trimestre. Um fator preocupante foi o cancelamento por duas grandes operadoras de planos de saúde de suas carteiras de adesão com a Qualicorp, o que elevou significativamente o número de cancelamentos para 115 mil vidas no trimestre.
Esse novo dado aumenta nossa preocupação com o futuro dos cancelamentos na Qualicorp ao longo de 2024, especialmente com a perspectiva de um terceiro trimestre sazonalmente desfavorável devido aos grandes reajustes que são aplicados pelas operadoras. A continuidade desse cenário pode trazer desafios adicionais para a empresa na tentativa de estabilizar sua base de clientes e, consequentemente, suas receitas.
Custos e despesas: controle sob observação
No segundo trimestre de 2024, os custos e despesas consolidados da Qualicorp totalizaram R$ 217,8m, registrando um leve aumento de 1,3% em relação ao trimestre anterior, mas uma redução de -9,3% em comparação anual. O custo de pessoal, em particular, apresentou um crescimento expressivo de 27,6% trimestre a trimestre, alcançando R$ 70m, indicando que os esforços de contenção de custos podem estar enfrentando novos desafios.
Lucro líquido: sinais mistos
Apesar dos esforços de controle de custos, a Qualicorp registrou um lucro líquido de R$ 13,3m no segundo trimestre de 2024, o que representa uma queda de -21,3% em relação ao trimestre anterior e uma redução de -3,2% na comparação anual. Embora ainda positivo, o declínio do lucro líquido reforça a necessidade de atenção contínua às estratégias de contenção de custos e à gestão da base de beneficiários. Mesmo com os sinais mistos, mantemos uma postura cautelosa quanto à tese de investimento em Qualicorp, monitorando de perto os resultados trimestrais para avaliar se a trajetória de recuperação se mantém consistente.
