Expresso Bolsa
O IBOV terminou a terça-feira com uma alta de 1,07%, atingindo os 120,0k. O mercado teve um movimento de precificação de um possível acordo de cessar-fogo entre Rússia e Ucrânia e, além disso, tivemos o fechamento da curva de juros permitindo altas das companhias mais sensíveis à métrica.
O que aconteceu no Mercado?
❌ Méliuz (CASH3): Crescer tem um custo (ou melhor, despesa)
Dobrando receita: Beneficiado por um crescimento de 76% no GMV e impactado pelo aumento de seu take rate no Shopping Brasil (+1,1 pp em base anual), o Méliuz conseguiu mais que dobrar sua receita líquida. A companhia faturou R$ 98,4m no 4T de 2021, alta de 127% a/a.
Despesas explodiram: Se por um lado o “top line” dobrou no 4º trimestre, do outro lado as despesas operacionais “estouraram”. Compilamos as três principais despesas abaixo, junto com o seu crescimento ano a ano:
🎫Despesas cashback: R$ 152m | 4,0x
👥Despesas com pessoal: R$ 27m | 3,4x
🛒Despesas com marketing: R$ 18m | 2,8x
EBITDA muito ruim: Pressionado por despesas “estelares” (ao nosso ver alta até demais), o EBITDA consolidado do Méliuz veio negativo em R$ 51,7 m, ante cifra positiva de R$ 5,6m no 4º trimestre de 2020.
TUPY3
Resultados em linha, margens penalizadas
Consideramos o resultado em linha com o esperado, mas acreditamos que o mercado pode olhar de forma negativa para a redução significativa na margem EBITDA. Na métrica ajustada, caiu de 14,6% no 4T20 para 9,9% no 4T21. Entendemos que essa queda é pontual e não estrutural. O bom momento operacional da empresa e a alavancagem financeira controlada favorecem captura de sinergias de maneira mais rápida. (Genial e Tupy)
ALSO3
Um bom trimestre
Aliansce Sonae apresentou um ótimo resultado no último trimestre de 2021, com um lucro líquido de R$ 116m, acima da nossa expectativa e da expectativa do mercado. A sua receita líquida veio em R$ 278m, acima da nossa expectativa, mas levemente abaixo da expectativa de R$ 287m do mercado. Entendemos que o resultado foi forte e deve vir acompanhado de uma reação positiva do mercado. (Aliansce Sonae e Genial)
OIBR3
Recuperação judicial deve se prolongar por mais 2 meses
O prazo previsto para terminar o processo de recuperação judicial nesta quinta pode ser estendido por mais dois meses, pois o juiz Fernando Vianna do Tribunal de Justiça do RJ solicitou um documento que contenha o quadro geral de credores, exibindo a situação atual dos acordos para pagamentos das dívidas aos credores da empresa. Com isso, a empresa ganha um fôlego para aguardar a resposta da Anatel pela venda do controle da InfraCo. (Valor e Genial)
TRAD3
Resultado segue pressionado, mas com melhor operacional
O TC teve prejuízo de R$ 2,3m e EBITDA negativo de R$ 7,6m no 4T21, ambos abaixo das nossas expectativas. O número de usuários do TC atingiu 620k (+142% a/a e 10% t/t). Os usuários pagantes voltaram a crescer 6,8% t/t após estabilidade t/t no 3T. Com forte agenda M&A, o TC anunciou as aquisições da RIWeb e Economática no trimestre. O TC segue com uma boa posição de caixa de R$ 318m, que deve possibilitar a continuidade da estratégia de crescimento inorgânico. Apesar do lucro e EBITDA pressionados pelas despesas de expansão, o avanço de 13,9% t/t das receitas e aumento dos usuários pagantes foram positivos. (TC e Genial)
QUAL3
Ainda tentando crescer
A Qualicorp apresentou um resultado do 4T21 morno com um lucro de R$ 50,6m no 4T21, abaixo das nossas expectativas e de mercado em 51,3% e 49%. Por outro lado, o EBITDA veio 21% acima do que nós esperávamos. O lucro foi impactado negativamente pelo resultado financeiro fraco e o EBITDA foi impactado positivamente pelo corte de custos de despesas. A Quali vem tendo vendas recordes, mas a elevada taxa de cancelamento vem prejudicando o crescimento do portfólio. Esperamos que o menor reajuste de preços em 2022 deva contribuir para o crescimento. (Qualicorp e Genial)
FARMÁCIAS
Vem aí o maior reajuste da década?
Segundo a Sindusfarma, os preços de medicamentos aumentaram em média 3,75% entre 2020 e 2021. Comparando com a inflação acumulado do período, o número ficou 11 pontos percentuais abaixo. A recomposição de preços será de 10,9% e já poderá ser aplicada a partir desta quinta-feira (31). Este é um dos maiores reajustes da última década. (Sindusfarma e Genial)
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Novo presidente
A Usiminas terá um novo presidente: Alberto Ono, que atualmente é o vice-presidente de finanças e relações com investidores da companhia, assumindo o comando em 19/maio. Ele vai substituir Sérgio Andrade Leite, que presidirá o conselho de administração. O acordo de acionistas assinado entre Nippon Steel, Ternium e Previdência Usiminas em 2018 preveem a alternância da indicação do CEO, dos membros da diretoria executiva e do presidente do conselho. (Valor e Genial)
De olho na economia
Geração de empregos formais indica mercado de trabalho forte
O mercado de trabalho no Brasil continua a dar sinais positivos. Depois dos dados do CAGED e da PNADC de janeiro, o CAGED de fevereiro, divulgado ontem, também mostrou desempenho positivo na geração de empregos formais.
No mês de fevereiro, foram gerados 328.507 postos de trabalho formais na economia brasileira, acima das expectativas dos analistas que esperavam a geração de 225.255 postos de trabalho formais.
Todos os setores da economia apresentaram desempenho positivo. Como esperado, apesar da variante Ômicron, o setor serviços foi o que gerou mais postos de trabalho, 215.421, resultado da continuação do processo de abertura da economia e fim das restrições à mobilidade e ao convívio social.
