Mais uma semana de forte volatilidade para os ativos de risco globais onde o pano de continua a ser de uma inflação alta, necessidade de continuidade do processo de ajuste monetário nas economias desenvolvidas e sinais de arrefecimento do crescimento na Europa e China.
A alta nas taxas de juros globais, bem como a temporada de resultados corporativos, tem sido os dois principais vetores de influência na dinâmica dos mercados no curto-prazo. Aqui no Brasil a corrida eleitoral segue acirrada com Lula liderando as pesquisas, mas o “momentum” positivo parece estar ao lado de Bolsonaro. Esse efeito eleições ficou mais evidente no desempenho das estatais.
Temporada de Balanços nos EUA
No S&P, 92 de 500 empresas reportaram resultados do 3º trimestre, 73% delas acima do esperado, com surpresa agregada de 5%. Empresas americanas estão divulgando resultados acima do esperado, porém, não em sua maioria, sendo que aqueles setores mais perenes (Saúde, Consumo Básico) ainda divulgando bons números, diferente do setor de tecnologia. Reforçamos nossa recomendação de cautela e atenção sobre ações nos EUA, Europa e China.
Goldman Sachs divulgou números acima das expectativas do mercado, apesar da desaceleração do mercado de capitais. Entre os destaques, o declínio no lucro e na receita do Goldman já eram esperados pelo mercado depois que o boom do IPO do ano passado esfriou este ano. Contudo a sua área de trading, principalmente em renda fixa, conseguiu superar as estimativas. (Avenue Intelligence)
IBM divulgou números que superaram as estimativas tanto para receitas quanto lucro e suas ações repercutiam positivamente. IBM apresentou um crescimento de 6.5% em sua receita na comparação anual. IBM disse que as taxas de câmbio devem resultar em 7% menos receita do que de outra forma geraria no ano inteiro. (Avenue Intelligence)
Johnson & Johnson trouxe números que vieram acima das expectativas do mercado, ajudada pelo crescimento das vendas de produtos farmacêuticos. O segmento farmacêutico liderou o crescimento com um aumento anual de aproximadamente 3% na receita, apoiado pelas vendas da terapia Darzalex, que adicionou US$ 2,0 bilhões globalmente com um crescimento anual de ~30%. (Avenue Intelligence)
Morgan Stanley reportou números abaixo das expectativas do mercado, com o banco vendo a receita da área de IB (investment banking) cair 55%. Os bancos de Wall Street estão enfrentando o colapso dos IPOs e emissões de dívida e ações este ano, uma forte reversão do boom de negócios que impulsionou os resultados no ano passado. (Avenue Intelligence)
Netflix divulgou números que surpreenderam ao virem bem acima do esperado pelo mercado. Os números apresentados pela empresa surpreenderam positivamente, sendo este o primeiro trimestre de crescimento de sua base líquida de assinantes em 2022. A empresa ressaltou que após um primeiro semestre desafiador, acredita estar no caminho para reacelerar seu o crescimento, e que a chave para isso é agradar seus assinantes com bom conteúdo. (Avenue Intelligence)
Procter&Gamble divulgou números que superaram as estimativas tanto para receitas quanto lucro. P&G disse que os preços médios em suas linhas de produtos subiram 9% no trimestre, enquanto o volume de vendas caiu 3%. Olhando a frente ela forneceu um guidande mais conservador. (Avenue Intelligence)
Snap reportou números abaixo das expectativas do mercado, o que fez as ações caírem 25% e demonstrarem que o setor de tecnologia pode apresentar dificuldades neste trimestre. Entre os destaques, os usuários ativos diários aumentaram 19% ano a ano, mostrando que o Snap ainda é capaz de atrair pessoas para o serviço, apesar das dificuldades do lado comercial. (Avenue Intelligence)
Tesla reportou números em linha com as expectativas do mercado, mas as ações estão caindo devido a problemas logísticos com entregas e fornecimento de bateria. A Tesla disse que planeja aumentar sua capacidade de fabricação o mais rápido possível ao mesmo tempo em que salientou o impacto inflacionário negativo em sua estrutura de custos, o que contribuiu para o aumento dos preços dos veículos. (Avenue Intelligence)
Verizon reportou números acima das expectativas do mercado, porém a companhia viu um número menor de adição de linhas telefônicas graças ao aumento de preços. Entre os destaques, o crescimento da receita de serviços sem fio e a maior receita de equipamentos sem fio mais do que compensaram os declínios da telefonia fixa e o impacto líquido da atividade de fusões e aquisições (M&A) em 2021. (Avenue Intelligence)
Yields sobem forte e trazem preocupação ao mercado global de dívida
A deterioração do mercado de treasuries chama a atenção nessa semana com o yield do título de 10 anos americano chegou a atingir o maior patamar em 15 anos, sendo a 12ª semana de alta, a mais longa desde 1984. Esse movimento foi influenciado principalmente pelas falas de dirigentes do Fed ao manterem o discurso mais hawkish.
A abertura da parte curta da curva de juros nos EUA deverá ser uma restrição importante para o desempenho positivo das bolsas americanas nos próximos meses, quiçá anos. Além da menor atratividade dos investimentos de renda variável, a alta do juros também está trazendo outras consequências.
Dólar está se fortalecendo como moeda, servindo como um porto-seguro para o investidor global ao mesmo tempo que piora as condições de outros países que não podem ou não tem capacidade para adotar políticas monetárias mais restritivas. Essa guerra cambial trará consequências severas à economia global. Vejo o exemplo abaixo do Yen japonês que está sendo impactado por diversas intervenções do Banco Central Japonês (BOJ) numa tentativa de suavizar esse movimento de depreciação.
Outra consequência está sendo observada na Europa, mais especificamente no Reino Unido, onde tivemos nessa semana a renuncia de Liss Truss como primeira-ministra após decisões desastrosas que foram tomadas recentemente e que penalizaram fortemente fundos de pensão e a moeda britânica. Em tempos de adversidade o mercado não está perdoando decisões precipitadas.
Brasil: Corrida presidencial
A corrida eleitoral segue bastante disputada. Lula continua liderando as pesquisas de intenções de votos eu sua maioria, mas o “momentum” positivo parece estar ao lado de Bolsonaro na campanha e nos números após a divulgação de uma diminuição da diferença entre os dois candidatas. Algumas pesquisas inclusive que chegaram a mostram ampla vantagem de Lula no primeiro turno chegaram a indicar empate técnico nessa semana.
A seguir, elaboramos um gráfico comparativo de desempenho, desde a metade de setembro, comparando o desempenho do Ibovespa, Estatais (expectativa de desempenho acima da média numa vitória de Bolsonaro) e uma cesta de ações que poderiam se favorecer de uma vitória de Lula (Varejo, Construção Civil e Educacionais).
Temporada de Balanços no Brasil
Nossas expectativas
🍺 Ambev (ABEV3): Prévia 3T22 | Seguimos ainda pessimistas com a Ambev, pois apesar do momento mais otimista para a economia brasileira, as operações internacionais, inflação elevada e preços das commodities em forte alta nos levam a continuar com a nossa recomendação de VENDER, com preço alvo de R$ 12,00. Confira a análise. Prévia de Resultado 3T22
✈️ Aéreas : Prévia 3T22 | Embora os trimestres de meio de ano sejam historicamente mais fracos para as companhias aéreas, os resultados de Gol e Azul devem ser neutros. Estamos mais positivos para o resultado de Azul (AZUL4). Prévia de Resultados 3T22: Azul (AZUL4) e Gol (GOLL4)
💳 Cielo (CIEL3) Prévia 3T22 | Esperamos mais um trimestre com melhoras para Cielo. A guerra entre adquirentes continua mais pacífica com aumento de preços e volumes robustos. Bom momento, mas longo prazo continua desafiador
⛏️ CSN Mineração (CMIN3): Prévia 3T22 | CMIN deve apresentar resultados mistos pela dinâmica de preços do minério de ferro, que vem sofrendo desvalorização devido ao desaquecimento do setor imobiliário na China. Desafio pesado como o ferro
🏭 Indústria: Prévia 3T22 | De modo geral, acreditamos que o 3T22 será misto para as empresas voltadas para indústria. O cenário global, principalmente no continente europeu e norte-americano, está consideravelmente frágil, enquanto no Brasil o cenário permanece mais favorável. Prévia de Resultados 3T22: WEGE3 e AERI3
Prévias operacionais
📉 Grupo Pão de Açúcar (PCAR3) | Grupo Pão de Açúcar (PCAR3) anunciou o seu desempenho de vendas no 3T22 – uma proxy do que podemos esperar para os resultados que serão divulgados após o fechamento de mercado em 3 de novembro. Confira a análise. Prévia 3T22: GPA Brasil atingiu inflexão?
🦾 Vale (VALE3): Os números de minérios ferrosos vieram em linhas com as nossas expectativas em meio a adversidades de uma demanda menos aquecida na China no comparativo a/a e morosidade para licenças no Sistema Norte. Quem com ferro fere, com ferro será ferido
Resultados 3T22
📈 Assaí (ASAI3) | Resultado do Assaí veio melhor do que o esperado, beneficiado por uma diluição de despesas de vendas acima do estimado. 3T22: O resultado superou nossa previsão. É compra!
