Expresso Bolsa

O IBOV fechou a terça-feira com uma alta de +1,37% atingindo os 98,24k. A bolsa acompanhou o bom humor de Nova York após alguns bons resultados corporativos divulgados indo contra as expectativas negativas do mercado. Adicionalmente, Petrobras e bancos puxaram o índice para o positivo.

Novos relatórios

⛏️ Vale (VALE3): Produção e Vendas 2T22

A empresa se beneficiou por um efeito sazonal mais favorável, permitindo que a produção de minério de ferro crescesse +15,9% t/t, impulsionada sobretudo pelos Sistemas Sudeste e Sul e também possibilitando números melhores em pelotas (+25,2% t/t) auxiliada pela planta de Omã. Mesmo assim ao olharmos os níveis produzidos na comparação anual e a revisão do guidance, julgamos o resultado como negativo.

⛏️ CSN Mineração (CMIN3): Prévia de Resultado 2T22
Com base na evolução do preço do minério de ferro ao longo do tri e os aumentos dos gastos com frete, acreditamos que a empresa deva sofrer significativamente em termos de receita. Além disso, com o crescimento dos custos, a empresa deve apresentar uma compressão de margem EBITDA e lucros inferiores. Acreditamos que o resultado da companhia seja negativo, com alteração de preço-alvo englobando a mudança do cenário macroeconômico e as perspectivas para o minério de ferro.

🛍️ Multiplan (MULT3): Prévia de Resultados 2T22

Muitas pessoas já esqueceram dos meses em que os shoppings ficaram fechados, e a Multiplan também já está esquecendo de todos os seus efeitos. Esperamos que neste trimestre o resultado venha forte e já com poucos efeitos negativos da pandemia, voltando à programação normal de shoppings: boa geração de caixa e previsibilidade.

O que aconteceu no Mercado?

WEG (WEGE3): resultados dentro das expectativas, margens voltaram a cair

Receita forte, pressão nos custos: Nas linhas de cima, a empresa reportou números próximos as nossas expectativas e as expectativas do mercado, porém inferiores em termos de rentabilidade. As quedas nas margens e no ROIC devido ao aumento dos custos e maior necessidade de capital de giro são os destaques negativos. Do lado positivo, segue a boa demanda nos segmentos ligados a commodities e nos negócios de GTD ligado a renováveis.

Comparação a/a: Vale destacar que no 2T21 houve efeito não recorrente devido à exclusão do ICMS da base de cálculo do PIS e COFINS, excluídos, o EBITDA e lucro líquido apresentariam crescimento de 14,5% e 6,6% respectivamente.

Reportado | Var t/t | Expec. Mercado | Expec. Genial

1️⃣ Receita líquida: R$7,19b | +5% t/t | R$6,96b | R$ 6,97b

2️⃣ EBITDA: R$1,26b | +1,9% t/t | R$1,26b | R$1,22b

3️⃣ Lucro líquido: R$913m | -3,3 t/t | R$933m | R$1,03b

4️⃣ Margem EBITDA: 17,5% | -0,6pp | 18,1% | 17,6%

5️⃣ ROIC LTM: +26,9% | -2,8pp | – | +28,1%

Avaliação: Nossa preocupação em relação aos resultados era justamente em relação às pressões nas margens devido ao novo mix de produtos e ao aumento nos preços das matérias-primas, o que de fato ocorreu. Embora tenha entregado crescimento, o mercado deve reagir de forma negativa ao resultado.

BANCOS
Crescimento do crédito
Segundo projeção da Febraban, o crédito deve acelerar a expansão para 16,6% a/a em junho (vs. 16,3% em maio) e 1,1% m/m. A entidade espera que a carteira pessoa física siga tendo destaque em termos de crescimento, crescendo 21,7% a/a. Mesmo com elevação da taxa de juros, o crédito vem mantendo ritmo de crescimento. Na nossa avaliação, o avanço mais forte de carteira PF vem beneficiando mix e margem dos bancos, mas pode deteriorar a inadimplência mais à frente.

B3SA3
Participação relevante
A B3 anunciou que a gestora americana T. Rowe Price adquiriu ações da companhia, passando a deter 5,02% do total de ações emitidas. A ação vem caindo com o enfraquecimento dos volumes, volatilidade de ano eleitoral, rumores sobre competição e potenciais passivos judiciais, passando a negociar ao múltiplo atrativo de 11,7x P/L 22.

DIRR3
Participação relevante
A SPX, uma das maiores gestoras de fundos do Brasil, atingiu uma participação acionária de 5,08% na Direcional. Na nossa visão, a Direcional está entre as construtoras mais bem posicionadas hoje para atravessar o cenário macro atual, sendo capaz de manter margens elevadas e geração de caixa razoável. Nossa expectativa é que a companhia apresente um Lucro de R$ 186m em 2022 e ROE de ~15% no ano. (Direcional e Genial)

NFLX34
Perdendo quase 1 milhão de assinantes
As ações da plataforma de streaming apresentaram alta após relatar perda de assinantes menor do que o previsto (perda de 970.000 assinantes vs. 2 milhões esperados). Ademais, a empresa relatou lucro por ação de US$ 3,20 (vs. US$ 2,94 esperados) e receita de US$ 7,97 bilhões (vs. US$ 8,035 bilhões esperados). (B. Dia Plural)

De olho na economia

Redução dos preços da gasolina reduz expectativas para a inflação em 2022

Os sinais cada vez mais fortes de desaceleração da atividade nas economias desenvolvidas, principalmente os Estados Unidos e na Zona do Euro, a expectativa de forte aumento das taxas de juros nestas economias devido à aceleração da taxa de inflação, a desaceleração da economia chinesa, com queda do PIB de – 2,6% no segundo trimestre em relação ao primeiro trimestre de 2022 e crescimento de 0,4% em relação ao mesmo período de 2021, gerou forte queda dos preços das commodities, principalmente energéticas e metálica (petróleo, cobre e minério de ferro).

Em especial, os preços do petróleo, caíram a níveis próximos a US$ 100,00 o barril, após ter chegado a atingir mais de US$ 130,00 o barril logo após a invasão da Ucrânia pela Rússia, o que fez com que os preços internos dos derivados desta commodity, gasolina e diesel, ficassem abaixo dos preços internacionais destes produtos.

Como resultado, a Petrobras anunciou ontem uma diminuição de 5% (R$ 0,20) nos preços da gasolina nas refinarias. Com isto, após a redução da previsão da taxa de inflação em 2022 para de 9,4% para 7,4%, devido à diminuição das alíquotas de ICMS, teremos uma diminuição adicional do IPCA de 0,2p.p. o que leva nossa previsão de inflação em 2022 para 7,2%

Cripto

O Bitcoin (BTC) iniciou o terceiro dia consecutivo de alta e registrou os níveis mais altos de preço das últimas 5 semanas. O BTC subiu 7% nas últimas 24 horas e atualmente está sendo negociado a US$ 23,7k.

A correlação do mercado acionário com o mercado de criptoativos está em queda, porém continua historicamente alta. A reação do mercado cripto frente à decisão que será tomada pelo Banco Central Americano (FED) quanto ao aumento na taxa de juros, na reunião da próxima quarta-feira, nos dará maior clareza quanto a continuidade na diminuição dessa correlação.

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Renda Fixa

Mais um dia de elevação na inclinação da curva de juros local (DI futuro). Os vencimentos mais curtos tiveram uma alta moderada de 5bps e os mais longos na casa dos 15bps. A indicação dada pelo resultado do leilão do Tesouro, das NTNBs, sinaliza que demandam taxas ainda mais altas para carregar os títulos de renda fixa, nesse caso, de juros reais. Da oferta de R$ 990 milhões em NTN-B, muito abaixo dos R$ 3,0 bilhões de 08/02, foram colocados R$ 947,3 milhões, com a B27 pagando 6,378%, a B35 6,2700% e B60, 6,3315%. Todos acima da semana retrasada.