🛒 GPA (PCAR3)
Rumores de quem poderia comprar a última fatia do Casino
O que aconteceu? Segundo a coluna do Lauro Jardim, a varejista chilena Cencosud está em conversações para comprar a fatia de 22,5% que o Casino tem do GPA. O empresário Daniel Kretisnki, proprietário do grupo francês, está pedindo cerca de 100 milhões de euros (aproximadamente R$ 600 milhões) pela fatia. (O Globo, Genial)
Opinião Genial: O valor pedido pelo Casino considera o valuation de PCAR3 em R$ 5,50 (exatamente o nosso preço-alvo 12m), o que representa um prêmio de 63% em relação à cotação da sexta-feira. Se concretizado o movimento seria positivo por dois pontos: 1) pela disposição da companhia em aceitar a compra com esse prêmio, o que sinalizaria que os preços atuais do GPA não refletem o seu valor; e 2) pelo fato de não haver overhang, já que a negociação apenas transferiria titularidade. Vale lembrar que a aquisição também não ativaria a cláusula de poison pill, que atualmente está em 25%.
Recomendação: Comprar
Preço-alvo: R$ 5,50
🌲 Suzano (SUZB3) 15/07/2024
Aquisição de ativos de papelcartão da Pactiv Evergreen por US$110m
O que aconteceu? A Suzano anunciou a aquisição dos ativos de fabricação de papelcartão da Pactiv Evergreen Inc. nos EUA. A transação, avaliada em US$110m, inclui plantas em Pine Bluff (Arkansas) e Waynesville (Carolina do Norte) com capacidade de 420Ktpa. A conclusão depende de aprovações regulatórias. Após o fechamento, a Suzano celebrará contratos de serviços de transição e fornecimento de longo prazo com a Pactiv.
Opinião Genial: Acreditamos que é o caminho ideal a ser seguido pela companhia, conforme já havíamos comentado em relatórios passados: diversificar sem movimentos bruscos. A tentativa de aquisição da International Paper (IP) não agradou aos diversos acionistas minoritários, principalmente devido ao tamanho da operação, que foi vista como “um passo maior que as pernas”. A Suzano já havia confirmado, antes mesmo dessa tentativa, que pretendia diversificar seu portfólio geograficamente. Agora, ao buscar deals menores, a companhia deve gerar menos desconfiança nos investidores. Vemos o deal, pelo tamanho (menos impactante para a alavancagem que o da IP) e pela sua proposta (diversificação ampliada para papéis e região geográfica), como positivos para a Suzano.
Recomendação: Comprar
Preço-alvo: R$ 72,00
🛒 Eztec (EZTC3)
Prévia operacional: Positivo com surpresa nas vendas
O que aconteceu? A Eztec lançou dois empreendimentos no trimestre, totalizando R$ 188m, as vendas somaram R$ 508m, implicando em uma VSO boa de 16%. Com isso, o estoque da companhia se reduziu de R$ 3b para R$ 2,6b, com parte da redução devido à reprecificação (leia-se desconto) de parte do estoque. Parte significativa da surpresa nas vendas neste trimestre se deveu ao sucesso dos dois lançamentos, que já estão com 86% das suas áreas privativas vendidas.
Nossa visão: Positivo. A Eztec continua a apresentar um ritmo de lançamentos aquém do necessário para garantir um ROE similar aos seus principais pares, no entanto, lembramos que a companhia já divulgou seus lançamentos, o que significa que este número não deve representar uma surpresa negativa. Por outro lado, as vendas surpreenderam positivamente, especialmente as vendas dos lançamentos, o que deve causar uma reação positiva do mercado. A prévia deste trimestre adiciona certo risco de curto prazo na rentabilidade da Eztec (estimamos um desconto médio de ~5%, maior para estoque pronto/próximos da entrega e menor para estoque para entrega em 2025+), enquanto diminui o risco de acúmulo de estoque. Ainda assim, entendemos que a companhia ainda está muito dependente da venda do Esther Towers, de aumento nos lançamentos e de redução do estoque para que retorne a um patamar razoável de rentabilidade.
🛒 Sabesp (SBSP3)
Como deve ficar o preço das ações na oferta?
O que aconteceu? O segundo passo da oferta secundária de ações da Sabesp deve atrair um total de R$110 bi em ordens. Entretanto, de acordo com fontes de mercado, os valores oferecidos devem ficar no mesmo patamar daquele ofertado pela Equatorial (R$67/ação). Tal preço seria c. 19% abaixo do atual valor de mercado (Valor e Genial).
Nossa visão: Ainda que se trate de rumores de mercado, a notícia dá um importante indicativo de como se comportar no leilão que está por acontecer (período de reservas termina 15/07 e a precificação dos papéis deve ser confirmada dia 18/07). Se por um lado o atual preço de mercado nos indica para onde devem seguir as cotações, a oferta em si trás uma oportunidade interessante de entrada em um case que julgamos muito interessante e com grande potencial de destravamento de valor.
Recomendação: Comprar
Preço-Alvo: R$77/ação (caso empresa permaneça estatal)
🏥Saúde
Senacon pede esclarecimentos as operadoras sobre cancelamentos de planos
A Senacon solicitou esclarecimentos adicionais a 17 operadoras de saúde e quatro associações sobre o cancelamento unilateral de planos de saúde. De acordo com a Folha de S. Paulo, os questionamentos de beneficiários aumentaram em 99% neste trimestre, totalizando 1.138 registros. As operadoras destacaram legalidade dos cancelamentos unilaterais, estando de acordo com as regras vigentes. (Valor e Genial)
🚚 Transportes
Importação de Veículos Elétricos Disparam – Custo do frete triplica
O que aconteceu? Devido ao aumento antecipado de tarifas de importação para veículos eletrificados proposto pela Anfavea, o custo de contêineres triplicou. As montadoras, como a BYD, aceleraram as importações para evitar tarifas mais altas, resultando em um aumento significativo no custo de frete, que saltou de US$ 3 mil para cerca de US$ 9 mil por contêiner. (AB e Genial)
Opinião Genial: A antecipação das tarifas de importação pode alterar significativamente a estratégia de importação de veículos elétricos no Brasil e por consequência pressionar ainda mais montadoras locais, afetando a competitividade e os preços ao consumidor final.
🏥 Viveo (VVEO3)
Moody’s corta perspectiva de nota de crédito da Viveo
O que aconteceu? A Moody’s Local reiterou o rating corporativo (CFR) da Viveo em ‘‘AA.br’’ e cortou sua perspectiva de crédito de estável para negativa. A revisão reflete a deterioração do ciclo de caixa da empresa em função de um capital de giro pressionado, além de menores níveis de rentabilidade e aumento da dívida bruta. (Valor e Genial)
Recomendação: Sem cobertura
