Filipe Villegas

Carteiras Recomendadas > Carteiras Recomendadas > Carteira Recomendada > 🧬 GENOMA AÇÕES 2.0 – Outubro de 2024

Publicado em 04 de Outubro às 21:00:00

🧬 GENOMA AÇÕES 2.0 – Outubro de 2024

🎯 Objetivo

O Genoma Ações foi atualizado! A partir de agora temos um novo modelo de recomendações para atender completamente à demanda dos investidores de ações. Nós expandimos nossa cobertura para as 250 empresas mais negociadas da B3, proporcionando a você uma visão abrangente do mercado.

Nosso método aprimorado combina uma abordagem quantitativa e qualitativa, através de uma técnica conhecida como Análise de Fatores ou Factor Investing. Esta técnica nos permite criar uma lista de recomendações de ações, cada uma com um preço-alvo e um fator de ponderação associado. O objetivo é facilitar o processo de decisão e otimizar a montagem de carteiras de investimentos.

É importante destacar um aspecto crucial do nosso algoritmo do Genoma: ele foi projetado para avaliar o ciclo de fundamentos de uma empresa em conjunto com um modelo de precificação de ativos. No entanto, tais modelos não levam em consideração fatores além dos resultados das empresas e das expectativas futuras do mercado em torno de uma ação.

Lembramos que os preços e recomendações apresentados podem diferir daqueles apresentados no Genial Analisa. Este último faz suas recomendações com base na avaliação de seus analistas, portanto, são distintas e não correlacionadas com as recomendações apresentadas pelo Genoma Ações. Cada um desses trabalhos é único e oferece uma visão diferente, permitindo a você como investidor uma análise mais completa e diversificada.

☑️ Fatores de Estilo

💰 Valor (Value): O fator “valor” se refere ao investimento em ações que são consideradas baratas em relação a certos fundamentos contábeis, como o preço em relação ao lucro, o preço em relação ao valor contábil, o preço em relação às vendas, etc. Este estilo de investimento é baseado na ideia de que essas ações estão subvalorizadas e, portanto, devem proporcionar retornos superiores a longo prazo.

📈 Crescimento (Growth): O fator “crescimento” se refere ao investimento em ações de empresas que estão crescendo a uma taxa acima da média em termos de receitas, lucros, fluxo de caixa, etc. Os investidores em crescimento estão dispostos a pagar um preço premium por ações dessas empresas na expectativa de que o rápido crescimento dos lucros se traduza em retornos de ações superiores.

🚀 Momentum: O fator “momentum” se refere ao investimento em ações que têm mostrado um desempenho superior recente, na esperança de que essa tendência de desempenho continue no futuro. A ideia é que as ações que têm desempenhado bem recentemente continuarão a se sair bem, e as que têm desempenhado mal continuarão a se sair mal.

👑 Qualidade (Quality): O fator “qualidade” se refere ao investimento em ações de empresas de alta qualidade. As métricas para determinar a qualidade variam, mas geralmente incluem coisas como lucratividade, estabilidade dos lucros, eficiência operacional e solidez financeira. A ideia é que essas empresas de alta qualidade são mais propensas a gerar retornos de ações estáveis e superiores a longo prazo.

🐢 Baixo Risco (Low Vol): O fator “baixo risco” se refere ao investimento em ações que têm mostrado menor volatilidade ou risco de queda. A ideia é que essas ações de baixo risco irão, em média, superar as ações de alto risco ao longo do tempo, uma vez que as ações de alto risco estão sujeitas a maiores quedas de preço.

Esses fatores de estilo não são mutuamente exclusivos e podem ser combinados de várias maneiras para criar uma estratégia de investimento diversificada. Além disso, é importante notar que, embora esses fatores tenham proporcionado retornos superiores em média ao longo do tempo, não há garantia de que continuarão a fazê-lo no futuro.

🌎 Cenário Macroeconômico

EUA

A economia dos Estados Unidos está em um momento de transição, com o Federal Reserve (Fed) mantendo as taxas de juros no patamar mais alto em 23 anos, entre 5,25% e 5,50%, desde julho de 2023. No entanto, há uma expectativa crescente de que o Fed comece a reduzir os juros ainda em 2024, possivelmente já em setembro, devido à queda da inflação e sinais de arrefecimento no mercado de trabalho.

inflação, que foi o principal motor do aumento das taxas nos últimos anos, está desacelerando, e o Fed tem como meta reduzi-la para 2%. A recente queda no índice de preços ao consumidor e o enfraquecimento da criação de empregos indicam que o ciclo de aperto monetário pode estar chegando ao fim. Contudo, o Fed adota uma postura cautelosa, monitorando de perto o mercado de trabalho e os preços antes de realizar cortes significativos nas taxas de juros.

Atualmente, o mercado dos EUA está dividido entre dois cenários possíveis para a economia: um “pouso suave” ou um “pouso forçado”. O pouso suave ocorre quando o Federal Reserve (Fed) consegue reduzir a inflação e desacelerar a economia sem provocar uma recessão significativa. Esse é o cenário base para muitos analistas, que acreditam que a combinação de inflação em queda, mercado de trabalho ainda robusto e cortes graduais nos juros possa evitar uma recessão grave em 2024.

No entanto, existem riscos de um pouso forçado, que se refere a uma recessão mais acentuada, caso as medidas de aperto monetário do Fed tenham impacto mais severo do que o esperado. O aumento das taxas de juros desde 2022 pode eventualmente prejudicar o crescimento e aumentar o desemprego. A Schroders, por exemplo, aumentou recentemente sua projeção de um pouso forçado para 30%, destacando que a incerteza permanece.

Atualmente, o “efeito riqueza” — impulsionado pela alta nos preços dos ativos e o aumento da confiança do consumidor — tem ajudado a sustentar a economia. Isso pode manter os gastos dos consumidores elevados e evitar um colapso imediato. Contudo, alguns economistas alertam que essa situação é frágil e depende da continuidade da desaceleração da inflação sem que o mercado de trabalho desmorone.

Em resumo, o cenário mais otimista para os EUA em 2024 é o de uma desaceleração controlada, mas ainda há riscos de que a economia enfrente uma recessão mais severa se o ajuste do Fed falhar em equilibrar inflação e crescimento.

BRASIL

Na última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) em setembro de 2024, o Banco Central do Brasil decidiu aumentar a taxa Selic em 0,25 ponto percentual, elevando-a para 10,75% ao ano. A decisão reflete as preocupações com pressões inflacionárias persistentes e a necessidade de manter as expectativas ancoradas. O comunicado do Copom destacou que a inflação projetada para 2024 subiu levemente para 4,3%, acima da meta oficial de 3%, o que levou o Banco Central a adotar uma postura mais rígida (hawkish) em relação ao controle inflacionário.

Copom sinalizou que o ciclo de alta de juros pode ser curto, com expectativa de retomada de cortes a partir de 2025, desde que o cenário fiscal seja controlado e o governo cumpra as metas de gastos.

Essa elevação da Selic ocorre em um contexto de atividade econômica ainda robusta, o que também contribui para a manutenção das pressões inflacionárias. Contudo, a decisão é vista como crucial para reancorar as expectativas de inflação e garantir a convergência para a meta no médio prazo.

situação fiscal do Brasil em 2024 tem sido uma das maiores preocupações para investidores, especialmente devido à incerteza sobre o cumprimento da meta de déficit primário zero, estabelecida no Novo Arcabouço Fiscal. O governo tem enfrentado dificuldades para equilibrar as contas públicas, particularmente com o aumento dos gastos, como o pagamento de precatórios e as medidas emergenciais após desastres climáticos, como os ocorridos no Rio Grande do Sul.

mercado se mantém cético quanto à capacidade do governo de atingir essa meta fiscal. Estimativas indicam que o déficit pode alcançar até 0,4% do PIB em 2024, e há sinais de que mais cortes de gastos serão necessários para conter o desequilíbrio. Recentemente, o governo anunciou medidas de contenção orçamentária, mas incertezas sobre sua eficácia continuam a aumentar a tensão entre os investidores.

Além disso, a arrecadação do governo tem frustrado expectativas, e a falta de propostas robustas para elevar receitas também contribui para o cenário de cautela. Caso a meta de déficit não seja cumprida, isso pode impactar negativamente o mercado financeiro e a confiança dos investidores na economia do país.

CHINA

Recentemente, o governo chinês intensificou seus esforços para impulsionar a economia, que enfrenta desafios como a crise prolongada no setor imobiliárioalta taxa de desemprego entre jovens e fraca demanda interna. O Banco Popular da China (PBoC) anunciou uma série de medidas de estímulo, incluindo a redução do compulsório bancário em 0,5 ponto percentual, injetando mais de 1 trilhão de iuanes no sistema financeiro. Além disso, o banco cortou as taxas de juros para empréstimos, com o objetivo de incentivar o consumo e aliviar as dificuldades do mercado imobiliário.

Essas ações fazem parte de um pacote mais amplo, que inclui flexibilizações nas regras de compra de imóveis em megacidades como Xangai e Shenzhen, numa tentativa de revitalizar o setor. Embora as medidas sejam significativas, analistas avaliam que estímulos fiscais adicionais podem ser necessários para que o país consiga atingir a meta de crescimento de 5% do PIB em 2024.

O impacto dessas medidas já foi sentido no mercado financeiro, com uma resposta positiva, mas há incertezas sobre a eficácia dessas políticas a longo prazo, especialmente diante da fraca demanda por crédito e do cenário de risco deflacionário.

Curva de Juros

Em setembro de 2024, vários eventos contribuíram para uma maior volatilidade na curva de juros no Brasil. O principal fator foi a elevação da taxa Selic pelo Comitê de Política Monetária (Copom) em 0,25 ponto percentual, para 10,75% ao ano. Essa decisão reflete as preocupações do Banco Central com a inflação, que permanece acima da meta de 3%, além do cenário fiscal incerto. O mercado agora espera novos aumentos nos juros, com previsões de que a Selic pode chegar a 11,75% até o final do ano, impulsionada pela expectativa de uma inflação de 4,37% em 2024. Para 2025, estima-se que a Selic fique em torno dos 12,5% ao ano.

Outro ponto importante foi o impacto das expectativas de inflação e crescimento do PIB. Embora a inflação ainda esteja acima da meta, o PIB projetado para 2024 se mantém em 3%, e para 2025, a expectativa de crescimento foi ajustada levemente para 1,92%. O aumento dos gastos públicos e a elevação da dívida pública criam uma percepção de risco para o cenário fiscal, o que influencia diretamente as expectativas para a política monetária.

Esses fatores somados levaram os analistas a revisar as expectativas de juros para 2024, com a mediana das projeções agora apontando para aumentos mais expressivos nos próximos meses.

Ibovespa está caro ou barato?

Ibovespa está sendo negociado a 7,9x P/L projetado para os próximos 12 meses, em comparação à sua média histórica de 10,9x, representando um desconto de 28%. Excluindo Petrobras e Vale, o índice apresenta um P/L de 10,1x, abaixo da média histórica de 12,2x, com um desconto de 17%.

As ações de empresas ligadas à economia doméstica estão sendo negociadas a 9,3x P/L projetado, também abaixo da média histórica de 12,0x, com um desconto de 22%. Quando analisamos as empresas exportadoras, essas estão sendo negociadas a 7,1x P/L projetado, inferior à média de 9,8x, com um desconto de 28%.

Já as Small Caps estão sendo negociadas a 9,4x P/L projetado, muito abaixo da média histórica de 14,2x, refletindo um desconto de 34%. Esses dados evidenciam uma assimetria positiva nas ações brasileiras, sugerindo oportunidades atrativas, especialmente para investidores focados em empresas menores e exportadoras.

🗣️ Comentário do Estrategista: no cenário atual, como investir?

Apesar do início do afrouxamento monetário nos EUA, a situação fiscal no Brasil continua extremamente complexa e com viés negativo, o que está pressionando o dólar, juros e resultando em uma descorrelação da bolsa brasileira em relação ao restante do mundo. Em resposta a esse cenário, estamos adotando uma postura mais conservadora, focada em ações de grande liquidez e capitalização, que tendem a se beneficiar do fluxo de capital para países emergentes, impulsionado pelo ciclo de baixa dos juros nos EUA. No entanto, acreditamos que esse fluxo se concentrará em empresas mais conservadoras. Dentre os fatores que avaliamos nas ações, destacamos que o investidor pode encontrar boas oportunidades nos fatores VALUE (Valor), QUALITY (Qualidade), LOWVOL (Baixa Volatilidade) e DYIELD (Pagadoras de Dividendos).

📑 Tabela de Recomendações

⚠️ AVISO IMPORTANTE: Os preços-alvo e recomendações estão sujeitos a alterações com base em informações e fatos relevantes divulgados pelas empresas, assim como os resultados da temporada de balanços. O Genoma é um modelo quantitativo de precificação de ações. É importante ressaltar que este modelo não leva em consideração fatos que não estejam estritamente correlacionados com os resultados corporativos apresentados pelas empresas. Além disso, não considera outras variáveis externas, baseando-se exclusivamente nos resultados corporativos e nas expectativas da equipe do Genial Analisa e do mercado em geral. Investidores devem estar cientes de que decisões de investimento devem ser tomadas com base em uma análise abrangente, considerando diversos fatores, incluindo, mas não se limitando, ao contexto macroeconômico, condições do setor e perfil de risco individual.

👤 Perfil de Investidor

ConservadorO investidor considerado conservador é aquele que prefere não correr riscos na valorização do dinheiro que decidiu aplicar.
ModeradoO investidor moderado é aquele que aplica uma parte dos seus recursos em investimentos com maior risco com o objetivo de obter retornos financeiros acima da média no longo prazo, sem abrir mão de ter parte do seu patrimônio em investimentos mais conservadores.
Arrojado/AgressivoArrojado ou Agressivo é aquele investidor que aceita com tranquilidade os riscos de variação em seus rendimentos/retornos ou até mesmo alterações em seu capital investido inicialmente afim de ter um retorno acima da média no longo prazo.

🚦 Recomendações de Fatores de Estilo para cada Perfil de Investidor

ConservadorLOWVOL e DYIELD
ModeradoVALUE e QUALITY + (classes do conservador)
Arrojado/AgressivoGROWTH e MOMENTUM + (classes do conservador/moderado)

🔂 Recorrência

Este relatório tem a finalidade de fornecer uma atualização sobre o cenário macroeconômico e corporativo, levando em consideração os dados trimestrais recentemente divulgados pelas empresas e mudanças das expectativas do mercado. No entanto, gostaríamos de informar uma mudança importante no cronograma de publicação: a partir de fevereiro 2024, este relatório será atualizado mensalmente, na primeira na sexta-feira do mês. Vale ressaltar que esses prazos estão sujeitos a alterações. Mudanças nas condições de mercado ou no calendário de divulgação de balanços corporativos podem exigir ajustes em nossa programação.

💭 Explicando nosso quadro de recomendações (Glossário)

EMPRESANome da Empresa
TICKERCódigo Bolsa
PE (24)Múltiplo Preço/lucro que representa o número de anos necessários para se obter o valor pago pela ação por intermédio dos lucros distribuídos. Quanto menor, mais descontado o preço da ação. Expectativa para este ano, 2024.
PE (25)Múltiplo Preço/lucro que representa o número de anos necessários para se obter o valor pago pela ação por intermédio dos lucros distribuídos. Quanto menor, mais descontado o preço da ação. Expectativa para ano que vem, 2025.
PBMúltiplo P/VPA é do que preço da ação dividido pelo seu valor patrimonial. Ou seja, o valor do Patrimônio Líquido (PL) por ação. Quanto menor, mais descontado o preço da ação.
EV/EBTIDAEV/EBITDA (Valor da Empresa dividido pelo Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização) é um múltiplo financeiro utilizado para avaliar o valor de uma empresa. Ele compara o valor total da empresa (incluindo dívida e capital próprio) ao seu lucro operacional ajustado (EBITDA).
BETAO beta de uma ação indica se ela é mais ou menos volátil do que o mercado como um todo. Quanto menor o indicador, menor deve ser a oscilação em períodos de depressão ou euforia dos mercados. Investidores mais conservadores devem buscar por ações com beta menor, por outro lado os mais agressivos devem buscar por ações com beta maior.
SETORSetor de atuação da empresa.
FATORRefere-se a uma estratégia de investimento em que as ações são escolhidos com base em atributos que estão associados a retornos superiores.
RECOMENDAÇÃORecomendação de COMPRA, MANTER ou VENDA
PREÇO-ALVOPreço-Alvo para os próximos 12 meses.
UPSIDEPotencial de retorno até o preço-alvo.
Acesse o disclaimer.

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