🏡 Tenda (TEND3)
Prévia operacional: A caminho de superar o guidance
O que aconteceu? A Tenda lançou R$ 940m (+23% t/t e -2% a/a) e vendeu R$ 1,02b (+6% t/t e +34% a/a). Sua VSO alcançou 32% (+2pp t/t), mostrando a resiliência da demanda, que continua aquecida mesmo com o aumento de preços. As operações da Tenda ex-Alea já ultrapassaram 50% do topo do guidance, indicando potencial para superar as expectativas do ano. Além disso, o banco de terrenos da companhia aumentou significativamente o seu percentual permutado, o que significa que a Tenda está conseguindo diminuir a sua exposição de capital e tornando o seu balanço mais leve, implicando em um potencial maior de ROE.
Nossa visão: Positivo. Gostamos dos números reportados nesta prévia, mas dado que o preço das ações andou mais de 24% desde o início do mês, entendemos que boa parte já está precificado e podemos ver uma realização.
🏡 Direcional (DIRR3)
Prévia operacional: Vendas superaram as expectativas
O que aconteceu? A Direcional lançou R$ 1,2b (+83% t/t e +10% a/a), enquanto suas vendas totalizaram R$ 1,26b (+25% t/t e +72% a/a). A aceleração das vendas fez com que a VSO da Direcional no trimestre alcançasse 26%, muito acima dos tradicionais 15-18% que costumam atuar. Com um maior ritmo de vendas e redução do estoque de R$ 4,8b para R$ 4,6b, os meses de estoque caíram significativamente de 13 para 11 meses. Ademais, com entrada de R$ 224m de caixa devido à venda de carteira de recebíveis, a geração de caixa do trimestre foi de R$ 219m.
Nossa visão: Positivo. Entendemos que os números da prévia foram muito positivos para direcional, surpreendendo positivamente no volume de vendas e, por consequência, da VSO, que esperávamos que fosse pouco acima dos 21% reportados no 1T24. Esperamos uma reação positiva do mercado.
🏡 Cyrela (CYRE3)
Prévia operacional: Lançamentos mais lentos impactados pelo RS
O que aconteceu? A Cyrela lançou R$ 1b (-13% t/t e -59% a/a) e vendeu R$ 1,7b (+9% t/t e -6% a/a), impactada pelas enchentes no RS. Mesmo com os lançamentos mais fracos, a VSO alcançou 21%, o que é bem elevada dentro do segmento de alta renda.
Nossa visão: Negativo. Apesar dos lançamentos fracos no trimestre, a Cyrela conseguiu manter um bom patamar de vendas, assegurando uma manutenção de resultados financeiros positivos. No mais, o fim do represamento de aprovações de projetos em São Paulo (aprovações voltaram na última semana de junho) e a melhoria da situação no RS devem permitir uma grande quantidade de lançamentos nos próximos trimestres.
🏦 B3 (B3SA3)
Dados operacionais de jun/24: Queda nos volumes de negociação e no número de investidores
O que aconteceu? Os dados operacionais da B3 referentes a jun/24, apresentaram uma forte queda no volume financeiro médio diário (ADTV) de -21,4% a/a e -3,0% m/m, totalizando R$ 23,9b. Essa queda foi acompanhada da redução do número de investidores (-3,9% a/a e -0,2% m/m), que chegaram a 5,1m. As novas emissões de renda fixa também contraíram com um total de R$ 1,4b (-5,5% a/a e -1,1% m/m).
Recomendação: Comprar
Preço-alvo: R$ 13,80
🥩 Frigoríficos
Carne entra na cesta básica universal com a reforma tributária
O que aconteceu? A Câmara dos Deputados aprovou, nesta quarta-feira dia 10 de julho, uma trava no projeto de regulamentação da reforma tributária, para que a alíquota de referência, a partir de 2033, não ultrapasse a marca de 26,5%. Até a noite de ontem, existia uma previsão de que proteínas bovinas e de frango teriam uma taxação parcial, de 40% da alíquota do IVA (Imposto Sobre Valor Agregado). Porém, após aprovar o texto-base com a previsão de alíquota em 26,5%, a Câmara dos deputados decidiu incluir carnes, peixes e queijos na cesta básica, que terá alíquota zero.
Opinião Genial: Como o mercado é muito competitivo, com a isenção de imposto na composição da cesta universal (no modelo atual cada Estado tem uma cesta com composição diferente), o preço das carnes de mercado vai cair, ajudando os consumidores. Não obstante, independente de fase de ciclo do gado, essa medida também ajudaria os produtores, uma vez que a margem de lucro permaneceria estável e o volume vendido aumentaria.
Além disso, outra questão importante está na exportação da carne. Com isenção de tributos, a produção brasileira se tornaria mais competitiva porque o preço diminuiria e haveria aumento relevante de lucro para as companhias nacionais. Quem perderia neste caso seria o estado, que arrecadaria menos imposto que o previsto. Vale ressaltar que a alteração ainda depende da aprovação do senado, que nos parece provável.
🏭 Vale (VALE3)
Vale recompõe comitê de auditoria e riscos
O que aconteceu? A companhia anunciou a recomposição de seu Comitê de Auditoria e Riscos, com Manuel Lino Silva de Sousa Oliveira assumindo a coordenação e permanecendo como especialista financeiro. Douglas James Upton foi nomeado novo membro, enquanto Paulo Hartung continua em sua posição. O Comitê, composto por três membros independentes, supervisiona relatórios financeiros, aderência às normas, gestão de riscos e auditorias.
Opinião Genial: Entendemos que a entrada do Sr. Upton é consequência direta da renúncia de Vera Marie Inkster, que deixou o cargo de conselheira independente da Vale há poucas semanas. Como a Sra. Inkster também ocupava os comitês de auditoria e de alocação de capital, novos nomes tiveram que ser sugeridos para substituição. Lembrando também que a Vale, atualmente, se encontra fora do Estatuto Social por estar com 6 conselheiros independentes, quando o Estatuto exige no mínimo 7.
De modo geral, vemos as movimentações como sinais de que o conselho da Vale está “rachado” entre membros que são prol interlocução com o governo e outros que são veementemente contra qualquer tipo de intervenção na gestão da companhia. Nossa visão é que o clima de tensões no conselho deve permanecer no mínimo até o anúncio do nome que substituirá Eduardo Bartolomeo no cargo de CEO, o que consolida até lá um dos maiores overhangs (ruídos) que atrapalham as ações da Vale. (Vale e Genial)
Recomendação: Comprar
Preço-alvo: R$ 78,50
🛒 Petz (PETZ3)
Participação de Sergio Zimerman em derivativos da Petz é reduzida para 14,5%
O que aconteceu? A Petz informou que a participação de seu CEO, Sergio Zimerman, em derivativos foi reduzida de 15,8% para 14,5% devido ao vencimento de instrumentos financeiros referenciados em ações da companhia. Zimerman ainda detém diretamente 141 milhões de ações ordinárias, o que equivale a 30,6% do total do capital social da Petz. (Petz e Genial)
Recomendação: Manter
Preço-alvo: R$ 4,20
👕 Arezzo&Co (ARZZ3)
Westwood Global Investments supera 10% de participação acionária na Arezzo
O que aconteceu? A Arezzo informou que fundos sob a gestão da Westwood Global Investments ultrapassaram o limite de 10% de participação acionária na companhia. A empresa de investimentos agora detém 5.670.920 de ações da companhia, equivalente a 10,29%. No último mês, a Westwood já havia elevado sua participação acionária para 5,11% da Arezzo. (Arezzo&Co e Genial)
Recomendação: Sem cobertura.
🏥 Oncoclínicas (ONCO3)
Fitch mantém rating da Oncoclínicas em “AA(bra)”
O que aconteceu? A Fitch reiterou o rating nacional da Oncoclínicas em “AA(bra)”, com perspectiva estável. Essa decisão reflete a posição de liderança da empresa no mercado oncológica brasileiro, com uma demanda resiliente e perspectivas positivas de crescimento no longo prazo. A classificação também considera uma intensidade moderada de capital e margens operacionais consistentes com a do setor. (Valor e Genial)
Recomendação: Sem cobertura.
