A ata da última reunião do Banco Central Europeu, divulgada no dia de hoje (08), reforçou a preocupação da autoridade monetária com a persistência das pressões inflacionárias decorrentes do conflito no Oriente Médio. O documento mostrou que a decisão de elevar os juros em 25 pontos-base, levando a taxa de depósito para 2,50% a.a. ocorreu de forma unânime entre os membros do conselho. A avaliação realizada pelo comitê é de que o choque de energia tem se mostrado mais persistente do que o inicialmente esperado, levando a uma deterioração das perspectivas para a inflação, que deve permanecer acima da meta de 2% por um período mais prolongado.

Apesar disso, os dirigentes ainda não identificaram uma disseminação significativa dessas pressões para os demais componentes da inflação. Isso fica mais nítido ao olhar para os indicadores subjacentes, que permaneceram relativamente estáveis, enquanto os salários continuaram apresentando sinais de moderação, reduzindo, por enquanto, os riscos de efeitos secundários mais persistentes. Ao mesmo tempo, a resiliência da atividade econômica e a revisão para cima das projeções de crescimento reforçaram a avaliação de que a economia europeia possui espaço para absorver uma política monetária mais restritiva.

Nesse sentido, assim como a ata do Federal Reserve divulgada ontem, o documento do BCE reduziu a percepção de urgência para novas altas de juros, ainda que por razões distintas. Enquanto nos Estados Unidos a surpresa com os dados mais recentes de inflação, que vieram abaixo do esperado, e os sinais de desaceleração do mercado de trabalho reduziram a necessidade de um novo aperto monetário imediato, na Europa a ausência de uma disseminação mais significativa do choque de energia para os demais componentes da inflação e para os salários tem permitido uma postura mais cautelosa.