🥩 Alimentos
MDIA3 | Resultado 2T25: recomposição de margens, mas execução ainda precisa ser comprovada
O que aconteceu?
O 2T25 da M.Dias Branco apresentou avanço consistente em margens e geração de caixa, em um contexto macro mais benigno, marcado pela apreciação cambial, retração nos preços de insumos e estabilidade do trigo. Ainda assim, a recuperação plena de volumes e rentabilidade permanece condicionada à execução no 2S25, período em que a companhia deverá validar, de forma mais concreta, a eficácia das medidas implementadas desde o início da reestruturação em 3T24.
A receita líquida atingiu R$2,7b (+2% vs. Genial Est.), crescimento de +23% t/t e +4% a/a, sustentada pela sazonalidade positiva, reajustes de preços e maior disciplina comercial. Parte desse ganho, contudo, foi mitigada por um mix ainda concentrado em categorias de menor valor agregado, notadamente no segmento de wheat mills and refined oils. O lucro bruto totalizou R$910m (+3% vs. Genial Est.), elevação de +33% t/t e ligeira queda de -1% a/a, com margem bruta de 33,4% (+2,2 p.p. t/t), refletindo diluição operacional e a queda de custos de insumos como óleo de palma e açúcar, ainda que estoques tenham carregado parte de pressões cambiais anteriores.
O EBITDA ajustado somou R$345m (+5% vs. Genial Est.), avanço expressivo de +114% t/t e alta de +2% a/a, com margem de 12,7% (+5,0 p.p. t/t), evidenciando alavancagem operacional e melhor captura de eficiências em logística e manufatura. O lucro líquido foi de R$216m (+4% vs. Genial Est.), crescimento de +212% t/t e +14% a/a, beneficiado por tax shield da SUDENE e gestão financeira mais favorável. Em volumes, a companhia comercializou 457 mil toneladas (+16% t/t; -10% a/a), com preço médio +6% t/t e +15% a/a, ainda influenciado por uma maior participação de produtos básicos no portfólio.
O desempenho setorial mostrou crescimento disseminado, com Produtos Principais (biscoitos, massas e margarinas) avançando +26% t/t e +3% a/a, Moinhos de Trigo e Refino de Óleos Vegetais subindo +9% t/t e +3% a/a, e Adjacências crescendo +29% t/t e +11% a/a. A redução de despesas comerciais e administrativas para 20,8% da receita (-2,8 p.p. a/a) foi impulsionada por menor necessidade de armazenagem externa, maior utilização de frota própria e entregas diretas. O trimestre também foi marcado por geração de caixa operacional de R$416m, levando a uma posição de caixa líquido de R$328m e perfil de dívida conservador, com 67,9% no longo prazo e rating AAA (Fitch) (MDias e Genial).
Opinião Genial: Entendemos que o 2T25 reforça a direção correta na recomposição de margens, apoiada por um pano de fundo macro mais favorável, mas ainda insuficiente para caracterizar um ponto de inflexão definitivo. O avanço em eficiência, disciplina de pricing e execução comercial é inegável, bem como a progressão no canal food service (B2B) e na digitalização de processos (SAP e iniciativas de AI). Contudo, a lenta retomada de market share e a concentração do mix em produtos básicos impõem cautela, especialmente diante de uma concorrência intensa nos segmentos de menor valor agregado. Com o papel negociando a ~16x P/E 25E, vemos um balanço equilibrado entre riscos e oportunidades. A sólida estrutura de capital e a consistente geração de caixa sustentam a resiliência da companhia, mas a materialização de volumes mais rentáveis e de um mix superior no 2S25 será determinante para uma reavaliação mais construtiva da tese.
Recomendação: Manter
Preço-Alvo: R$26,00
⛽ Petróleo & Gás
PETR4 | Petrobras aprova retorno à distribuição
O que aconteceu?
O Conselho de Administração aprovou o retorno da companhia ao setor de distribuição, especialmente de GLP, seis anos após a venda da BR Distribuidora. O plano inclui integração com refino, transporte e comercialização, além de ofertas em baixo carbono. (Valor Econômico e Genial)
Opinião Genial: Consideramos o evento negativo, com risco de interferência para controle de preços ao consumidor. Seguiremos monitorando.
Recomendação: Manter
Preço-alvo: R$ 44,00
🏦 Financeiro
Banco Master | Vorcaro prepara venda de R$ 1 bi em ativos para capitalização
O que aconteceu?
Daniel Vorcaro planeja vender cerca de R$ 1 bi em ativos pessoais, incluindo a seguradora Kovr, para capitalizar o Banco Master. O BTG Pactual está entre os interessados, após já ter comprado R$ 1,5 bi em ativos em maio. Em paralelo, segue a análise do BC para a compra de 58% do Master pelo BRB. (Estadão e Genial)
🛒 Varejo
PETZ3 | Petz avança no mercado de planos de saúde pet
O que aconteceu?
A Petz expandiu seu plano de saúde para animais, agora disponível em 43 lojas e com vendas online previstas para 18/08. O modelo é verticalizado, com atendimento exclusivo em unidades próprias. Mensalidades devem variar de R$ 200 a R$ 300. A iniciativa fortalece o ecossistema de fidelização, integrado ao programa Clubz. (Infomoney e Genial)
📚 Educação
COGN3 | Cogna amplia presença no ensino de medicina com nova aquisição
O que aconteceu?
A Cogna adquiriu a Faculdade de Medicina de Dourados (MS) por R$ 54,4 milhões, ampliando para 653 as vagas da Kroton Med. São 60 novas vagas autorizadas pelo MEC, com vestibular já aberto para o 2S25. O pagamento será 70% à vista e o restante em sete parcelas anuais corrigidas pelo IPCA. (Broadcast e Genial)
