HGRE11

É o fundo do Credit Suisse Hedging Griffo que tem como objetivo a aquisição de ativos corporativos que atendam aos seguintes critérios: i. localizados na região metropolitana de qualquer uma das capitais brasileiras, privilegiando as cidades de São Paulo e Rio de Janeiro, ii. imóveis deverão ter potencial de geração de renda, sendo consideradas prioritariamente lajes corporativas locadas e construídas que possuam pelo menos 150m². a gestão busca manter em sua carteira a diversificação de risco de crédito, em imóveis com bom histórico de locação, evitando concentração em um mesmo locatário ou segmento de locatários e realizando investimento apenas em regiões de mercado já consolidadas, com performance de vacância estabilizada ou com possibilidade de valorização.

Atualmente a carteira do fundo é composta por 19 propriedades localizadas em São Paulo, Rio de Janeiro, Curitiba e Porto Alegre. A receita está distribuída em 34 contratos com 5,8 anos de prazo remanescente. Os maiores reajustes do valor do aluguel acontecem nos meses de janeiro (18%), março (26%) e julho (25%).

A Torre Martiniano está passando pelo retrofit com entrega prevista para junho de 2022, o imóvel representa 15% do patrimônio do fundo e encontra-se vago devido às reformas.

Na gestão do caixa o fundo conta com R$ 84 milhões de saldo do CRI Chucri Zaidan e R$ 117 milhões a receber referente a venda do imóvel Verbo Divino, que tem sido utilizados de forma a uniformizar o pagamento de dividendos dentro do semestre.

Em nossa visão o preço por metro quadrado de R$ 6,9 mil/m² possui elevado desconto quando comparado a custo de reposição de um imóvel com qualidade similar. Acreditamos que esse desconto se deve a vacância de 27% de seu portfólio, grande parte concentrada nos ativos Paulista Star e Torre Martiniano.

Em nossa visão a região da Paulista será a próxima a ter redução expressiva em sua vacância devido à baixíssima vacância na região da Faria Lima (inferior a 5%) e aumento da procura por outras regiões como Pinheiros e Vila Olímpia, que tiveram absorções líquidas positivas no último trimestre. Esse aumento da beneficiaria os ativos Paulista Star e Torre Martiniano.

Acreditamos que a volta do mercado corporativo ainda não esta precificado no ativo, também vemos que as novas locações irão destravar valor para o fundo.