Embora estejamos otimistas em relação à Ethereum, reconhecemos que a competição entre as blockchains ainda está em aberto. Muitos projetos que foram inicialmente rotulados como “Ethereum killers” não conseguiram alcançar a confiança necessária do mercado ou inovar de forma suficiente em suas arquiteturas para desafiar a liderança da Ethereum no setor de blockchains programáveis. Entretanto, muitos desafios permanecem existindo para batermos o martelo quanto a soberania indiscutível da principal rede de contratos inteligentes.
No atual cenário, a Ethereum tem direcionado seus esforços para uma estratégia conhecida como “rollup centric”. Nesse modelo, a Ethereum busca se concentrar em fornecer segurança para a rede, enquanto os rollups assumem a responsabilidade pela questão da escalabilidade. Essa abordagem modular, na qual a blockchain divide suas atividades – execução, disponibilidade de dados e consenso – entre diferentes protocolos, mostra-se promissora. Apesar disso, devemos levar em conta que o futuro é incerto, e não necessariamente o futuro “rollup centric” será viável. Nesse cenário hipotético, se faz racional pensarmos em outras arquiteturas de blockchains, que possam vir a substituir a Ethereum ou ganhar participação de mercado caso a adoção não seja tão grande quanto esperamos.
Podemos mencionar a Solana como uma estrutura oposta à Ethereum. Diferente da abordagem modular, a Solana possui uma arquitetura monolítica, na qual visa resolver todas as atividades da rede por si só. Ao contrário da Ethereum, a Solana é otimizada para a escalabilidade. Em contrapartida, a escalabilidade possui o custo da descentralização e segurança, especialmente pelo fato de os requisitos de hardware para executar um nó validador é alto.
É importante mencionar que Solana também enfrentou seus próprios desafios. A associação da Solana com a Alameda Research trouxe à tona questões sobre centralização e confiança no ecossistema. Além disso, a rede ficou offline em alguns momentos, o que levantou preocupações entre os investidores. No entanto, mesmo diante desses obstáculos, a Solana se manteve operante, desenvolvendo uma comunidade ativa.
Comparativamente, tanto o consenso de mercado quanto nós, esperamos que a Ethereum seja preponderante em relação às demais blockchains programáveis. No entanto, se considerarmos que a Solana se manteve operacional, e proporcionalmente seu token nativo teve uma queda mais acentuada que o restante do mercado, acreditamos que praticamente não reste otimismo implícito ao preço. Portanto, dado o desconto e alto potencial de retorno caso a Ethereum encontre percalços, ou a Solana ganhe adoção, enxergamos a Solana quase que como um seguro para a nossa tese em Ethereum.
O Que Mais Aconteceu na Semana?
Os movimentos de preços do mês passado foram justificados pelas narrativas de aumento do interesse institucional, reforçada pelos pedidos de ETFs à vista de Bitcoin, e pela vitória parcial da Ripple contra a SEC. Na sexta-feira da semana passada, vimos a SEC contestando a recente decisão judicial em favor da Ripple Labs, na qual o juiz determinou que a empresa não violou as leis de valores mobiliários ao oferecer seu token XRP a investidores de varejo, mas violou os regulamentos em suas vendas institucionais iniciais. Como resultado, o preço do XRP e das principais criptomoedas estagnou. Considerando as implicações, não é surpresa que a SEC tenha escolhido esse recurso para o que está se desenhando como um caso crítico para o desenvolvimento da indústria cripto no país.
O lançamento do token da Worldcoin também movimentou as manchetes nessa segunda-feira. A Worldcoin iniciou a distribuição de seu token WLD para mais de dois milhões de pessoas em todo o mundo. O projeto foi co-fundado por Sam Altman, também responsável pela criação da OpenAI. A Worldcoin se destaca por seu foco em ajudar as pessoas a provarem sua identidade online por meio de credenciais verificadas pessoalmente com a tecnologia de varredura de íris.
No entanto, o controverso projeto recebeu críticas de inúmeros especialistas, incluindo o co-fundador da Ethereum, Vitalik Buterin, que identificou quatro preocupações significativas com o design do Worldcoin. As preocupações incluem questões de privacidade, acessibilidade, centralização e segurança.
Análise de Mercado
O principal acontecimento macroeconômico dessa semana será a reunião do FOMC, prevista para acontecer na quarta-feira. Os mercados estão precificando uma alta de 25 pontos-base na atual taxa de juros americana. A discussão se faz ao redor da incerteza sobre a decisão seguinte, em setembro, atualmente com 19% de chance de outra alta. Os investidores aguardam pelo discurso após a decisão dessa quarta-feira à espera pistas sobre uma possível pausa ou pivô na política econômica contracionista, que pode se tornar um dos principais impulsionadores dos mercados nas próximas semanas.
Análise Técnica
O Bitcoin tentou superar US$ 30k mais uma vez durante o domingo, mas a pressão compradora não foi suficiente para sustentar o patamar de preços. No início da segunda-feira, o Bitcoin atingiu 4% de desvalorização, voltando a trazer volatilidade para a criptomoeda.
Reforçando a nossa visão apresentada nas últimas edições da newsletter, acreditamos em mais correções no curto prazo. Nosso principal alvo está na região dos US$ 28k, que atualmente é representada pela base do canal de alta estabelecido em novembro do ano passado.
ECI (Expresso Cripto Index)
Nesta semana, o ECI e seu benchmark, o NCI, alcançaram 21,9% e 35,3% de performance acumulada, respectivamente.
A maior variação na composição do índice foi do Bitcoin, que perdeu 2,96 p.p de participação. Em contrapartida, a maior variação positiva foi da Tron, que ganhou 1,56 p.p de participação. A atual composição do índice pode ser observada na tabela abaixo. Vale ressaltar que esse é um índice passivo, composto pelos 10 protocolos que mais geraram taxas de rede nos últimos 30 dias, com rebalanceamento na primeira terça-feira de cada mês.
