💧 Saneamento | 03/02/26
CSMG3 | Governo de Minas ajusta modelo de privatização da Copasa com oferta secundária de ações
O que aconteceu? O governo de Minas Gerais definiu o modelo de privatização da Companhia de Saneamento de Minas Gerais (Copasa), que prevê a redução de sua participação por meio de uma oferta pública secundária de ações no mercado, sem emissão de novos papéis, com os recursos arrecadados sendo destinados aos cofres do Estado com o objetivo de quitar parte da dívida pública com a União e cumprir obrigações associadas à renegociação de débitos. No modelo, estuda-se ainda a entrada de um investidor estratégico, com participação mínima prevista de 30% e restrições de venda nos primeiros quatro anos, condicionado ao cumprimento de metas de universalização dos serviços. A proposta mantém mecanismos de poder de veto do Estado sobre decisões estratégicas, mesmo após a desestatização. A efetivação desse formato ainda está sujeita a aprovações societárias, de credores e condições de mercado. (Valor e Genial)
Opinião Genial: Vemos as medidas anunciadas como positivas para tese da empresa e em termos muito similares a oferta da Sabesp (venda de ações e determinação de um acionista de referência com lock up de venda da participação). A ideia de uma golden share também não é nova e sempre fez parte de processos similares. Apesar da performance recente das ações, acreditamos que o processo de privatização ainda deve trazer muito valor a ser destravado para o case da empresa tendo em vista o aumento dos investimentos e ganhos de eficiência a serem capturados.
Recomendação: Manter
Preço-alvo: R$27
💻 Tecnologia | 03/02/2026
TOTVS | Venda da Dimensa libera R$ 1,4 bi em caixa
O que aconteceu? A Totvs anunciou a venda de sua subsidiária Dimensa para a Evertec Brasil. A transação envolve um enterprise value de R$ 950 milhões, em linha com estimativas de mercado, e resulta em um valor patrimonial de R$ 1,4 bilhão, equivalente a cerca de 5% da capitalização de mercado da Totvs, considerando a posição de caixa líquido em 31 de dezembro de 2025. Para viabilizar a operação, a Totvs realizou previamente a consolidação total da Dimensa, adquirindo a participação de 37,5% detida pela B3 por R$ 665 milhões, após o exercício de opção de venda. Com isso, a companhia passou a deter 100% do ativo antes da alienação integral à Evertec. A conclusão da transação está sujeita às aprovações regulatórias usuais, incluindo a autoridade antitruste brasileira.
✈️ Aviação | 03/02/2026
AZUL54 | Fundo de aviação de R$ 4 bi deve destravar crédito no 1S26
O que aconteceu? O governo deve viabilizar ainda no 1º semestre de 2026 o uso do Fundo Nacional de Aviação Civil (FNAC) como garantia para empréstimos às companhias aéreas, totalizando R$ 4 bilhões, segundo a Secretaria Nacional de Aviação Civil. A operação será estruturada pelo BNDES e poderá ser ampliada com mais R$ 1,5 bi em garantias já aprovadas na LOA 2026. Pelo desenho atual, companhias maiores teriam acesso a até R$ 1,2 bi cada, enquanto empresas menores poderiam captar até R$ 200 mi. As taxas previstas variam entre 6,5% e ~7,5% a.a., a depender da finalidade (Valor).
Opinião Genial: A iniciativa é positiva para o setor ao ampliar alternativas de financiamento em um ambiente de crédito restrito e balanço apertado. Ainda assim, o impacto efetivo dependerá da flexibilização das contrapartidas exigidas — hoje vistas como elevadas pelas companhias — e da velocidade de contratação das linhas após a aprovação final do comitê gestor do FNAC.
