Objetivo
Identificar as melhores oportunidades para uma carteira de ações através de uma avaliação qualitativa de empresas (Análise de Fatores – Factor investing) e, que assim, possam facilitar o processo de escolha de acordo com o perfil e objetivos de cada investidor. Investimento fatorial é uma abordagem de investimento que envolve direcionar características quantificáveis da empresa ou “fatores” que podem explicar as diferenças nos retornos das ações. Nosso algoritmo de precificação, Genial Optimum Market Analysis ou GENOMA nos auxilia nessa tarefa tão complexa.
⚠️Obs.: As recomendações ou preços-alvo podem não ser as mesmas das análises feitas no Genial Analisa, por utilizar de uma metodologia diferente.
🗣️ Comentário do Estrategista
Como esperado, o termo “volatilidade” deve ser o mais comentado deste ano por conta dos diversos acontecimentos que impactaram os mercados no primeiro trimestre do ano. Dentre eles, o início do processo de normalização monetária nos EUA, o conflito entre Rússia e Ucrânia, o forte fluxo de entrada de capitais para o Brasil e mais choques inflacionários no mundo. Estamos adotando uma postura mais conservadora: reduzindo nossa exposição às commodities e aumentando nossa exposição às ações brasileiras ligadas à economia doméstica. Houve uma revisão para cima da pontuação alvo para o Ibovespa no final de 2022.
☑️ Fatores de Estilo
Cenário Macroeconômico
🌎 Internacional
O conflito entre Rússia e Ucrânia, inesperado pelo mercado, deve trazer choques inflacionários para a economia global, já que os dois países são produtores relevantes de commodities agrícolas e energéticas. Ademais, a China, contestando nossas expectativas, não conseguiu reconquistar a confiança do investidor diante de uma situação complexa para sua economia, além de ter sido recentemente impactada por um novo surto de Covid-19, com consequências negativas para a demanda de commodities. Acreditamos que todos esses fatores, somados à necessidade de o Federal Reserve (Fed) ter uma postura mais hawkish (retirada de estímulos) sobre o processo de normalização monetária previsto para 2022, deverão trazer ainda mais obstáculos ao investidor de renda variável. Em nosso entendimento, será um desafio conduzir o processo de retirada de estímulos. Afinal, de um lado, teremos os choques inflacionários justificando o movimento e, do outro, a possível necessidade da magnitude deste antecipar uma recessão da economia nos EUA, conforme já precificado na curva de juros americana.
🇧🇷 Brasil
Recomendamos uma redução em empresas exportadoras, diante do cenário exposto anteriormente e diante do nosso ótimo desempenho nessa classe de ativos, com possibilidade maior de termos uma demanda menor de commodities pelo mundo, principalmente da China. Recomendamos aumentar a exposição a empresas domésticas. Isso, porque acreditarmos que há prêmios na curva de juros brasileira, o que poderia fazer com que a demanda por ações com correlação inversa (elétricas, varejo, small caps, construção civil) tenha maior procura por grandes investidores. Contudo, recomendamos cautela nessa rotação e que, a princípio seja feita aos poucos, com empresas de menor volatilidade. Vemos como oportunidade a possibilidade de termos revisões positivas para o crescimento da economia brasileira, bem como o valuation atrativo servir de chamariz para o investidor local e o global. O maior fator de risco que vemos hoje é a situação fiscal brasileira, pois não temos mais o Teto de Gastos e estamos em um ano eleitoral, com pressões para ajustar salários de servidores públicos, além de o orçamento estar apertado. Uma volatilidade maior externa também nos traria impacto a curto prazo, mas com possibilidade de nos recuperarmos mais rapidamente a médio prazo.
📊 Ibovespa
O fluxo estrangeiro para ações brasileiras, principalmente exportadoras e bancos, foi uma grande surpresa para este ano, diante da magnitude e da velocidade com que este movimento aconteceu. Aumentamos nossa projeção para a pontuação final do Ibovespa em 2022 para 126.800 pontos, diante de uma melhora nas expectativas de crescimento da economia brasileira; e, que dados os choques inflacionários vistos até o momento, vemos como possibilidade uma nova faixa média de preços para as commodities neste ano. Contudo, a pontuação escolhida só não foi maior pois ainda entendemos que este ano será bastante volátil, devido ao: aumento de juros nos EUA; desafios para entrega de crescimento da economia chinesa; eleições no Brasil, previstas para ocorrer este ano, que ainda devem causar possíveis mudanças significativas nas expectativas do mercado. Nosso modelo traz uma pontuação justa de 113.000 para o Ibovespa com viés neutro, ou seja, tomando como base que os fatores de risco este ano irão se anular (positivos e negativos). Portanto, ao escolher a faixa dos 126.800 como alvo estamos determinando um nível de preços com 1 desvio padrão acima da pontuação de equilíbrio.
📑 Tabelas de Recomendação
🔄 Trocas
As trocas que foram feitas, como justificativa para saída do Genoma, para essa nova atualização buscam três objetivos principais: (1) Redução da exposição em commodities (RAPT4, VALE3), (2) redução da exposição ao setor de tecnologia (SQIA3), (3) baixo potencial de valorização de acordo com nosso modelo de precificação (ALUP11, LOGG3, TIMS3).
Já do lado das entradas, buscamos por setores perenes (ASAI3, PGMN3), aumentar exposição ao setor elétrico (AESB3, ENEV3) e ao varejo (SOMA3). Abrimos espaço para entrada das ações da Companhia Brasileira de Alumínio (CBAV3) por acreditarmos que vale o risco diante do potencial de retorno.
Também houve uma reorganização entre as fatores apresentados anteriormente diante da forte mudança de cenário ocorrido nos últimos 12 meses.
🔎 Metodologia de Análise
👤 Perfil de Investidor
| Conservador | O investidor considerado conservador é aquele que prefere não correr riscos na valorização do dinheiro que decidiu aplicar. |
| Moderado | O investidor moderado é aquele que aplica uma parte dos seus recursos em investimentos com maior risco com o objetivo de obter retornos financeiros acima da média no longo prazo, sem abrir mão de ter parte do seu patrimônio em investimentos mais conservadores. |
| Arrojado/Agressivo | Arrojado ou Agressivo é aquele investidor que aceita com tranquilidade os riscos de variação em seus rendimentos/retornos ou até mesmo alterações em seu capital investido inicialmente afim de ter um retorno acima da média no longo prazo. |
🚦 Recomendações de Fatores de Estilo para cada Perfil de Investidor
| Conservador | LOWVOL e DYIELD |
| Moderado | VALUE e QUALITY + (classes do conservador) |
| Arrojado/Agressivo | GROWTH e MOMENTUM + (classes do conservador/moderado) |
🚫 Stop Loss (saída no prejuízo)
Este relatório não indica preço de saída no caso de as ações estarem abaixo do preço de compra, pois acreditamos que uma saída deve ocorrer se houver a perda do fundamento e não atrelada, necessariamente, a rentabilidade. Portanto, uma saída será recomendada se houver necessidade na próxima edição deste relatório. Acreditamos também que o cliente pode definir, caso queira, qual seria o preço da saída se o investimento feito não traga uma rentabilidade desejada. Por exemplo, o investidor pode definir como prejuízo máximo, um retorno negativo de 10%.
🔂 Recorrência
Este relatório tem por objetivo apresentar uma atualização do cenário macroeconômico e corporativo após a divulgação dos dados trimestrais das empresas. Expectativa de atualização para os meses de abril, junho, setembro e dezembro. Esses prazos podem sofrer modificações, a depender das condições de mercado e/ou calendário de balanços corporativos.
💭 Explicando nosso quadro de recomendações (Glossário)
| NOME | Nome da Empresa |
| TICKER | Código Bolsa |
| P/L | Múltiplo Preço/lucro que representa o número de anos necessários para se obter o valor pago pela ação por intermédio dos lucros distribuídos. Quanto menor, mais descontado o preço da ação. |
| P/VPA | Múltiplo P/VPA é do que preço da ação dividido pelo seu valor patrimonial. Ou seja, o valor do Patrimônio Líquido (PL) por ação. Quanto menor, mais descontado o preço da ação. |
| DY (12M) | Retorno em percentual sobre a distribuição de proventos nos últimos 12 meses. Uma empresa com DY (12M) de 6% pode ser considerada uma excelente pagadora de proventos, com distribuição acima da média do mercado. |
| BETA | O beta de uma ação indica se ela é mais ou menos volátil do que o mercado como um todo. Quanto menor o indicador, menor deve ser a oscilação em períodos de depressão ou euforia dos mercados. Investidores mais conservadores devem buscar por ações com beta menor, por outro lado os mais agressivos devem buscar por ações com beta maior. |
| ÚLTIMO | Preço de Fechamento com base na data de referência do relatório, 12/04/2022. |
| PREÇO-TETO | Indica até qual o preço a ação oferecerá potencial de retorno acima da média do mercado (Ibovespa). Sua ausência indica que a ação recomendada apresenta potencial de alta menor que o benchmark (Ibovespa). |
| PREÇO-ALVO | Preço-Alvo para os próximos 12 meses. |
| UPSIDE | Potencial de retorno até o preço-alvo. |
| SETOR I | Setor de atuação da empresa. |
| SETOR II | Segmento da empresa ou característica de seu meio de atuação/exposição. |
✔️ Resultado das nossas últimas recomendações (22/12/2021)
Abertura: Preço de Abertura no início da recomendação; Fechamento: Preço de Fechamento em 12/04/2022; Máximo: Maior preço alcançado pelo ativo entre desde o início da recomendação até 12/04/2022. Retorno (%): Retorno bruto entre 22/12/2021 (abertura) e 12/04/2022 (fechamento); Retorno Acum (%): Retorno acumulado durante todo o período de recomendação do ativo.
📑 Stock Guide (EX-GENOMA)
As ações listadas em nosso Stock Guide já foram recomendadas em versões anteriores. Esse guia, portanto, deve ser utilizado apenas por investidores que desejam permanecer investidos em ações que já não fazem mais parte das nossas recomendações mais recentes. Ações que não apresentam informações sobre o preço teto sinalizam que o potencial de retorno é menor do que o Ibovespa dentro do cenário base.
⚠️ IMPORTANTE: Esse quadro não é uma recomendação, ele serve apenas como informativo (guia) para aqueles investidores que decidiram permanecer com ações recomendas em versões anteriores. Os preços-alvo refletem um modelo quantitativo de expectativas e não tem nenhuma relação com as recomendações e preços do portal GENIAL Analisa.
