Carteira Recomendada Renda Fixa Julho 2024

A carteira recomendada de investimento em renda fixa de julho de 2024 da Genial foi feita para facilitar o processo de escolha dessa classe de ativos, por meio de uma análise de cenário macroeconômico e prêmios de risco, tanto para títulos públicos, emissão bancária, crédito privado e ETFs de renda fixa.

Carteira Renda Fixa Julho 2024: Manutenção da estratégia

Renda Fixa: Apesar da melhora marginal, cenário ainda volátil

Para essa atualização da carteira recomendada de renda fixa escolhemos apenas uma mudança tática de papel, troncando nosso ativo prefixado por outro ativo prefixado com melhor taxa e mesmo vencimento. Mantemos nossa estratégia mais defensiva de alocação do mês passado praticamente inalterada em vista do cenário local e externo ainda volátil.

Reiteramos nossas escolhas de ativos da carteira recomendada, com uma distribuição de dos tipos de ativos (indexadores) balanceada para otimização de retorno na nossa visão. Ainda estamos positivos com ativos indexados à inflação, e estamos mais construtivos em ativos indexados ao CDI, dado a pausa no ciclo de cortes da Selic pelo Banco Central.

No último mês os investidores revisaram suas expectativas em relação ao risco fiscal e monetário local, o que impactou as taxas de títulos do governo e desvalorizou nossa moeda. Com o governo prometendo cortes nas despesas obrigatórias em 2025, a percepção de risco fiscal arrefeceu, e as taxas do tesouro direto diminuíram nas últimas semanas.

Olhando para as expectativas do mercado, o último Boletim Focus trouxe a primeira redução em semanas da expectativa de inflação para 2024 para 4,0% (vs. 4,02%), mas houve aumento na mediana das projeções de inflação para 2025 para 3,90% (vs. 3,88%). Já na curva de juros, os investidores continuam a precificar a possibilidade de aumento na Selic ainda em 2024, o que não está alinhado com nossas expectativas.

Cenário local

• Governo autoriza cortes de despesas de R$ 26b em 2025. Nas semanas que seguiram à publicação da última carteira recomendada de renda fixa, o presidente Lula continuou suas críticas à política monetária e ao banco central, o que impactou fortemente o dólar a as taxas dos títulos do governo. Com a possibilidade da entrada de uma nova equipe no banco central mais leniente com a inflação e o nível de gastos do governo federal no 1S24, o risco fiscal e monetário foi colocado no holofote dos investidores. No começo do mês de julho o ministro da Fazenda anunciou o corte de despesas para 2025 na casa dos R$ 26b, o que acalmou os investidores e levou a diminuição das taxas do tesouro direto, revertendo parte das desvalorizações ocorridas ao longo do último mês.
• Desvalorização do Real em relação ao Dólar. Com os ruídos políticos e as preocupações com o cenário fiscal e monetário, o Real sofreu forte desvalorização em relação ao dólar em julho, batendo R$ 5,65 em seu ponto máximo. Não houve intervenção do Banco Central no câmbio para neutralizar os efeitos negativos das falas do presidente, o que o mercado considerou negativo. Com os sinais de que o governo buscar cortar gastos em 2025 o Real se valorizou e se encontra na casa dos R$ 5,45.
• Notícias positivas no núcleo do IPCA de junho. Apesar da aceleração do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) na passagem de maio para junho, vemos que a composição do núcleo da inflação veio positivo. Em junho, houve arrefecimento em serviços e nos núcleos de inflação. O combate da inflação de serviços é mais custoso e demorado e bons sinais de arrefecimento são importantes.

Cenário Externo

• Inflação nos EUA mostra sinais positivos. Em junho, o CPI (Índice de preço ao Consumidor) surpreendeu, registrando queda de 0,1% m/m ante expectativa de alta de 0,1%. A inflação acumulada em doze meses apresentou queda de 0,3 p.p. em relação ao mês imediatamente anterior, saindo de 3,3% em maio para 3% em junho. Com essa divulgação, e a melhora nos últimos dados do PCE, o mercado agora começa a precificar com 100% de certeza cortes de juros ainda esse ano nos EUA.
• Economia chinesa demonstra forte desaceleração da atividade. O PIB do país mostrou crescimento de 4,7% no segundo trimestre de 2024, em relação ao mesmo período de 2023, com forte desaceleração se comparado aos 5,3% do crescimento no primeiro trimestre. A produção industrial cresceu 6,0%, enquanto as vendas no varejo cresceram 3,7%, no mesmo período. Em outras palavras, a oferta continua crescendo bem acima da demanda, o que tem gerado excesso de oferta e forte aumento das exportações e começa a criar desconforto entre os países importadores que ameaçam cobrar tarifas cada vez maiores dos produtos chineses.
• Atentado contra o candidato e ex-presidente Donald Trump. Durante um comício no estado da Pensilvânia Trump sofreu um atentado a tiros. O tiro atingiu a orelha e o rosto do ex-presidente, por sorte não atingiu diretamente sua cabeça. Esse evento reforçou a posição de Trump como o principal candidato à presidência dos EUA, e impactou o mercado de juros pelo mundo.

Análise das curvas de juros: diminuição da inclinação

Em julho, observamos pela primeira vez em alguns meses um fechamento da curva de juros local. O mês foi extremamente volátil, com a curva de juros apresentando abertura até o fim de junho, que foi seguido por uma expectativa de melhora no risco fiscal e monetário nas primeiras semanas de julho. Esse movimento de abertura da curva de juros se deu principalmente por ruídos políticos, que não apenas auxiliaram na abertura da curva, mas também contribuíram para a desvalorização do real.

A mudança no cenário ocorreu quando o ministro da Fazenda anunciou o corte de gastos na ordem dos R$ 26b para 2025, o que acalmou os ânimos do mercado. Após esse evento, a curva de juros apresentou fechamento, assim como o dólar arrefeceu.

Nesse sentido, observamos um fechamento em toda estrutura a termo da taxa de juros, principalmente nos vértices mais longos, que fecharam cerca de 20 pontos, e refletem o risco fiscal do país. Assim, tivemos uma redução da inclinação da curva pelo segundo mês consecutivo.

Curva de juros: vértices longos fecham mais

Alterações e preferências na escolha de investimento

Ao abordar o processo de alocação, enfatizamos a importância de manter uma carteira diversificada entre setores e perfis de risco. A alocação em ativos indexados ao CDI continua sendo relevante para um portfólio equilibrado, devido à liquidez dessa classe, que facilita a rotação para outras classes de ativos, como renda variável, quando for oportuno. Projetando um CDI médio de 10,5% para 2024 e uma inflação de 4,0% (juro real ex-ante), é possível obter um juro real de 6,5% com baixo risco, mantendo-se atrativo em nossa visão.

Mantemos uma visão construtiva dos ativos indexados ao IPCA com vencimento intermediário, observando ainda um prêmio no movimento de queda da inflação implícita. No entanto, permanecemos cautelosos em relação aos títulos de vencimento mais longo, considerando que o mercado tende a focar cada vez mais nos detalhes fiscais, o que representa um risco para os ativos de duração mais longa.

Para essa atualização, optamos por fazer uma mudança tática em um ativo. Estamos trocando o ativo prefixado escolhido buscando maior taxa em um mesmo horizonte de tempo. Essa mudança é puramente tática e não é uma recomendação de venda do ativo sendo substituído.

Carteira Renda Fixa por Perfil de Investidor | Julho de 2024

Escolhemos por fazer apenas uma mudança tática de ativo nessa atualização da carteira. Acreditamos que há prêmio a ser ganhado em ativos prefixados de vencimento curto, como já havíamos colocado na última carteira. Para essa atualização estamos apenas trocando o CDB do Banco Andbank por um CDB do Banco Original, também prefixado. Essa mudança é puramente tática.

No perfil conservador, mantemos uma alocação majoritariamente em ativos de baixo risco, com exposição à LCA pós-fixada, ETF indexado ao IMAB5 e título público indexado a inflação para proteção patrimonial.

No perfil moderado, mantemos uma debênture incentivada indexada a inflação, com uma exposição equilibrada entre segurança e potencial de retorno, além dos ativos de baixo risco.

Para o perfil agressivo, além dos ativos anteriores, a carteira inclui também um CDB do Banco Original prefixado para diversificação adicional na busca de retornos mais expressivos no curto prazo, aceitando um nível maior de volatilidade.

Carteira Renda Fixa Julho 2024: manutenção de estratégia

Melhores Investimentos Renda Fixa | Análise de Ativos

Veja abaixo a análise dos ativos para investimento em renda fixa:

Debênture Águas do Rio

A Águas do Rio é uma Sociedade de Propósito Específico (SPE) da Aegea, responsável pelo abastecimento de água e saneamento em 27 municípios do Estado do Rio de Janeiro, atendendo a cerca de 10 milhões de pessoas. Durante o período de concessão, iniciado em 1º de novembro de 2021, a empresa realizará o maior investimento em saneamento básico do país, totalizando aproximadamente R$ 39 bilhões. Desse montante, R$ 15,4 bilhões serão destinados à outorga para aplicação em projetos prioritários dos governos estadual e municipais, enquanto os restantes R$ 24,4 bilhões serão direcionados à universalização dos serviços de água e esgoto, a serem alcançados nos primeiros 12 anos, em conformidade com o novo Marco Regulatório de Saneamento. É importante destacar que a Aegea, empresa controladora da Águas do Rio, é uma das investidas do Grupo Itaúsa.

LCA ABC

O Banco ABC (ABCB4) é uma instituição financeira múltipla de atacado, especializada na concessão de crédito e serviços financeiros para empresas de médio a grande porte. É habilitado para operar em diversas carteiras, incluindo Comercial, de Investimentos, Financeira, Crédito Imobiliário e Câmbio.

Com um histórico consistente de boa rentabilidade, o banco encerrou 2023 com um ROE (Retorno sobre Patrimônio Líquido) de 15,5% e um lucro líquido de R$ 852 milhões. Além disso, apresentou um índice de Basileia sólido de 14,9% em dezembro de 2023.

Vale ressaltar que este CDB do Banco ABC possui classificação AAA pela Fitch, destacando-se pela sua qualidade e segurança.

ETF B5P211

O IMA-B 5 é um índice de renda fixa composto por títulos públicos federais indexados à inflação medida pelo IPCA com vencimento até 5 anos. É importante destacar que este índice é calculado pela Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (ANBIMA).

Os ETFs de Renda Fixa são uma ótima opção para investidores que buscam diversificação e baixo custo no mercado de renda fixa. Eles oferecem diversas vantagens em relação a outros tipos de investimentos, tais como:

Baixas taxas de administração: Geralmente, os ETFs de Renda Fixa possuem taxas de administração muito reduzidas, o que pode proporcionar uma economia significativa e melhorar o retorno ao longo do tempo para os investidores.

Liquidez: Por serem negociados na bolsa de valores, os ETFs de Renda Fixa apresentam alta liquidez, tornando-os fáceis de comprar e vender no mercado.

Transparência: Os ETFs de Renda Fixa são obrigados a divulgar suas informações financeiras publicamente, o que proporciona aos investidores acesso a dados relevantes para tomada de decisões informadas sobre seus investimentos.

Tesouro IPCA+ 2029

O Tesouro Direto é um programa do Tesouro Nacional em parceria com a B3, que permite a venda de títulos públicos federais para pessoas físicas de forma totalmente online. Dentro desse programa, o Tesouro IPCA+ é um tipo de título que oferece uma rentabilidade composta por uma parte fixa (prefixada) e outra parte vinculada à variação da inflação medida pelo IPCA. Esse ativo é uma forma de proteção contra a inflação, pois remunera seu detentor acima do IPCA. Anteriormente, esse título era conhecido como NTN-B.

Banco Original

O Banco Original é uma instituição financeira brasileira controlado pela holding J&F. Fundado em 2011, ele foi um dos pioneiros na oferta de serviços bancários totalmente online, proporcionando uma experiência sem agências físicas. Com foco em tecnologia, o Banco Original visa simplificar o acesso a produtos financeiros, permitindo que os clientes realizem operações de forma prática e segura pelo aplicativo.

Com uma ampla gama de produtos, o Banco Original oferece contas digitais, cartões de crédito, investimentos e empréstimos. A instituição é conhecida por suas tarifas competitivas e transparência nas cobranças, buscando sempre atender às necessidades dos clientes de maneira clara. Além disso, seu compromisso com a inclusão financeira tem atraído um público diversificado, desde jovens empreendedores até empresas de pequeno e médio porte.

O Banco Original também investe em soluções para facilitar a gestão financeira de seus clientes. Com ferramentas de controle de gastos e planejamento financeiro, a instituição busca promover uma educação financeira mais acessível. Assim, o Banco Original se posiciona como uma opção moderna e eficiente no mercado, acompanhando as tendências do setor bancário e a evolução das necessidades dos consumidores.

Olhando para os demonstrativos financeiros do Banco Original, podemos concluir que a companhia apresenta solidez financeira, com um índice de basileia de 11,72%. Vale ressaltar que a holding J&F, controladora do Original, é o maior conglomerado de proteínas do mundo. Com atuação em mais de 22 países a holding possui companhias no portfólio como: JBS e PicPay.