ELETROBRAS

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      R$ 43,14

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      20,54%

    Fundado

    1962

    IPO

    1971

    Bolsa de Valores

    B3

    N. de Funcionários

    12,018

    CEO

    Ivan de Souza Monteiro

    Sede

    Rio de Janeiro

    Setor

    Energia Elétrica

    Descrição

    A Eletrobras (Centrais Elétricas Brasileiras S.A.) é uma empresa brasileira de capital aberto que atua como uma holding, dividida em geração, transmissão e distribuição, criada em 1962 inicialmente como uma Estatal, para coordenar todas as empresas do setor elétrico.

    A reestruturação do setor na década de 1990 reduziu as responsabilidades da empresa, com a criação da ANEEL, do ONS, da CCEE e da EPE.

    Responsável por 28% do total da capacidade de geração do país, a Eletrobras tem capacidade instalada de 50.515 megawatts e 164 usinas – 36 hidrelétricas e 128 térmicas, sendo duas termonucleares. Possui mais de 74 mil quilômetros de linhas de transmissão, o que corresponde a 40.2% do total nacional. A empresa também promove o uso eficiente da energia e o combate ao desperdício por intermédio do Programa Nacional de Conservação de Energia Elétrica (PROCEL).

    Criada como uma sociedade de economia mista, a Eletrobras foi oficialmente privatizada em 14 de junho de 2022.

    Resumo da Tese

    Nosso preço-alvo é reflexo da manutenção dos preços de energia de longo prazo abaixo do estabelecido no momento de sua privatização (consideramos em nossas estimativas R$100/MWh para 2023-2025E e R$130/MWh a partir de 2026E), menor GSF para os próximos anos, em função do maior despacho de fontes intermitentes em detrimento da energia hidráulica (consideramos um GSF de 90% para o longo prazo) e, aumento da taxa de desconto utilizada em nossos modelos (devido principalmente as altas taxas de juros dos títulos americanos ¿ nossa taxa de desconto real é de 9,4%).

    Mesmo com todos esses fatores negativos pairando sobre a empresa, aos atuais níveis de preços, vemos a empresa negociando com retorno potencial de 33% (+1,5% dividend yield 23E), com uma taxa interna de retorno implícita de 13,6%, 5,8x EV/EBITDA 23E e apenas 0,7x P/VPA 23E. Acreditamos que todos esses fatores negativos já estejam refletidos no preço e, com o passar dos trimestres, à medida que o turnaround da empresa avance e melhore em termos operacionais, vemos grande espaço para o crescimento da Eletrobras.

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