Expresso Bolsa

O IBOV terminou a terça-feira com uma queda de –0,32% atingindo os 98,3k. O destaque do dia ficou para as petroleiras que sofreram com a queda acentuada de mais de 9% nos contratos futuros de petróleo e, em especial, a baixa da Petrobras que derrubou o índice.

O que aconteceu no Mercado?

AERIS (AERI3): Aditivo Contratual que faltava. Voltamos às compras!

Um gatilho que faltava: Vestas e Aeris celebraram novo aditivo contratual, prorrogando o fornecimento de pás eólicas do modelo atual (V150) até o final de 2024. Além disso houve a extensão do contrato atual, do segundo trimestre de 2023, para o final de 2026.

Quanto isso é bom? O backlog no 1T22 era de 11,1 GW, com R$ 8,7b receita líquida potencial coberta por contratos de longo prazo. A prorrogação do contrato atual pode adicionar até 3,3 GW (+30%) de potência no backlog de capacidade fornecida pelos contratos de longo prazo, ou seja, um adicional de até R$ 2,6b na receita potencial.

Pode ficar melhor! O aumento de pedidos da Vestas, confirma a boa parceria entre as empresas. A própria Aeris informou que pode receber um complemento de ordens para outros modelos (ex. V162). Segundo a empresa, para os anos de 2025 e 2026 esses novos contratos adicionariam mais 4 GW de capacidade. Estamos alterando a recomendação de MANTER para COMPRAR.

Multiplan (MULT3): Recorde de vendas para um 2T!

Deixando a inflação para trás: No 2T22, os shoppings da Multiplan venderam R$ 4,9b, crescimento de 64,5% a/a e de 28,8% quando comparado a 2019. Desde maio/2019, o IPCA acumula alta de 23,0%, ou seja, as vendas nos shoppings da Multiplan já apresentam crescimento real, um alívio para os lojistas.

Menos preocupações: O aumento acelerado do IGP-M nos últimos meses somado à queda nas vendas pela pandemia provocou um aumento relevante no custo de ocupação, que chegou a 15,6% no 1T22 (vs ~13,5% histórico). O arrefecimento do IGP-M em maio e o crescimento expressivo das vendas acabam com a nossa preocupação de ônus excessivo aos lojistas.

Lider no setor: Shoppings de alta renda, especialmente da Multiplan, Iguatemi e JHSF tem apresentado desempenho operacional de vendas muito acima do esperado. Seguimos com recomendação de Compra para Multiplan com expectativa de manutenção de crescimento acima do setor e destacamos a opcionalidade dos projetos residenciais em construção, que não estão incorporados no nosso preço-alvo.

GOLL4
Dados de tráfego de junho
Em junho, o volume total de passageiros transportados (RPK) foi de 2,2b, +54% a/a. A oferta total de assento (ASK) foi de 2,9b (+68,6% a/a). Tivemos uma taxa de ocupação menor, finalizando o mês em 76,7% contra 83,9% no mesmo mês do ano passado. A demanda ainda abaixo em relação ao período pré pandemia (-29,5%). O volume de carga passou de 5,9kton em maio, para 5,7 em junho. O cenário segue conturbado para o setor aéreo, e, como forma de proteção, preferimos Azul (AZUL4) em relação a Gol (GOLL4) devido à maior facilidade de repasse de custos nas tarifas. (Gol e Genial)

SAÚDE
Dados de beneficiários maio/22
A ANS divulgou os números de beneficiários de planos de saúde de assistência médica referentes a maio, apresentando aumento total de ~0,5%, alcançando 49,5m de brasileiros. Houve destaque para Hapvida que aumentou seus beneficiários em assistência médica em 111k. Odontoprev apresentou aumento de 0,7% em seus beneficiários, enquanto SULA aumentou 0,8% e Bradesco Saúde 0,4%. Amil teve redução líquida de –0,8%.

BANCOS
Crédito voando!
Os bancos elevaram a projeção de alta do crédito para 10,4% em 2022, segundo pesquisa Febraban. As expectativas foram puxadas pelo desempenho mais forte da atividade econômica e do mercado de crédito. A última projeção era de 9,7%. Do lado negativo, a pesquisa também registrou uma piora na expectativa de inadimplência, que saiu de 3,8% para 4%. Seguimos mais otimistas com bancos que tem uma forte dinâmica de receitas para mitigar elevação das provisões, com destaque para Itaú. (Valor e Genial)

TIMS3
Ativação de 100 antenas em Brasília
Alberto Griselli, CEO da TIM, anunciou que 100 antenas da telefonia móvel 5G, dentro da faixa 3,5 GHz (o 5G puro), serão ativadas à meia noite de hoje em Brasília. Dentro do novo plano oferecido pela companhia (o 5G SA), os clientes terão acesso gratuito a novos serviços, como “game cloud” e realidade aumentada, além de usufruir de um catálogo de jogos após parcerias com empresas do ramo. Isso simboliza um grande passo dentro dessa geração que deve se tornar uma linha importante não só para o B2C, mas sobretudo para o B2B. (Valor e Genial)

RAPT4 | TUPY3
Dados de emplacamentos de junho
A FENABRAVE divulgou os dados de emplacamentos relativos ao mês de junho e revisou algumas de suas projeções. Com exceção de caminhões, todas as outras categorias apresentaram quedas com relação ao mês passado. Em relação ao mesmo período no ano de 2021, apenas as motocicletas e máquinas agrícolas demonstraram alta, com os automóveis se mantendo praticamente estáveis. A entidade revisou suas previsões para o ano de 2022, acreditando que: automóveis, comerciais leves e caminhões se manterão estáveis; motos, ônibus e máquinas agrícolas devem apresentar alta e implementos rodoviários devem apresentar desempenho inferior com relação a 2021. (FENABRAVE e Genial)

De olho na economia

Indústria cresce 0,3% em maio

Em maio, a produção industrial avançou 0,3% m/m frente abril (série com ajuste sazonal), resultado pior que a expectativa mediana do mercado, que esperava um avanço de 0,5% m/m.

Apesar do resultado mais fraco que o projetado, houve disseminação do crescimento entre as atividades, com aumento em 19 das 26 atividades pesquisadas. Entre os destaques positivos do mês, tivemos o avanço em máquinas e equipamentos (7,5%) e com o setor de veículos automotores (3,7%).

O resultado de maio apresentou boa abertura, apesar do resultado mais fraco que o esperado. Entretanto, o cenário adverso para indústria ainda permanece, com juros e inflação elevados e os gargalos na cadeia de suprimentos. Muitas plantas industriais prosseguem fazendo paralisações, reduções de jornadas e concedendo férias coletivas, com o setor automotivo exemplificando esse cenário.

Os lockdowns da China, diante da política de Covid Zero, afetam a cadeia global de suprimentos. Por outro lado, a recuperação do mercado de trabalho e o crescimento da massa de rendimentos deve proporcionar sustentação a demanda nas próximas leituras.

Cripto

O Bitcoin permanece lateralizado na faixa de US$ 20k e amanheceu com uma valorização de 1,22%, sendo negociado próximo a US$ 20.1k. O Ethereum, por sua vez, passará hoje por mais uma importante fase de seu processo de atualização. Essa atualização ficou conhecida como The Merge e representará a mudança na forma que a rede verifica e valida suas transações. A rede de testes da Ethereum conhecida como “Sepolia”, passará pelo The Merge e, caso bem-sucedido, deixará a Ethereum um passo mais próxima da implantação da atualização na rede principal, que está prevista para acontecer em Out/2022.

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Renda Fixa

Dia com muita volatilidade nas taxas de juros locais, com destaque para os trechos intermediários e longos da curva de juros subindo mais de 10 bps. O aumento no sentimento de risco está sendo impulsionado por nossa postura fiscal frouxa, agora que a emenda constitucional para aumentar as parcelas do programa social Auxílio Brasil parece estar avançando. Nem os preços das commodities caindo e recessão global se aproximando está aliviando a pressão sobre os juros.