🛒 Varejo
VIVA3 | Resultado 2T25: Receita e vendas avançam, mas lucro é pressionado por efeitos contábeis
O que aconteceu? A Vivara encerrou o 2T25 com lucro líquido de R$151,1 milhões, queda de 28,4% a/a, influenciada por efeitos contábeis pontuais — como o impacto residual da contabilização dos Gastos Gerais de Fabricação (GGF), a alíquota para cálculo do IR Diferido e o reconhecimento de créditos extemporâneos de PIS/Cofins. O Ebitda ajustado avançou 24,7% a/a, para R$204,6 milhões, superando a média das projeções do mercado (R$200,5 milhões). A receita líquida cresceu 16% a/a, para R$761 milhões, apoiada por alta de 11% nas vendas mesmas lojas. No período, foram inauguradas 8 lojas Life, elevando o total para 469 pontos de venda, entre Vivara, Life e quiosques. (Vivara e Genial)
🛒 Varejo
PETZ3 | Resultado 2T25: Margem e lucro avançam com controle de despesas
O que aconteceu? A Petz reportou lucro líquido ajustado de R$18,4 milhões no 2T25, alta de 81,8% a/a, sustentada por controle de despesas, expansão da margem e melhora nas vendas. O lucro contábil atingiu R$23,9 milhões (+2.820% a/a), inflado por efeitos não recorrentes, como ganhos fiscais e marcações contábeis sem impacto em caixa — destaque para um ganho de R$2,5 milhões com swap cambial sobre dívida em dólar. A receita líquida cresceu 8,5% a/a, para R$887 milhões, enquanto o Ebitda ajustado avançou 39,5%, para R$83,5 milhões, elevando a margem em 1,7 p.p., para 7,8%, graças à diluição de despesas. (Petz e Genial)
🛒 Varejo
AZZA3 | Resultado 2T25: Recorde de margem, reestruturação e troca no comando de calçados
O que aconteceu? A Azzas 2154 superou o consenso no 2T25, entregando Ebitda de R$535 milhões (+9% a/a, 18,5% de margem — recorde histórico) e lucro líquido de R$537 milhões, muito acima dos R$162 milhões esperados, impulsionado por reversões de provisões tributárias (cerca de R$370 milhões). A receita líquida cresceu 11% a/a para R$2,9 bilhões, com despesas fixas subindo apenas 1% devido a sinergias da fusão Arezzo–Soma. No top line, destaque para o vestuário feminino (+20,1%, puxado pela Farm) e masculino (+11,5%), enquanto a Hering (Basic) cresceu 7,3% e a vertical de calçados e bolsas, que representa ~30% do resultado, avançou apenas 0,7%. A companhia anunciou mudanças no management: o CFO Rafael Sachete assumirá a unidade de calçados e bolsas, e Eric Alencar, ex-CFO da Cyrela, Oncoclínicas e Carrefour Brasil, será o novo CFO a partir de setembro. (Azzas 2154 e Genial)
🏡 Imobiliário
EZTC3 | Resultado 2T25: Um passo na direção certa
O que aconteceu? A Eztec apresentou um lucro líquido de R$ 139,9m, implicando em um ROE de 11,1%. No entanto, parte deste lucro veio da venda de terrenos, levando a um ROE recorrente de 8,6%. Mesmo em um patamar ainda baixo, a companhia está em um bom caminho: a margem bruta se recuperou, voltando próxima ao patamar médio histórico, e a alocação de capital está sendo trabalhada para resolver o problema de baixo ROE da companhia. Acreditamos em uma reação bem positiva do mercado na abertura de hoje. (Eztec e Genial)
🛒 Varejo
ALPA4 | Resultado 2T25: Lucro dispara com avanço de receita e controle de custos
O que aconteceu? A Alpargatas, dona da Havaianas, registrou lucro líquido de R$87,9 milhões no 2T25, alta de 272% a/a, impulsionada pelo aumento da receita por par vendido e pelo controle de custos, que levaram o lucro bruto a crescer 23,8% no período. A receita líquida avançou 8,34% a/a, para R$1,1 bilhão, com destaque para as operações no Brasil, onde a marca Havaianas cresceu 5,8% na comparação anual. (Alpagartas e Genial)
🌾 Agrícolas
SOJA3 | Resultado 2T25: Trimestre sazonal, mas com sinais contundentes de execução e diversificação estratégica
O que aconteceu? O 2T historicamente exerce participação menos determinante no desempenho anual da Boa Safra, dado que o reconhecimento mais expressivo das receitas se concentra no segundo semestre, em linha com o cronograma de entrega das sementes. Não obstante, o período revelou avanços operacionais e comerciais de relevo, corroborando a tese de que a companhia atravessa um ciclo de fortalecimento competitivo.
A receita líquida atingiu R$125m (+8% vs. Genial Est.), expansão de +3% t/t e +43% a/a, impulsionada pelo incremento das vendas de sementes de soja — beneficiadas por maior tração comercial — e pela consolidação das demais culturas e serviços no portfólio. O lucro bruto somou R$47m (+6% vs. Genial Est.), avanço de +8% t/t e +50% a/a, refletindo melhor diluição de custos fixos e ganhos de eficiência produtiva, o que se traduziu em elevação de 1,7 p.p. na margem bruta.
O EBITDA ajustado alcançou R$10m (+10% vs. Genial Est.), crescimento de +6% t/t e +45% a/a, com margem estável em 8,4%. O lucro líquido totalizou R$25m (+12% vs. Genial Est.), incremento de +10% t/t e +37% a/a, favorecido por resultado financeiro positivo de R$10,6m, ancorado em receitas robustas com derivativos e descontos obtidos por antecipação.
Operacionalmente, a companhia operou em capacidade plena de 280 mil big bags, um novo patamar que evidencia a maturidade do modelo produtivo e a eficácia da diversificação geográfica para mitigar riscos climáticos. A carteira de pedidos encerrou o trimestre em R$1,6b (+43% a/a), sustentada por desempenho sólido tanto na soja quanto nas novas frentes comerciais. As receitas provenientes de outras culturas e serviços somaram R$94m no semestre, um salto de 76,5% em relação ao período anterior, reforçando a relevância crescente de sementes forrageiras, trigo e milho no mix (Boa Safra e Genial).
Opinião Genial: Embora o 2T25 mantenha natureza sazonalmente menos expressiva para o consolidado anual, os resultados reafirmam que a Boa Safra está posicionada para capturar um ciclo mais benigno na safra 2025/26. O incremento da capacidade produtiva para 280 mil big bags, aliado a uma carteira de pedidos robusta de R$1,6b e à expansão acelerada das receitas em culturas e serviços além da soja, indica que a companhia consolida pilares de crescimento diversificado e sustentável.
A estratégia comercial revela-se mais capilar e assertiva, com fortalecimento da presença geográfica e posicionamento como “one-stop shop” para o agricultor, contemplando desde sementes de alta performance até soluções alinhadas às demandas de agricultura regenerativa, por meio da joint venture SBS Green Seeds. Esse movimento não apenas amplia o mercado endereçável, como também fortalece a resiliência do negócio diante de oscilações climáticas ou de preços.
Persistem, contudo, incertezas sobre o mix de vendas e as margens na segunda metade do ano, período de maior peso para o faturamento, bem como riscos competitivos inerentes ao setor. Ainda assim, a combinação de execução operacional consistente, sólida estrutura de capital (dívida líquida de R$223m, com 90% no longo prazo) e clara orientação estratégica sustenta nossa visão construtiva.
Recomendação: Comprar
Preço-Alvo: R$12,00
