Mesmo com preços atrativos, ainda não há um argumento forte o suficiente para incentivar a retomada das alocações no mercado brasileiro. Embora os valuations permaneçam atrativos e a assimetria comece a se tornar mais favorável, os investidores mantêm uma postura bastante conservadora ao optar pelo Brasil.
Quando decidem alocar no país, preferem escolhas cautelosas, priorizando ativos menos arriscados, refletindo a incerteza quanto ao cenário fiscal e econômico. Esse comportamento ressalta a falta de confiança em uma recuperação robusta no curto prazo, apesar das oportunidades aparentes.
Valuations
Ibovespa está sendo negociado a 7,9x P/L projetado para os próximos 12 meses, vs média histórica de 10,9x, desconto de 27% sobre sua média.
Agora, se considerarmos as ações do Ibovespa (excluindo Petrobras e Vale), o índice está sendo negociando a 9,8x P/L, projetado para os próximos 12 meses, abaixo da média histórica (12,2x), com desconto de 19% sobre sua média.
Ações de empresas ligadas a economia doméstica estão sendo negociadas a 9,1x P/L projetado para os próximos 12 meses, abaixo da média histórica (12,0x) e desconto de 24% sobre sua média.
Quando levarmos em consideração apenas as empresas exportadoras, tais ações estão sendo negociadas a 7,2x P/L projetado para os próximos 12 meses, abaixo da média histórica (9,8x) e desconto de 27% sobre sua média.
As empresas de menor capitalização, Small Caps, estão sendo negociadas a 9,1x P/L projetado para os próximos 12 meses, abaixo da média histórica (14,2x) e desconto de 36% sobre sua média.
Já as Mid-Large Caps estão sendo negociadas a 7,8x P/L projetado para os próximos 12 meses, abaixo da média histórica (10,6x) e desconto de 26% sobre sua média.
Earnings yield
O Earnings yield do Ibovespa permanece acima de sua média histórica, destacando-se como uma opção de investimento atraente ao oferecer uma taxa de retorno superior à média dos juros da NTN-B de 10 anos. Essa comparação ressalta a atratividade contínua da bolsa brasileira no cenário atual de investimentos. No entanto, o juro real voltou a ficar acima dos 6%, próximo da máxima dos últimos 2 anos, influenciado pela deterioração do quadro fiscal brasileiro, sendo um grande impeditivo para que o investidor retome suas alocações em renda variável.
Preço/Lucro (PE) projetado por setor
Desempenho em 2024
As ações no Brasil continuam com desempenho, em dólares, abaixo da média global. Quando comparamos com outros países americanos, o mercado brasileiro está acima apenas da bolsa mexicana em termos de desempenho.
Assimetria: Small Caps apresentam boa assimetria
O Ibovespa está negociando logo acima da sua média de 6 meses, localizada em 128.620 pontos, entre a média e o 2° desvio-padrão superior. Assim, o investidor poderá um ponto para iniciar suas compras ou aumentar sua exposição próximo dos 128.620 Já o índice de Small Caps está abaixo da sua média de 6 meses, situando-se entre o primeiro e o segundo desvio padrão negativo. Esta configuração sugere que as Small Caps apresentam mais oportunidades atraentes para novos investimentos no mercado acionário brasileiro.
Fluxo Investidor B3
Em outubro, o mercado de ações brasileiro está registrando mais uma saída de capital estrangeiro de R$ 2,6 bilhões, aumentando a retração acumulada para R$ 31,2 bilhões no ano. Se confirmado, seria a segunda saída depois de dois meses de entrada. Em relação aos investidores institucionais, temos uma saída de R$ 724 milhões. O saldo anual para os investidores institucionais tem uma saída de R$ 23,5 bilhões. Para os investidores pessoa física, o saldo acumulado no ano está em uma entrada de R$ 23,8 bilhões, com R$ 1,6 bilhão de entrada em outubro.
Defensivo / Agressivo – (beta)
Recentemente, temos observado um movimento interessante no mercado brasileiro, onde os investidores estão priorizando ações defensivas, ou seja, aquelas com betas menores que 1. Esse comportamento ficou ainda mais evidente nos últimos 15 dias, à medida que a deterioração do cenário fiscal doméstico aumentou a cautela.
Ao optar por essas ações, os investidores buscam maior proteção em momentos de incerteza, já que essas empresas tendem a ser menos voláteis e menos sensíveis às oscilações do mercado, refletindo a preferência por ativos mais seguros em um ambiente de risco elevado.
BTC – Aluguel de Ações
Nosso Target para o Ibovespa: 147.400 pontos
Mantemos a pontuação-alvo para o Ibovespa em 147.400, o que consideramos um nível neutro. Este cenário reflete um equilíbrio entre fatores positivos e negativos nos próximos meses.
Do lado positivo, destacamos o ciclo microeconômico mais favorável para as empresas do Ibovespa e o ciclo de afrouxamento monetário nos EUA, que pode atrair mais fluxo de capital estrangeiro para o Brasil.
Por outro lado, os fatores negativos incluem as incertezas em torno da condução da política fiscal no Brasil e a desancoragem das expectativas inflacionárias, que resultaram na elevação da Selic em 2024 e 2025, pressionando o ambiente macroeconômico doméstico.
Tabela de Múltiplos e dados operacionais
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Genoma Ações foi atualizado! A partir de agora temos um novo modelo de recomendações para atender completamente à demanda dos investidores de ações. Nós expandimos nossa cobertura para incluir todas as mais de 200 empresas da B3, proporcionando a você uma visão abrangente do mercado.
Nosso método aprimorado combina uma abordagem quantitativa e qualitativa, através de uma técnica conhecida como Análise de Fatores ou Factor Investing. Esta técnica nos permite criar uma lista de recomendações de ações, cada uma com um preço-alvo e um fator de ponderação associado. O objetivo é facilitar o processo de decisão e otimizar a montagem de carteiras de investimentos.
É importante destacar um aspecto crucial do nosso algoritmo do Genoma: ele foi projetado para avaliar o ciclo de fundamentos de uma empresa em conjunto com um modelo de precificação de ativos. No entanto, tais modelos não levam em consideração fatores além dos resultados das empresas e das expectativas futuras do mercado em torno de uma ação.
