🧬 GENOMA AÇÕES 2.0 – Novembro de 2024

🎯 Objetivo

O Genoma Ações foi atualizado! A partir de agora temos um novo modelo de recomendações para atender completamente à demanda dos investidores de ações. Nós expandimos nossa cobertura para mais de 200 empresas negociadas da B3, proporcionando a você uma visão abrangente do mercado.

Nosso método aprimorado combina uma abordagem quantitativa e qualitativa, através de uma técnica conhecida como Análise de Fatores ou Factor Investing. Esta técnica nos permite criar uma lista de recomendações de ações, cada uma com um preço-alvo e um fator de ponderação associado. O objetivo é facilitar o processo de decisão e otimizar a montagem de carteiras de investimentos.

É importante destacar um aspecto crucial do nosso algoritmo do Genoma: ele foi projetado para avaliar o ciclo de fundamentos de uma empresa em conjunto com um modelo de precificação de ativos. No entanto, tais modelos não levam em consideração fatores além dos resultados das empresas e das expectativas futuras do mercado em torno de uma ação.

Lembramos que os preços e recomendações apresentados podem diferir daqueles apresentados no Genial Analisa. Este último faz suas recomendações com base na avaliação de seus analistas, portanto, são distintas e não correlacionadas com as recomendações apresentadas pelo Genoma Ações. Cada um desses trabalhos é único e oferece uma visão diferente, permitindo a você como investidor uma análise mais completa e diversificada.

☑️ Fatores de Estilo

💰 Valor (Value): O fator “valor” se refere ao investimento em ações que são consideradas baratas em relação a certos fundamentos contábeis, como o preço em relação ao lucro, o preço em relação ao valor contábil, o preço em relação às vendas, etc. Este estilo de investimento é baseado na ideia de que essas ações estão subvalorizadas e, portanto, devem proporcionar retornos superiores a longo prazo.

📈 Crescimento (Growth): O fator “crescimento” se refere ao investimento em ações de empresas que estão crescendo a uma taxa acima da média em termos de receitas, lucros, fluxo de caixa, etc. Os investidores em crescimento estão dispostos a pagar um preço premium por ações dessas empresas na expectativa de que o rápido crescimento dos lucros se traduza em retornos de ações superiores.

🚀 Momentum: O fator “momentum” se refere ao investimento em ações que têm mostrado um desempenho superior recente, na esperança de que essa tendência de desempenho continue no futuro. A ideia é que as ações que têm desempenhado bem recentemente continuarão a se sair bem, e as que têm desempenhado mal continuarão a se sair mal.

👑 Qualidade (Quality): O fator “qualidade” se refere ao investimento em ações de empresas de alta qualidade. As métricas para determinar a qualidade variam, mas geralmente incluem coisas como lucratividade, estabilidade dos lucros, eficiência operacional e solidez financeira. A ideia é que essas empresas de alta qualidade são mais propensas a gerar retornos de ações estáveis e superiores a longo prazo.

🐢 Baixo Risco (Low Vol): O fator “baixo risco” se refere ao investimento em ações que têm mostrado menor volatilidade ou risco de queda. A ideia é que essas ações de baixo risco irão, em média, superar as ações de alto risco ao longo do tempo, uma vez que as ações de alto risco estão sujeitas a maiores quedas de preço.

Esses fatores de estilo não são mutuamente exclusivos e podem ser combinados de várias maneiras para criar uma estratégia de investimento diversificada. Além disso, é importante notar que, embora esses fatores tenham proporcionado retornos superiores em média ao longo do tempo, não há garantia de que continuarão a fazê-lo no futuro.

🌎 Cenário Macroeconômico

EUA

Os mercados financeiros dos Estados Unidos caminham para o final do ano com a bolsa americana apresentando um dos melhores desempenhos desde 1928. Esse movimento levou as valuações a patamares historicamente elevados, o que gera questionamentos sobre a sustentabilidade desse crescimento. Ainda assim, valuações altas ou posições técnicas menos saudáveis não significam, necessariamente, que os retornos futuros serão negativos.

Desde a vitória de Trump, o “excepcionalismo americano” ficou ainda mais evidente. Enquanto a bolsa americana atinge máximas históricas, outros mercados globais enfrentam dificuldades. Países como a Índia, antes favoritos dos investidores, passam por correções significativas, enquanto os mercados chineses enfrentam pressões adicionais diante das promessas de Trump de adotar uma postura comercial mais rígida.

A pesquisa mensal do Bank of America (BofA) revelou que uma reaceleração da inflação substituiu a recessão como o principal “Risco de Cauda” para os investidores. Paralelamente, houve uma deterioração no quadro técnico, com o consenso migrando para uma alocação mais concentrada em ações americanas, o que reforça a dependência desse mercado.

No setor corporativo, a Nvidia, uma das principais representantes do avanço da Inteligência Artificial, divulgou resultados trimestrais que superaram as expectativas e apresentaram projeções otimistas. Mesmo assim, suas ações recuaram no aftermarket, um movimento que pode ser interpretado como uma correção natural, considerando a forte valorização acumulada pela empresa nos últimos 12 a 24 meses, que a colocou próxima de suas máximas históricas.

BRASIL

No Brasil, o mercado aguarda com expectativa o anúncio de medidas para o corte de gastos públicos, em um cenário internacional que se tornou mais desafiador para os ativos locais no curto prazo. Em meio a esse contexto, a Petrobras anunciou um dividendo extraordinário, reforçando sua governança corporativa e contribuindo para o governo atingir a meta de superávit primário deste ano.

Entretanto, as expectativas de inflação continuam desancoradas e em alta, o que levou o mercado a precificar, pela primeira vez neste ciclo econômico, uma Taxa Selic terminal acima de 14%. Sem um ajuste fiscal crível, será difícil reverter essa trajetória, o que impacta negativamente a precificação da bolsa, afeta o sentimento dos empresários e desestimula o fluxo de investimentos nos mercados locais. Com uma política fiscal mais frouxa, o peso do ajuste recai ainda mais sobre a política monetária, justificando a antecipação de uma Selic mais alta nos próximos meses.

A Ata do Copom reforçou a postura restritiva do Banco Central do Brasil (BCB). A combinação de expectativas de inflação desancoradas, um hiato do produto fechado e uma política fiscal menos disciplinada exige uma política monetária mais rigorosa.

Apesar disso, os ativos brasileiros carregam prêmios de risco consideráveis. A implementação de um plano de ajuste fiscal será crucial para determinar a dinâmica de curto prazo nos mercados locais, podendo ajudar a restaurar alguma confiança entre os investidores.

Ibovespa está caro ou barato?

O Ibovespa está atualmente negociado a 7,4 vezes o P/L projetado para os próximos 12 meses, um desconto sobre sua média histórica de 10,8 vezes. Excluindo Petrobras e Vale, o índice apresenta um múltiplo de 9,5 vezes P/L, abaixo da média histórica de 12,1 vezes.

As ações de empresas ligadas à economia doméstica estão sendo negociadas a 8,7 vezes P/L projetado, abaixo de sua média histórica de 12,0 vezes. Já as empresas exportadoras apresentam múltiplos ainda mais descontados, sendo negociadas a 6,9 vezes P/L projetado, abaixo de sua média histórica de 9,8 vezes.

No segmento de empresas de menor capitalização (Small Caps), o desconto é ainda mais expressivo. Essas empresas estão sendo negociadas a 8,6 vezes P/L projetado para os próximos 12 meses, frente a uma média histórica de 14,2 vezes.

🗣️ Comentário do Estrategista: no cenário atual, como investir?

Apesar do início do afrouxamento monetário nos EUA, a situação fiscal no Brasil continua extremamente complexa e com viés negativo, o que está pressionando o dólar, juros e resultando em uma descorrelação da bolsa brasileira em relação ao restante do mundo. Em resposta a esse cenário, seguimos com uma postura mais conservadora, focada em ações de grande liquidez e capitalização, que tendem a se beneficiar do fluxo de capital para países emergentes, impulsionado pelo ciclo de baixa dos juros nos EUA. No entanto, acreditamos que esse fluxo se concentrará em empresas mais conservadoras. Dentre os fatores que avaliamos nas ações, destacamos que o investidor pode encontrar boas oportunidades nos fatores VALUE (Valor), QUALITY (Qualidade), LOWVOL (Baixa Volatilidade) e DYIELD (Pagadoras de Dividendos).

📑 Tabela de Recomendações

⚠️ AVISO IMPORTANTE: Os preços-alvo e recomendações estão sujeitos a alterações com base em informações e fatos relevantes divulgados pelas empresas, assim como os resultados da temporada de balanços. O Genoma é um modelo quantitativo de precificação de ações. É importante ressaltar que este modelo não leva em consideração fatos que não estejam estritamente correlacionados com os resultados corporativos apresentados pelas empresas. Além disso, não considera outras variáveis externas, baseando-se exclusivamente nos resultados corporativos e nas expectativas da equipe do Genial Analisa e do mercado em geral. Investidores devem estar cientes de que decisões de investimento devem ser tomadas com base em uma análise abrangente, considerando diversos fatores, incluindo, mas não se limitando, ao contexto macroeconômico, condições do setor e perfil de risco individual.

👤 Perfil de Investidor

Conservador	O investidor considerado conservador é aquele que prefere não correr riscos na valorização do dinheiro que decidiu aplicar.
Moderado	O investidor moderado é aquele que aplica uma parte dos seus recursos em investimentos com maior risco com o objetivo de obter retornos financeiros acima da média no longo prazo, sem abrir mão de ter parte do seu patrimônio em investimentos mais conservadores.
Arrojado/Agressivo	Arrojado ou Agressivo é aquele investidor que aceita com tranquilidade os riscos de variação em seus rendimentos/retornos ou até mesmo alterações em seu capital investido inicialmente afim de ter um retorno acima da média no longo prazo.

🚦 Recomendações de Fatores de Estilo para cada Perfil de Investidor

Conservador	LOWVOL e DYIELD
Moderado	VALUE e QUALITY + (classes do conservador)
Arrojado/Agressivo	GROWTH e MOMENTUM + (classes do conservador/moderado)

🔂 Recorrência

Este relatório tem a finalidade de fornecer uma atualização sobre o cenário macroeconômico e corporativo, levando em consideração os dados trimestrais recentemente divulgados pelas empresas e mudanças das expectativas do mercado. No entanto, gostaríamos de informar uma mudança importante no cronograma de publicação: a partir de fevereiro 2024, este relatório será atualizado mensalmente, na primeira na sexta-feira do mês. Vale ressaltar que esses prazos estão sujeitos a alterações. Mudanças nas condições de mercado ou no calendário de divulgação de balanços corporativos podem exigir ajustes em nossa programação.

💭 Explicando nosso quadro de recomendações (Glossário)

EMPRESA	Nome da Empresa
TICKER	Código Bolsa
PE (24)	Múltiplo Preço/lucro que representa o número de anos necessários para se obter o valor pago pela ação por intermédio dos lucros distribuídos. Quanto menor, mais descontado o preço da ação. Expectativa para este ano, 2024.
PE (25)	Múltiplo Preço/lucro que representa o número de anos necessários para se obter o valor pago pela ação por intermédio dos lucros distribuídos. Quanto menor, mais descontado o preço da ação. Expectativa para ano que vem, 2025.
PB	Múltiplo P/VPA é do que preço da ação dividido pelo seu valor patrimonial. Ou seja, o valor do Patrimônio Líquido (PL) por ação. Quanto menor, mais descontado o preço da ação.
EV/EBTIDA	EV/EBITDA (Valor da Empresa dividido pelo Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização) é um múltiplo financeiro utilizado para avaliar o valor de uma empresa. Ele compara o valor total da empresa (incluindo dívida e capital próprio) ao seu lucro operacional ajustado (EBITDA).
BETA	O beta de uma ação indica se ela é mais ou menos volátil do que o mercado como um todo. Quanto menor o indicador, menor deve ser a oscilação em períodos de depressão ou euforia dos mercados. Investidores mais conservadores devem buscar por ações com beta menor, por outro lado os mais agressivos devem buscar por ações com beta maior.
SETOR	Setor de atuação da empresa.
FATOR	Refere-se a uma estratégia de investimento em que as ações são escolhidos com base em atributos que estão associados a retornos superiores.
RECOMENDAÇÃO	Recomendação de COMPRA, MANTER ou VENDA
PREÇO-ALVO	Preço-Alvo para os próximos 12 meses.
UPSIDE	Potencial de retorno até o preço-alvo.