Em maio, o setor de serviços apresentou variação de 0,9% m/m, na série com ajuste sazonal, acima da mediana das projeções do mercado de 0,4% m/m (Broadcast+). Na comparação interanual, houve expansão de 4,7% a/a, o vigésimo sétimo avanço consecutivo nessa métrica. Com este resultado, no acumulado em 12 meses, o crescimento saiu de 6,8% em abr/23 para o 6,4% em mai/23, o pior resultado nessa métrica desde ago/21 (5,1%), reforçando a nossa visão desaceleração do setor ao longo do ano. Além disso, ressaltamos que a média móvel trimestral avançou 0,2% no trimestre encerrado em maio frente ao trimestre encerrado no mês anterior, corroborando a nossa avaliação de que o setor de serviços apresentará um desempenho positivo mais próximo da estabilidade ao longo de 2023.
Na comparação mensal, quatro das cinco atividades investigadas acompanharam a expansão do índice, com destaque para o grupo de Transportes (2,2% m/m), recuperando parte da queda do mês anterior (-4,3% m/m), sendo beneficiado pela alta tanto no Transporte de passageiros (2,8% m/m) quanto de Cargas (3,7% m/m); os Serviços prestados às famílias (1,1% m/m); os Outros serviços (0,6% m/m); e Informação e comunicação (0,2% m/m). Em sentido oposto, os serviços profissionais, administrativos e complementares recuaram 1,0% m/m, acumulando perda de 1,5% nos últimos dois meses.
Na comparação anual, o volume do setor de serviços avançou 4,7%, influenciado positivamente pelo grupo de transportes, serviços auxiliares aos transportes e correio (7,1%). O protagonismo dos Serviços de transporte e armazenagem de cargas está relacionado com o bom momento da agropecuária, que devido a safra recorde de grãos acaba aumentando a demanda por serviços ligados ao escoamento e armazenagem desses produtos. Além disso, vale destacar que na métrica interanual, o crescimento foi disseminado por todas as cinco atividades pesquisadas, em que 58,4% dos 166 tipos de serviços investigados apresentaram desempenho positivo.
A média móvel trimestral foi de 0,2% no trimestre encerrado em maio de 2023 frente ao mês anterior, reforçando a expectativa de desaceleração do setor de serviços ao longo do ano. Entre os setores, ainda na série com ajuste sazonal, quatro atividades avançaram frente ao nível do trimestre encerrado em abril, entre elas, profissionais, administrativos e complementares (0,7%); transportes (0,6%); serviços prestados às famílias (0,4%) e informação e comunicação (0,2%). O destaque negativo foi o grupo de outros serviços (-0,4%).
Em maio de 2023, o índice de atividades turísticas avançou 4,0% m/m. Assim, o segmento de turismo se encontra 5,6% acima do patamar de fevereiro de 2020 e 1,9% abaixo do ponto mais alto da série, alcançado em fevereiro de 2014.
Apesar do crescimento do setor de serviços em maio ter surpreendido, vindo significativamente melhor do que o projetado pelo mercado, avaliamos que este resultado não reflete a trajetória para o setor nos próximos meses. Por um lado, enxergamos que a combinação entre o reajuste do salário-mínimo, o aumento das transferências de renda pelo governo, a resiliência do mercado de trabalho e a moderação do processo inflacionário serão importantes vetores positivos que continuarão promovendo a expansão do setor nos próximos meses. Em contrapartida, a conjuntura mais adversa, sobretudo no que diz respeito aos indicadores de mercado de crédito livre para as famílias e o endividamento em níveis historicamente elevados devem funcionar como importantes limitadores para a dinâmica positiva do setor, principalmente ao longo do segundo semestre de 2023. Nesse sentido, avaliamos que o resultado a PMS de maio corrobora com a nossa expectativa de crescimento de 0,1% do PIB no segundo trimestre e para um crescimento mais próximo de 2,0% em 2023. Entretanto, enxergamos que a resiliência da atividade econômica, sobretudo em serviços deve contribuir para uma lenta desaceleração da inflação de serviços, que possui caráter mais inercial, de modo que, também corrobora com o nosso cenário de flexibilização monetária em agosto com um corte de 0,25 p.p. da taxa Selic.
