Os ativos brasileiros continuam sendo negociados com desconto em comparação com sua média histórica, refletindo um desempenho anual ainda inferior ao de seus pares globais. Atualmente, observa-se uma assimetria positiva para a entrada em ações do Ibovespa e, em particular, nas empresas de menor capitalização (Small Caps). Apesar desse potencial de valorização, os investidores mantêm-se cautelosos, devido à falta de um fator claro que destaque o mercado brasileiro no cenário internacional. Como resultado, o fluxo de investidores estrangeiros persiste em exibir uma tendência de saída, indicando uma postura de espera por desenvolvimentos mais concretos que possam reverter essa dinâmica.
Valuations
Ibovespa está sendo negociado a 8x P/L projetado para os próximos 12 meses, vs média histórica de 11,0x, desconto de 28% sobre sua média.
Agora, se considerarmos as ações do Ibovespa (excluindo Petrobras e Vale), o índice está sendo negociando a 10,1x P/L, projetado para os próximos 12 meses, abaixo da média histórica (12,2x), com desconto de 17% sobre sua média.
Ações de empresas ligadas a economia doméstica estão sendo negociadas a 9,6x P/L projetado para os próximos 12 meses, abaixo da média histórica (12,1x) e desconto de 21% sobre sua média.
Quando levarmos em consideração apenas as empresas exportadoras, tais ações estão sendo negociadas a 6,7x P/L projetado para os próximos 12 meses, abaixo da média histórica (10,0x) e desconto de 33% sobre sua média.
As empresas de menor capitalização, Small Caps, estão sendo negociadas a 9,3x P/L projetado para os próximos 12 meses, abaixo da média histórica (14,4x) e desconto de 35% sobre sua média.
Já as Mid-Large Caps estão sendo negociadas a 7,8x P/L projetado para os próximos 12 meses, abaixo da média histórica (10,8x) e desconto de 28% sobre sua média.
Earnings yield
O Earnings yield do Ibovespa segue acima da sua média histórica e com taxa de retorno superior a média de retorno dos juros da NTN-B de 10 anos, mesmo após a alta recente. Mais um sinal de atratividade da bolsa brasileira. Porém, a alta do retorno da NTN-B de 10 anos tem prejudicado na atratividade da Bolsa.
Preço/Lucro (PE) projetado por setor
Desempenho em 2024
O Ibovespa continua apresentando desempenho em dólares no ano de 2024 inferior aos seus pares globais. A comparação com países da América ou emergentes no geral também evidencia um rendimento bem abaixo. Em uma análise por setor, o índice do setor industrial se sobressai como o único a registrar retorno positivo.
Assimetria: Ibovespa e Small Caps com assimetria positiva
O Ibovespa está se aproximando da sua média de 6 meses, localizada em 126.700 pontos, e atualmente negocia entre este nível e o primeiro desvio padrão, que é de 136.800 pontos. Essa faixa sugere que, se houver uma desvalorização, o nível de 126.700 pontos pode servir como um suporte robusto, atraindo novos investidores, enquanto 136.800 pontos poderia ser visto como uma resistência significativa. Abaixo dos 126.700 pontos, o Ibovespa apresenta uma assimetria positiva para entradas.
Da mesma forma, o índice de Small Caps está próximo à sua média de 6 meses, em 2.200 pontos, alinhando-se com o Ibovespa. Isso indica que ambos os índices oferecem uma assimetria positiva para novas entradas, representando oportunidades para investidores no mercado de ações brasileiro.
Fluxo Investidor B3
Em abril, observamos o quarto mês consecutivo de saída de capital estrangeiro, com uma retirada acumulada de R$ 2,3 bilhões no mês e R$ 25,2 bilhões no ano. Em contrapartida, o investidor local tem mostrado um interesse na aquisição de ações, especialmente o investidor pessoa física, que lidera esse movimento de compra. Até o momento, o saldo do investidor pessoa física é positivo em R$ 14 bilhões no ano e R$ 1,4 bilhão no mês. Além disso, o investidor institucional, que vinha de um período de retirada em 2023, agora registra um saldo positivo aproximado de R$ 1,5 bilhões no ano, marcando uma mudança em sua postura de investimento em comparação com o ano passado. No mês de abril temos uma saída pequena de R$ 17 milhões.
Defensivo / Agressivo – (beta)
Desde o final de fevereiro, observou-se uma mudança na postura do investidor, com uma diminuição na exposição a ações mais agressivas, isto é, aquelas com beta maiores do que 1. Embora o desempenho entre Ibovespa, ações agressivas e defensivas tenha sido próximo, a alteração na abordagem dos investidores ficou clara, principalmente a partir da segunda metade de fevereiro. No mês de abril, no entanto, estamos observando uma retomada no desempenho das ações mais agressivas.
BTC – Aluguel de Ações
Expectativa Lucros por Ação (LPA)
Após a temporada de resultados do último trimestre, o mercado ajustou para cima as expectativas de lucro para o Ibovespa nos anos de 2024, 2025 e 2026. Especificamente, a projeção do Lucro por Ação (LPA) teve um aumento de 7,2% para 2024, 8,93% para 2025, e 10,85% para 2026. Enquanto isso, as empresas exportadoras enfrentam expectativas mistas: apesar de um aumento esperado nos lucros para 2025 em 5,87% e para 2026 em 12,48%, há uma previsão de queda de 24% nos lucros em 2024. Por outro lado, as empresas de menor capitalização passaram por uma revisão mais positiva para os próximos anos, com projeções de lucros aumentando 55% para 2024, 24% para 2025, e 18,4% para 2026, indicando uma perspectiva otimista para esses segmentos no mercado acionário.
Nosso Target para o Ibovespa: 144.600 pontos
Em resposta aos recentes desenvolvimentos na condução da política monetária nos EUA e no Brasil, que se mostraram mais hawkish (restritiva), e ao noticiário negativo sobre a política fiscal local, que revelou uma deterioração de seus números e intervencionismo político, estamos rebaixando nossa pontuação-alvo para o Ibovespa para o final de 2024 de 151.000 pontos para 144.600. Este alvo situa-se entre a média e a projeção de (+1) desvio padrão. A falta de interesse dos investidores estrangeiros reforça a previsão de que o ano será mais desafiador do que estimado anteriormente. O cenário incerto em relação à China e as fortes intervenções do governo nas estatais podem pressionar o desempenho das duas principais ações do Ibovespa. Uma taxa de juros mais elevada impacta negativamente o resultado das empresas locais.
Tabela de Múltiplos e dados operacionais
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Genoma Ações foi atualizado! A partir de agora temos um novo modelo de recomendações para atender completamente à demanda dos investidores de ações. Nós expandimos nossa cobertura para incluir todas as empresas do Índice Brasil Amplo (IBRA), proporcionando a você uma visão abrangente do mercado.
Nosso método aprimorado combina uma abordagem quantitativa e qualitativa, através de uma técnica conhecida como Análise de Fatores ou Factor Investing. Esta técnica nos permite criar uma lista de recomendações de ações, cada uma com um preço-alvo e um fator de ponderação associado. O objetivo é facilitar o processo de decisão e otimizar a montagem de carteiras de investimentos.
É importante destacar um aspecto crucial do nosso algoritmo do Genoma: ele foi projetado para avaliar o ciclo de fundamentos de uma empresa em conjunto com um modelo de precificação de ativos. No entanto, tais modelos não levam em consideração fatores além dos resultados das empresas e das expectativas futuras do mercado em torno de uma ação.
