A Simpar divulgou mais uma aquisição, sua 4 aquisição no ramo de concessionárias nos últimos 7 meses. Sua controlada Automob, antiga Original Holdings comprou de 100% do Grupo Green, holding que controla as operações de concessionárias da Volkswagen, Peugeot e Citröen.
A transação foi fechada a um Enterprise Value de R$ 128 milhões, o que, considerando a Dívida Líquida da Transação de R$ 29 milhões, resultou em um Equity Value de R$ 99 milhões.
Em 2021, o Grupo Green apresentou R$ 418 milhões de Receita Bruta, R$ 39 milhões de EBITDA, Lucro Líquido de R$ 24 milhões e 3,2 mil veículos comercializados, com ticket médio de R$ 138 mil para veículos novos e R$ 56 mil para seminovos (números não auditados).
O pagamento será realizado 80% em dinheiro e 20% em ações de emissão da AUTOMOB, o que resultará, após a finalização da transação, em uma participação conjunta da Família Saddi, atuais quotistas do Grupo Green, equivalente a 1,62% capital social da AUTOMOB.
Dessa forma, o valuation implícito (Equity Value) da Automob pré-transação seria de R$ 1,2 bilhão. Sem o Grupo Green, os negócios combinados de Original, UAB, Sagamar e Autostar teriam um EBITDA 2021 de aproximadamente R$ 317 milhões, resultando num EV/EBITDA 2021 próximo à 5,0x. Como a transação saiu a um valor relativo inferior, cerca de 3,3x, fora as sinergias capturadas, a transação por si só já gera valor para a Simpar.
A aquisição fortalece o posicionamento da Automob no segmento de veículos leves na cidade de São Paulo, por meio da adição de 9 lojas ao portfólio da Automob, sendo 4 da Volkswagen, 3 da Peugeot e 2 da Citröen. A operação irá adicionar R$ 418 milhões à Receita Bruta à Automob:
Considerando os resultados realizados da UAB Motors, Sagamar, Autostar e do Grupo Green em 2021, a receita bruta total teria sido de R$ 4,6 bilhões, com volume comercializado de 31 mil veículos, em 2021, com um tíquete médio de R$ 154 mil para veículos novos e R$ 73 mil para seminovos.
Caso sejam aprovadas pelo CADE, todas as aquisições feitas resultariam em um aumento no nosso preço-alvo, que sairia de R$ 15,40 para R$ 15,70.
