🏭 Mineração e Siderurgia 06/02/2026
VALE3 | Vale informa novos pedidos de bloqueio de bens relacionados a extravasamentos em MG
O que aconteceu? A Vale informou a identificação de três novos processos judiciais relacionados aos extravasamentos registrados em jan/2026 nas unidades Fábrica e Viga, em Ouro Preto e Congonhas (MG). As ações solicitam medidas cautelares, incluindo bloqueio de bens, sendo: (i) R$200m requeridos pelo MPF em relação à unidade de Viga; (ii) R$1,0b solicitados pelo Estado de Minas Gerais também para a unidade de Viga; e (iii) R$846m requeridos conjuntamente pelo MPMG e pelo Estado de MG em relação à unidade de Fábrica. A companhia reiterou que os extravasamentos não estão relacionados a barragens, que seguem em condições de segurança inalteradas e sob monitoramento contínuo 24/7. A Vale informou ainda que está cooperando com as autoridades, já iniciou a remoção de sedimentos e avança na elaboração do Plano de Recuperação de Áreas Degradadas (PRAD), mantendo o mercado informado sobre os desdobramentos relevantes (Vale e Genial).
Opinião Genial: Embora o episódio nos pareça de dimensão muito inferior aos desastres anteriores envolvendo barragens, é relevante notar que o MPF sustenta que a licença ambiental proibia a construção de qualquer estrutura de contenção dentro da cava. Ainda que o extravasamento não tenha decorrido do rompimento de uma barragem, o argumento do MPF é que existia uma estrutura de contenção (vedada pela licença) que foi danificada pela pressão das chuvas. Este ponto tende a adicionar complexidade à resolução do caso sob a ótica legal.
Com base nas informações disponíveis até o momento, não é possível afirmar que a companhia tenha efetivamente violado os termos da licença ambiental. Ainda assim, trata-se de um ônus jurídico adicional, dado o teor da manifestação do MPF. Assim, acreditamos que a companhia deverá demandar algum tempo adicional para restabelecer plenamente as operações em ambas as localidades. Fábrica e Viga somam cerca de 8Mtpa (~2% do guidance de produção 26E, que assumimos em 340Mt, ponto médio), o que implica que uma suspensão por um trimestre inteiro resultaria em uma perda administrável de ~2Mt.
Recomendação: Manter
Preço-Alvo: R$90,00
🌾 Agrícolas 06/02/2026
BrasilAgro reporta resultados do 2T26AF
O que aconteceu? A Receita Líquida atingiu R$184m (-3,3% vs. Genial Est.; -2,5% a/a), refletindo uma queda relevante nos volumes faturados de cana-de-açúcar (-52% a/a), em função de condições climáticas adversas, incluindo geadas, incêndios e estresse hídrico. Essa contração foi parcialmente compensada pelo desempenho de grãos, com a receita de milho beneficiada por um forte aumento de volumes (+174% a/a), apesar de preços mais baixos, enquanto soja e algodão também contribuíram positivamente em termos de volume. Como resultado, o EBITDA Ajustado alcançou R$7m (+11% vs. Genial Est.; -77,4% a/a), com a margem comprimindo para 3,8% (+0,5p.p. vs. Genial Est.; -13,0p.p. a/a), confirmando a baixa representatividade do trimestre dentro do ciclo agrícola.
Opinião Genial: A combinação de comercialização disciplinada, dinâmica de custos favorável, normalização de ventos contrários temporários e a opcionalidade de monetização de terras segue sustentando um NAV estruturalmente elevado (R$37,5/ação). Diante disso, mantemos nossa recomendação de BUY e o Preço-Alvo de 12M em R$25,00, o que implica um potencial de valorização de +25%, e enxergamos o FY26 como um ano de tradução mais clara das melhorias operacionais para os resultados reportados.
🏭 Mineração e Siderurgia 06/02/2026
Rio Tinto abandona negociações para aquisição da Glencore
O que aconteceu? A Rio Tinto encerrou as negociações para adquirir a Glencore após as partes não chegarem a termos que gerassem valor suficiente aos acionistas. A transação, anunciada inicialmente em jan/2026 e precedida por tentativas frustradas em 2014 e 4T24, criaria a maior mineradora do mundo, com valor de mercado >US$200b. Com o fim das conversas, a Vale mantém a posição de maior mineradora global em valor de mercado, posição que havia retomado recentemente. Apesar de a maior exposição a cobre — metal-chave para a transição energética — ser um dos principais vetores estratégicos, a Rio Tinto buscava a aquisição integral da Glencore, incluindo ativos de carvão e o negócio de trading, o que foi rejeitado pela Glencore, que considerou a proposta aquém do valor de seus ativos de cobre e de seu pipeline de crescimento (Valor e Genial).
⛽ Petróleo & Gás | 06/02/26
PETR4 | Aquisição de 42,5% em bloco exploratório no offshore da Namíbia
O que aconteceu? A Petrobras anunciou a aquisição de uma participação de 42,5% no bloco exploratório PEL104, localizado na bacia de Lüderitz, offshore da Namíbia. A operação foi realizada em conjunto com a TotalEnergies, que também adquiriu 42,5% e será a operadora do bloco, enquanto a estatal namibiana Namcor Exploration and Production deterá 10% e a companhia Eight Offshore Investments Holdings manterá 5%. A conclusão da transação está sujeita às habituais aprovações governamentais e regulatórias da Namíbia. O bloco cobre aproximadamente 11.000 km² de área exploratória marítima. (Fontes: Petrobras e Genial)
Opinião Genial: Acreditamos que a leitura por parte do mercado deverá ser negativa ao evento – apesar dos termos financeiros da operação ainda não serem conhecidos para termos a idéia do quão e expressiva foi esta aquisição. Entendemos o conceito de diversificação global de portfólio – entretanto, colocamos essa movimentação em xeque tendo em vista a recente aprovação do licenciamento ambiental da Margem Equatorial. Como sabemos, essa nova fronteira exploratória é o ativo de maior potencial de descobertas desde o pré-sal e se trata de um ativo doméstico. Sendo assim, movimentos de diversificação de portfólio para além da Margem Equatorial sempre será alvo de questionamento.
Recomendação: Manter
Preço-alvo: R$ 44,00
🚛 Indústria | 06/02/2026
RAPT4 | Anfir indica início fraco de 2026 para implementos rodoviários
O que aconteceu? A Anfir divulgou os dados de janeiro/26, mostrando um começo de ano negativo para o setor. As vendas totais de reboques somaram 8.760 unidades, queda de 23,6% a/a e 26% m/m. No segmento de reboques pesados e semirreboques — principal área de atuação da Randoncorp — foram 4.335 unidades, com retração de 30% a/a e 20% m/m (ou -26,6% a/a e -16% m/m por dia útil). Já as carrocerias sobre chassis atingiram 4.425 unidades, queda de 16% a/a e 31,6% m/m (ou -12% a/a e -28,4% m/m por dia útil).
Opinião Genial: Os dados reforçam um início de ano mais fraco para a Randoncorp, especialmente em implementos pesados, refletindo crédito ainda restritivo e cautela dos frotistas. Apesar disso, seguimos vendo o movimento como mais cíclico do que estrutural, com potencial de melhora ao longo do ano caso crédito e demanda por transporte ganhem tração.
🚗 Locação | 06/02/2026
MOVI3 | Movida conclui captação de R$ 3,5 bi e encerra gestão das dívidas de 2026
O que aconteceu? A Movida concluiu, nos dois primeiros meses de 2026, captações que somam R$ 3,5 bilhões, encerrando integralmente a necessidade de refinanciamento das dívidas com vencimento ao longo do ano. As operações envolveram emissão de debêntures no mercado local e empréstimos no exterior, incluindo financiamento de USD 235 milhões com a International Finance Corporation (IFC), além de USD 67 milhões com bancos internacionais. Todas as dívidas externas contam com swap para reais, eliminando exposição cambial.
Opinião Genial: Movimento extremamente positivo, que pode ser amplificado com a quê das taxas de juros. As novas captações apresentam custo médio de CDI +2,2% ao ano, prazo médio de 4,5 anos e reforçam o perfil de longo prazo da dívida. Após as operações, a alavancagem líquida ficou em 2,6x dívida líquida/EBITDA, o custo médio da dívida caiu para 1,8% acima do CDI e o prazo médio da dívida bruta aumentou para 4,1 anos. Os recursos também apoiam a renovação da frota com veículos de menor emissão, alinhados à estratégia de sustentabilidade da companhia.
