🧬 GENOMA AÇÕES 2.0 – Dezembro de 2024

🎯 Objetivo

O Genoma Ações foi atualizado! A partir de agora temos um novo modelo de recomendações para atender completamente à demanda dos investidores de ações. Nós expandimos nossa cobertura para mais de 200 empresas negociadas da B3, proporcionando a você uma visão abrangente do mercado.

Nosso método aprimorado combina uma abordagem quantitativa e qualitativa, através de uma técnica conhecida como Análise de Fatores ou Factor Investing. Esta técnica nos permite criar uma lista de recomendações de ações, cada uma com um preço-alvo e um fator de ponderação associado. O objetivo é facilitar o processo de decisão e otimizar a montagem de carteiras de investimentos.

É importante destacar um aspecto crucial do nosso algoritmo do Genoma: ele foi projetado para avaliar o ciclo de fundamentos de uma empresa em conjunto com um modelo de precificação de ativos. No entanto, tais modelos não levam em consideração fatores além dos resultados das empresas e das expectativas futuras do mercado em torno de uma ação.

Lembramos que os preços e recomendações apresentados podem diferir daqueles apresentados no Genial Analisa. Este último faz suas recomendações com base na avaliação de seus analistas, portanto, são distintas e não correlacionadas com as recomendações apresentadas pelo Genoma Ações. Cada um desses trabalhos é único e oferece uma visão diferente, permitindo a você como investidor uma análise mais completa e diversificada.

☑️ Fatores de Estilo

💰 Valor (Value): O fator “valor” se refere ao investimento em ações que são consideradas baratas em relação a certos fundamentos contábeis, como o preço em relação ao lucro, o preço em relação ao valor contábil, o preço em relação às vendas, etc. Este estilo de investimento é baseado na ideia de que essas ações estão subvalorizadas e, portanto, devem proporcionar retornos superiores a longo prazo.

📈 Crescimento (Growth): O fator “crescimento” se refere ao investimento em ações de empresas que estão crescendo a uma taxa acima da média em termos de receitas, lucros, fluxo de caixa, etc. Os investidores em crescimento estão dispostos a pagar um preço premium por ações dessas empresas na expectativa de que o rápido crescimento dos lucros se traduza em retornos de ações superiores.

🚀 Momentum: O fator “momentum” se refere ao investimento em ações que têm mostrado um desempenho superior recente, na esperança de que essa tendência de desempenho continue no futuro. A ideia é que as ações que têm desempenhado bem recentemente continuarão a se sair bem, e as que têm desempenhado mal continuarão a se sair mal.

👑 Qualidade (Quality): O fator “qualidade” se refere ao investimento em ações de empresas de alta qualidade. As métricas para determinar a qualidade variam, mas geralmente incluem coisas como lucratividade, estabilidade dos lucros, eficiência operacional e solidez financeira. A ideia é que essas empresas de alta qualidade são mais propensas a gerar retornos de ações estáveis e superiores a longo prazo.

🐢 Baixo Risco (Low Vol): O fator “baixo risco” se refere ao investimento em ações que têm mostrado menor volatilidade ou risco de queda. A ideia é que essas ações de baixo risco irão, em média, superar as ações de alto risco ao longo do tempo, uma vez que as ações de alto risco estão sujeitas a maiores quedas de preço.

Esses fatores de estilo não são mutuamente exclusivos e podem ser combinados de várias maneiras para criar uma estratégia de investimento diversificada. Além disso, é importante notar que, embora esses fatores tenham proporcionado retornos superiores em média ao longo do tempo, não há garantia de que continuarão a fazê-lo no futuro.

🌎 Cenário Macroeconômico

EUA

O mercado financeiro global entra em 2025 sob o impacto de um Federal Reserve mais cauteloso quanto a cortes de juros. Essa postura mantém o dólar pressionado, eleva os juros globais e exerce influência negativa nas bolsas de valores. O ambiente técnico, fragilizado por incertezas, aumenta os riscos de volatilidade e realizações de curto prazo, especialmente nos Estados Unidos.

Nos EUA, embora correções pontuais aliviem temporariamente o sentimento do mercado, os valuations elevados continuam sendo um fator de preocupação, trazendo o risco de novas oscilações. Por outro lado, o índice Core PCE, importante indicador de inflação, reforça a tendência de queda nos preços, ajudando a moderar parte do pessimismo recente.

Apesar dos desafios, os EUA demonstram resiliência econômica, sustentando expectativas de bom desempenho de suas bolsas ao longo de 2025. Esse cenário pode atrair investidores globais em busca de oportunidades em meio a um ambiente ainda complexo, mas com sinais de recuperação.

O ano promete ser marcado por um equilíbrio entre os riscos de curto prazo e as perspectivas de médio prazo, exigindo atenção redobrada às condições macroeconômicas e às decisões de política monetária.

BRASIL

O Brasil inicia 2025 sem avanços significativos no campo político e econômico, o que continua pressionando o câmbio, os juros e a bolsa de valores. A falta de ajustes fiscais e o aperto da política monetária impactam negativamente as empresas cíclicas brasileiras, enquanto o país ainda carece de reformas estruturais para resolver o desequilíbrio fiscal.

A política monetária brasileira segue isolada na tarefa de conter a inflação, mas enfrenta o risco crescente de Dominância Fiscal, que limita sua eficácia e dificulta o controle de preços. Apesar das sinalizações de apoio de Lula ao Banco Central, o impacto é apenas paliativo, sem alterar o preocupante cenário de longo prazo.

Intervenções como recompra de títulos e operações cambiais aliviam momentaneamente as pressões, mas não solucionam a crise de confiança dos mercados. Os ajustes econômicos necessários são amplamente conhecidos, mas sua não implementação coloca o país em um beco quase sem saída.

Neste contexto desafiador, investidores devem manter portfólios preparados para enfrentar turbulências, priorizando diversificação e estratégias defensivas para mitigar os riscos de um cenário de incertezas contínuas.

Ibovespa está caro ou barato?

O Ibovespa está sendo negociado a 7,0x P/L projetado para os próximos 12 meses, abaixo de sua média histórica de 10,8x. Esse patamar destaca o nível de atratividade dos valuations no mercado brasileiro. Ao excluir Petrobras e Vale, o P/L do Ibovespa sobe para 8,8x, ainda assim abaixo da média histórica de 12,1x. Esse ajuste evidencia que, mesmo sem as duas gigantes, o mercado segue negociando em níveis descontados.

As ações de empresas ligadas à economia doméstica estão sendo negociadas a 8,0x P/L projetado, abaixo da média histórica de 12,0x. Esse desconto reflete o impacto das incertezas fiscais e dos juros elevados sobre setores mais sensíveis ao ambiente econômico local. No segmento de exportadoras, os múltiplos são ainda mais baixos, com 6,6x P/L projetado, abaixo da média histórica de 9,7x. A valorização do dólar e a resiliência dos mercados externos tornam essas empresas uma escolha atrativa para quem busca proteção e diversificação.

As Small Caps apresentam o maior desconto, negociadas a 8,1x P/L projetado, abaixo da média histórica de 14,2x. Esse valuation evidencia o ceticismo do mercado em relação a empresas de menor capitalização, mas também oferece uma das maiores assimetrias positivas para investidores dispostos a assumir riscos.

🗣️ Comentário do Estrategista: no cenário atual, como investir?

Mantemos uma postura conservadora em nossas recomendações, dadas as condições desafiadoras no cenário doméstico brasileiro, que têm resultado em deterioração nos mercados de juros, câmbio e bolsa. A instabilidade local, combinada com fatores globais, reforça a necessidade de cautela na alocação de recursos. A expectativa de uma economia forte nos Estados Unidos no próximo ano deve manter o dólar e os juros americanos em níveis elevados, o que tradicionalmente exerce pressão negativa sobre mercados emergentes, incluindo o Brasil. Esse cenário aumenta o custo do capital, reduz a atratividade de ativos de risco e dificulta a recuperação econômica em países como o Brasil.

Nesse contexto, as melhores escolhas para uma alocação tática recaem sobre empresas com forte geração de caixa, baixa alavancagem e que se beneficiam de um dólar valorizado. Empresas exportadoras e ligadas a setores menos vulneráveis às condições internas despontam como opções resilientes. Entre as empresas voltadas à economia doméstica, setores como bancário, seguros, elétrico e saneamento apresentam as melhores oportunidades. Esses segmentos tendem a oferecer maior estabilidade, com modelos de negócios que permitem mitigar parte do impacto das incertezas econômicas e políticas.

Combinando resiliência e exposição a fatores positivos como o dólar forte, essas alocações refletem uma abordagem prudente para enfrentar o cenário adverso, sem abrir mão de oportunidades estratégicas em ativos de qualidade. Dentre os fatores que avaliamos nas ações, destacamos que o investidor pode encontrar boas oportunidades nos fatores VALUE (Valor), QUALITY (Qualidade), LOWVOL (Baixa Volatilidade) e DYIELD (Pagadoras de Dividendos).

📑 Tabela de Recomendações

⚠️ AVISO IMPORTANTE: Os preços-alvo e recomendações estão sujeitos a alterações com base em informações e fatos relevantes divulgados pelas empresas, assim como os resultados da temporada de balanços. O Genoma é um modelo quantitativo de precificação de ações. É importante ressaltar que este modelo não leva em consideração fatos que não estejam estritamente correlacionados com os resultados corporativos apresentados pelas empresas. Além disso, não considera outras variáveis externas, baseando-se exclusivamente nos resultados corporativos e nas expectativas da equipe do Genial Analisa e do mercado em geral. Investidores devem estar cientes de que decisões de investimento devem ser tomadas com base em uma análise abrangente, considerando diversos fatores, incluindo, mas não se limitando, ao contexto macroeconômico, condições do setor e perfil de risco individual.

👤 Perfil de Investidor

Conservador	O investidor considerado conservador é aquele que prefere não correr riscos na valorização do dinheiro que decidiu aplicar.
Moderado	O investidor moderado é aquele que aplica uma parte dos seus recursos em investimentos com maior risco com o objetivo de obter retornos financeiros acima da média no longo prazo, sem abrir mão de ter parte do seu patrimônio em investimentos mais conservadores.
Arrojado/Agressivo	Arrojado ou Agressivo é aquele investidor que aceita com tranquilidade os riscos de variação em seus rendimentos/retornos ou até mesmo alterações em seu capital investido inicialmente afim de ter um retorno acima da média no longo prazo.

🚦 Recomendações de Fatores de Estilo para cada Perfil de Investidor

Conservador	LOWVOL e DYIELD
Moderado	VALUE e QUALITY + (classes do conservador)
Arrojado/Agressivo	GROWTH e MOMENTUM + (classes do conservador/moderado)

🔂 Recorrência

Este relatório tem a finalidade de fornecer uma atualização sobre o cenário macroeconômico e corporativo, levando em consideração os dados trimestrais recentemente divulgados pelas empresas e mudanças das expectativas do mercado. No entanto, gostaríamos de informar uma mudança importante no cronograma de publicação: a partir de fevereiro 2024, este relatório será atualizado mensalmente, na primeira na sexta-feira do mês. Vale ressaltar que esses prazos estão sujeitos a alterações. Mudanças nas condições de mercado ou no calendário de divulgação de balanços corporativos podem exigir ajustes em nossa programação.

💭 Explicando nosso quadro de recomendações (Glossário)

EMPRESA	Nome da Empresa
TICKER	Código Bolsa
PE (24)	Múltiplo Preço/lucro que representa o número de anos necessários para se obter o valor pago pela ação por intermédio dos lucros distribuídos. Quanto menor, mais descontado o preço da ação. Expectativa para este ano, 2024.
PE (25)	Múltiplo Preço/lucro que representa o número de anos necessários para se obter o valor pago pela ação por intermédio dos lucros distribuídos. Quanto menor, mais descontado o preço da ação. Expectativa para ano que vem, 2025.
PB	Múltiplo P/VPA é do que preço da ação dividido pelo seu valor patrimonial. Ou seja, o valor do Patrimônio Líquido (PL) por ação. Quanto menor, mais descontado o preço da ação.
EV/EBTIDA	EV/EBITDA (Valor da Empresa dividido pelo Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização) é um múltiplo financeiro utilizado para avaliar o valor de uma empresa. Ele compara o valor total da empresa (incluindo dívida e capital próprio) ao seu lucro operacional ajustado (EBITDA).
BETA	O beta de uma ação indica se ela é mais ou menos volátil do que o mercado como um todo. Quanto menor o indicador, menor deve ser a oscilação em períodos de depressão ou euforia dos mercados. Investidores mais conservadores devem buscar por ações com beta menor, por outro lado os mais agressivos devem buscar por ações com beta maior.
SETOR	Setor de atuação da empresa.
FATOR	Refere-se a uma estratégia de investimento em que as ações são escolhidos com base em atributos que estão associados a retornos superiores.
RECOMENDAÇÃO	Recomendação de COMPRA, MANTER ou VENDA
PREÇO-ALVO	Preço-Alvo para os próximos 12 meses.
UPSIDE	Potencial de retorno até o preço-alvo.