Em outubro, a Produção Industrial variou 0,1% m/m, na série com ajuste sazonal, vindo pior que a mediana do mercado de 0,4% m/m (Broadcast+), este é o terceiro mês consecutivo de expansão do setor e reflete a combinação entre a estabilidade da Indústria de Transformação, ao passo em que a Indústria Extrativa apresentou queda de 1,1% m/m. Embora o setor tenha apresentado leve expansão na margem, apenas uma das quatro grandes categorias apresentou alta no período, apontando para uma perda de dinamismo da indústria, em linha com o cenário ainda bastante adverso para o setor. Os destaques do mês vão para o desempenho das categorias de produção de Bens intermediários (0,9% m/m), Bens de capital (-1,1% m/m) e Bens de consumo duráveis (-2,4% m/m). Na comparação interanual, a indústria avançou 1,2% a/a também abaixo das projeções de 1,8% a/a (Broadcast+). Por fim, no ano e no acumulado em 12 meses, a indústria apresentou estabilidade.
Com este resultado, a Indústria ainda se encontra 1,6% abaixo do patamar observado durante o período pré-pandemia (fev/20), reflexo de uma indústria de transformação que ainda se encontra 2,4% abaixo do nível pré-Covid, ao passo em que a indústria extrativa se encontra 5,1% acima do patamar observado em fevereiro de 2020. Além disso, a atividade industrial se encontra 18,1% abaixo do recorde (mai/11), deixando um carrego estatístico de 0,2% para o quarto trimestre.
Embora o resultado tenha apontado para uma expansão do setor na margem, os dados apontam para um cenário negativo para a indústria no mês, visto que apenas uma das quatro grandes categorias e 14 dos 25 ramos industriais pesquisados apresentaram expansão em outubro. Entre as atividades pesquisadas, os destaques positivos no mês vão para produtos alimentícios (1,6% m/m), produtos farmoquímicos e farmacêuticos (3,7%), máquinas e equipamentos (2,4%), produtos de metal (2,3%), veículos automotores, reboques e carrocerias (0,9%), bebidas (1,6%), máquinas, aparelhos e materiais elétricos (2,3%) e produtos de borracha e de material plástico (1,3%). Na direção oposta, vale destacar que os recuos assinalados em coque, produtos derivados do petróleo e biocombustíveis (-1,4%) e indústrias extrativas (-1,1%).
Comparando a atividade industrial das categorias com o nível registrado no período pré-pandemia temos que 6 delas já retomaram e ultrapassaram o patamar anterior. Dentre elas se destacam: Veículos (11,9% acima), Máquinas e aparelhos (4,1% acima) e Derivados do petróleo (10,5% acima). Por outro lado, itens como Informática e eletrônicos; Máquinas e equipamentos; e Outros equipamentos de transporte ainda se situam 20,8%, 19,0% e 29,6% abaixo do pré-pandemia, respectivamente. Por sua vez, entre as categorias de uso, apenas a Bens intermediários se encontra acima do nível pré-pandemia (2,7%), ao passo em que Bens de capital, Bens de consumo duráveis e semiduráveis se encontram 3,7%, 22,1% e 4,7% abaixo do nível de fevereiro de 2020, respectivamente.
Na nossa avaliação, a leitura mais fraca do mês de outubro com apenas uma das quatro grandes categorias apresentando expansão e o desempenho negativo destes grupos na média móvel de 3 meses corrobora a nossa visão de perda de dinamismo da atividade econômica. De maneira geral, o cenário macroeconômico ainda adverso, marcado pelo encarecimento do acesso ao crédito, incertezas em torno da trajetória econômica nos próximos meses, sobretudo em relação à elevação do risco fiscal e as suas implicações na condução da política monetária e a mudança no perfil de consumo de bens para serviços devem continuar penalizando o setor nos próximos meses. Por fim, avaliamos que a leitura de outubro corrobora o nosso cenário de desaceleração do PIB no segundo semestre e deve fazer com que a taxa de crescimento seja de 2,7% em 2023.
