Em fevereiro, o setor de serviços registrou expansão de 0,1% m/m, resultado abaixo do espero pelo consenso de mercado (0,5% m/m, Broadcast+) e também aquém da nossa expectativa de expansão de 0,6% m/m. Apesar disso, o indicador dá continuidade ao avanço observado em janeiro, retornando para o nível mais elevado já registrado em sua série histórica (nov/25). Em nossa avaliação, o conjunto de indicadores divulgados referentes ao primeiro trimestre de 2026 reforçam a nossa expectativa de que a atividade econômica passará por uma reaceleração neste início de ano, impulsionado pelas políticas de estímulo à demanda, que devem contribuir para que o consumo doméstico seja o principal vetor de crescimento em 2026. Na comparação interanual, o setor avançou 0,5% a/a, ficando abaixo tanto do consenso de mercado (1,6% a/a, Broadcast+) quanto da nossa projeção para o mês de avanço de 1,9% a/a.
A expansão do índice geral foi decorrente das altas de 3 das 5 atividades pesquisadas. O principal destaque no mês ficou por conta da expansão de 1,1% m/m dos serviços de informação e comunicação, dando continuidade à sequência de duas altas consecutivas observadas nos meses imediatamente anteriores, de modo que, o indicador renovou o nível mais elevado já registrado em sua série histórica. Este resultado reflete principalmente a expansão de 3,3% m/m dos serviços audiovisuais, de edição e agências de notícias e em menor magnitude o avanço de 0,9% m/m dos serviços de tecnologia da informação e comunicação (TIC) que também renovaram o patamar recorde da série histórica. Além disso, tivemos avanço de 1,4% m/m dos serviços prestados às famílias, retornando para o campo positivo após recuar 0,5% m/m em janeiro, refletindo as altas de 1,5% m/m nos serviços de alojamento e alimentação e de 0,9% m/m em outros serviços prestados às famílias, com ambas revertendo as quedas observadas em janeiro. Por fim, houve expansão de 0,6% m/m dos serviços de transportes, serviços auxiliares aos transportes e correio, dando continuidade ao avanço de 0,2% m/m registrado em janeiro, tendo como principal destaque a expansão de 1,7% m/m do transporte terrestre que interrompeu uma sequência de dois recuos consecutivos nos meses imediatamente anteriores.
Na ponta negativa, tivemos o recuo dos serviços profissionais, administrativos e complementares (-0,3% m/m), dando continuidade à sequência de dois recuos consecutivos observados nos meses imediatamente anteriores, permanecendo apenas 1,8% abaixo do nível mais elevado já registrado em sua série histórica e indica resiliência do setor apesar dos recuos ao longo dos últimos meses. Além disso, tivemos o recuo de 0,4% m/m do segmento de outros serviços, devolvendo parcialmente o avanço de 3,6% m/m observados em janeiro.
Com o resultado mais recente, a média móvel trimestral do volume de serviços permaneceu estável (0,0%), corroborando a nossa expectativa de arrefecimento gradual da economia brasileira. Apesar disso, cabe destacar que segmentos mais ligados ao consumo das famílias apresentam reaceleração nesse início de ano, estando em linha com a nossa expectativa de recuperação dessa abertura do PIB no 1T26 por conta das políticas de estímulo à demanda aprovadas pelo governo. Nesse sentido, avaliamos que o resultado de hoje do setor de serviços segue corroborando a nossa expectativa de expansão do PIB de 0,9% t/t no primeiro trimestre de 2026, de modo que, a economia brasileira deve registrar alta de 2,0% no ano de 2026.
Com o resultado de fevereiro e as revisões nos meses anteriores, o setor de serviços se encontra 20,0% acima do nível pré-pandemia e opera no nível mais elevado já registrado em sua série histórica. Além disso, cabe destacar que, com este resultado, o setor de serviços deixa um carrego estatístico de 0,1% para o primeiro trimestre e de 1,4% para o ano cheio.
