Publicado em 16 de Agosto às 19:00:00
O Genoma Ações foi atualizado! A partir de agora temos um novo modelo de recomendações para atender completamente à demanda dos investidores de ações. Nós expandimos nossa cobertura para as 250 empresas mais negociadas da B3, proporcionando a você uma visão abrangente do mercado.
Nosso método aprimorado combina uma abordagem quantitativa e qualitativa, através de uma técnica conhecida como Análise de Fatores ou Factor Investing. Esta técnica nos permite criar uma lista de recomendações de ações, cada uma com um preço-alvo e um fator de ponderação associado. O objetivo é facilitar o processo de decisão e otimizar a montagem de carteiras de investimentos.
É importante destacar um aspecto crucial do nosso algoritmo do Genoma: ele foi projetado para avaliar o ciclo de fundamentos de uma empresa em conjunto com um modelo de precificação de ativos. No entanto, tais modelos não levam em consideração fatores além dos resultados das empresas e das expectativas futuras do mercado em torno de uma ação.
Lembramos que os preços e recomendações apresentados podem diferir daqueles apresentados no Genial Analisa. Este último faz suas recomendações com base na avaliação de seus analistas, portanto, são distintas e não correlacionadas com as recomendações apresentadas pelo Genoma Ações. Cada um desses trabalhos é único e oferece uma visão diferente, permitindo a você como investidor uma análise mais completa e diversificada.
💰 Valor (Value): O fator “valor” se refere ao investimento em ações que são consideradas baratas em relação a certos fundamentos contábeis, como o preço em relação ao lucro, o preço em relação ao valor contábil, o preço em relação às vendas, etc. Este estilo de investimento é baseado na ideia de que essas ações estão subvalorizadas e, portanto, devem proporcionar retornos superiores a longo prazo.
📈 Crescimento (Growth): O fator “crescimento” se refere ao investimento em ações de empresas que estão crescendo a uma taxa acima da média em termos de receitas, lucros, fluxo de caixa, etc. Os investidores em crescimento estão dispostos a pagar um preço premium por ações dessas empresas na expectativa de que o rápido crescimento dos lucros se traduza em retornos de ações superiores.
🚀 Momentum: O fator “momentum” se refere ao investimento em ações que têm mostrado um desempenho superior recente, na esperança de que essa tendência de desempenho continue no futuro. A ideia é que as ações que têm desempenhado bem recentemente continuarão a se sair bem, e as que têm desempenhado mal continuarão a se sair mal.
👑 Qualidade (Quality): O fator “qualidade” se refere ao investimento em ações de empresas de alta qualidade. As métricas para determinar a qualidade variam, mas geralmente incluem coisas como lucratividade, estabilidade dos lucros, eficiência operacional e solidez financeira. A ideia é que essas empresas de alta qualidade são mais propensas a gerar retornos de ações estáveis e superiores a longo prazo.
🐢 Baixo Risco (Low Vol): O fator “baixo risco” se refere ao investimento em ações que têm mostrado menor volatilidade ou risco de queda. A ideia é que essas ações de baixo risco irão, em média, superar as ações de alto risco ao longo do tempo, uma vez que as ações de alto risco estão sujeitas a maiores quedas de preço.
Esses fatores de estilo não são mutuamente exclusivos e podem ser combinados de várias maneiras para criar uma estratégia de investimento diversificada. Além disso, é importante notar que, embora esses fatores tenham proporcionado retornos superiores em média ao longo do tempo, não há garantia de que continuarão a fazê-lo no futuro.
Em agosto, o cenário econômico começa ainda mais volátil em comparação a julho. Os dados do mercado de trabalho dos EUA na semana passada surpreenderam negativamente os investidores, com a taxa de desemprego subindo para 4,3%, contra uma expectativa de estabilidade em 4,1%. Essa surpresa negativa consolidou a expectativa de que o Federal Reserve deverá começar a reduzir a taxa básica de juros na reunião de setembro, e agora a discussão se concentra na magnitude do corte.
Muitos analistas acreditam que os dados indicam não apenas um arrefecimento da atividade econômica, mas o início de uma recessão, sugerindo a necessidade de cortar juros de forma mais agressiva nos próximos meses. O mercado precifica um corte inicial de 0,5pp, seguido por pelo menos mais dois cortes de 0,25pp até o final de 2024. Há também especulações no mercado financeiro global de que o Fed poderá antecipar um corte de juros em uma reunião extraordinária.
Vale lembrar que a proximidade das eleições presidenciais de 2024 nos EUA traz um cenário inflacionário, independentemente de quem vencer. O candidato favorito, Donald Trump, propõe um aumento nas tarifas de importação, especialmente contra a China, o que pode gerar pressão interna e desaceleração global devido à redução do comércio. A interdependência econômica global significa que uma desaceleração na China afeta diretamente outros mercados, especialmente parceiros comerciais importantes como o Brasil.
Nos últimos dois meses, observamos uma crescente instabilidade devido aos ruídos fiscais. As mudanças nas metas de superávit primário para os anos de 2025 a 2027 resultaram numa desvalorização significativa do real, com o dólar atingindo níveis próximos a R$ 5,70. A expectativa de cortes de juros, que anteriormente estava presente, agora se mostra menos provável, com maior chance de manutenção ou até aumento dos juros para controlar a inflação.
A intensa pressão surge devido ao desequilíbrio entre as receitas e despesas do governo. O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, enfrenta o desafio de equilibrar o orçamento num contexto de despesas crescentes. Grande parte desse aumento nas despesas está relacionada a políticas de reajustes salariais, aumento dos benefícios da Previdência Social e outras despesas obrigatórias. O governo tem tentado cobrir esses aumentos com uma série de medidas fiscais, mas essas ações são impopulares e têm gerado resistência tanto da população quanto do setor produtivo. A estratégia de aumentar impostos para financiar os gastos crescentes não tem sido suficiente para estabilizar a situação fiscal e, em vez disso, tem contribuído para a queda na popularidade do governo.
A fuga de capitais e a desvalorização cambial são reflexos diretos das políticas fiscais expansivas do governo. Essa alta do dólar impacta diretamente os preços internos e tem desancorado as projeções de inflação. Próximos ao limite superior da meta de inflação, o Banco Central (BC) enfrenta um cenário desafiador. Apesar da deterioração, na última reunião o Copom manteve a taxa básica de juros em 10,50%, acreditando que essa piora pode ser revertida nos próximos meses, necessitando apenas vigilância e cautela no curto prazo. Assim, nossa projeção para a Selic em 2024 permanece em 10,50% a.a., sem cortes ou aumentos, e para 2025, esperamos uma Selic de 10,25% a.a., com um único corte de 25bps no segundo semestre.
Apesar da proximidade do início do corte de juros nos EUA, as incertezas sobre seus impactos nas economias emergentes indicam que isso, por si só, não justifica a retomada do ciclo de afrouxamento monetário no Brasil.
O Ibovespa está sendo negociado a 8,0x o Preço/Lucro (P/L) projetado para os próximos 12 meses, um desconto de 27% em relação à sua média histórica de 10,9x. Se excluirmos as ações de Petrobras e Vale, o índice está sendo negociado a 10,1x P/L, também abaixo da média histórica de 12,2x, representando um desconto de 17%. As ações de empresas ligadas à economia doméstica apresentam um múltiplo de 9,4x P/L, um desconto de 22% em relação à média histórica de 12,0x. Já as ações de empresas exportadoras estão ainda mais descontadas, sendo negociadas a 6,7x P/L, abaixo da média histórica de 9,9x, o que representa um desconto de 32%. As Small Caps, empresas de menor capitalização, estão sendo negociadas a 9,0x P/L projetado para os próximos 12 meses, com um desconto de 37% em relação à sua média histórica de 14,3x. Esses números indicam uma oportunidade de entrada para investidores, considerando os múltiplos atrativos em relação aos padrões históricos.
Com um cenário mais benigno para as ações brasileiras, consequência da expectativa de queda de juros nos EUA e de um contexto microeconômico mais construtivo, impulsionado pela temporada de balanços, estamos mais otimistas com o desempenho futuro das ações ligadas à economia doméstica.
Acreditamos que existem oportunidades em diversos fatores, porém, na busca por alocações com maior potencial de retorno, o mercado tenderá a buscar por empresas e fatores mais agressivos. Assim, Valor (Value), Crescimento (Growth) e Momentum devem se destacar. No entanto, reforçamos que há espaço para a montagem de uma carteira com bom potencial em todos os fatores de estilo.
⚠️ AVISO IMPORTANTE: Os preços-alvo e recomendações estão sujeitos a alterações com base em informações e fatos relevantes divulgados pelas empresas, assim como os resultados da temporada de balanços. O Genoma é um modelo quantitativo de precificação de ações. É importante ressaltar que este modelo não leva em consideração fatos que não estejam estritamente correlacionados com os resultados corporativos apresentados pelas empresas. Além disso, não considera outras variáveis externas, baseando-se exclusivamente nos resultados corporativos e nas expectativas da equipe do Genial Analisa e do mercado em geral. Investidores devem estar cientes de que decisões de investimento devem ser tomadas com base em uma análise abrangente, considerando diversos fatores, incluindo, mas não se limitando, ao contexto macroeconômico, condições do setor e perfil de risco individual.
Conservador | O investidor considerado conservador é aquele que prefere não correr riscos na valorização do dinheiro que decidiu aplicar. |
Moderado | O investidor moderado é aquele que aplica uma parte dos seus recursos em investimentos com maior risco com o objetivo de obter retornos financeiros acima da média no longo prazo, sem abrir mão de ter parte do seu patrimônio em investimentos mais conservadores. |
Arrojado/Agressivo | Arrojado ou Agressivo é aquele investidor que aceita com tranquilidade os riscos de variação em seus rendimentos/retornos ou até mesmo alterações em seu capital investido inicialmente afim de ter um retorno acima da média no longo prazo. |
Conservador | LOWVOL e DYIELD |
Moderado | VALUE e QUALITY + (classes do conservador) |
Arrojado/Agressivo | GROWTH e MOMENTUM + (classes do conservador/moderado) |
Este relatório tem a finalidade de fornecer uma atualização sobre o cenário macroeconômico e corporativo, levando em consideração os dados trimestrais recentemente divulgados pelas empresas e mudanças das expectativas do mercado. No entanto, gostaríamos de informar uma mudança importante no cronograma de publicação: a partir de fevereiro 2024, este relatório será atualizado mensalmente, na primeira na sexta-feira do mês. Vale ressaltar que esses prazos estão sujeitos a alterações. Mudanças nas condições de mercado ou no calendário de divulgação de balanços corporativos podem exigir ajustes em nossa programação.
EMPRESA | Nome da Empresa |
TICKER | Código Bolsa |
PE (24) | Múltiplo Preço/lucro que representa o número de anos necessários para se obter o valor pago pela ação por intermédio dos lucros distribuídos. Quanto menor, mais descontado o preço da ação. Expectativa para este ano, 2024. |
PE (25) | Múltiplo Preço/lucro que representa o número de anos necessários para se obter o valor pago pela ação por intermédio dos lucros distribuídos. Quanto menor, mais descontado o preço da ação. Expectativa para ano que vem, 2025. |
PB | Múltiplo P/VPA é do que preço da ação dividido pelo seu valor patrimonial. Ou seja, o valor do Patrimônio Líquido (PL) por ação. Quanto menor, mais descontado o preço da ação. |
EV/EBTIDA | EV/EBITDA (Valor da Empresa dividido pelo Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização) é um múltiplo financeiro utilizado para avaliar o valor de uma empresa. Ele compara o valor total da empresa (incluindo dívida e capital próprio) ao seu lucro operacional ajustado (EBITDA). |
BETA | O beta de uma ação indica se ela é mais ou menos volátil do que o mercado como um todo. Quanto menor o indicador, menor deve ser a oscilação em períodos de depressão ou euforia dos mercados. Investidores mais conservadores devem buscar por ações com beta menor, por outro lado os mais agressivos devem buscar por ações com beta maior. |
SETOR | Setor de atuação da empresa. |
FATOR | Refere-se a uma estratégia de investimento em que as ações são escolhidos com base em atributos que estão associados a retornos superiores. |
RECOMENDAÇÃO | Recomendação de COMPRA, MANTER ou VENDA |
PREÇO-ALVO | Preço-Alvo para os próximos 12 meses. |
UPSIDE | Potencial de retorno até o preço-alvo. |