Os dados de outubro do IBC-Br indicam que a economia brasileira começou o quarto trimestre com perda de ritmo. O indicador recuou na comparação mensal, resultado pior do que o esperado pelo mercado, sinalizando uma desaceleração mais visível na margem. Na comparação anual, o crescimento também veio abaixo das projeções, reforçando a leitura de que a atividade já não apresenta o mesmo dinamismo observado no início do ano.

Apesar do resultado negativo, o sinal não deve ser interpretado como uma reversão brusca do ciclo econômico. Indicadores setoriais divulgados pelo IBGE — como indústria, serviços e varejo — ainda mostram uma economia operando próxima da estabilidade, com expansão moderada e relativamente disseminada. Além disso, revisões positivas nos dados de meses anteriores ajudam a explicar parte da queda recente, sugerindo um efeito de base mais elevado.

Do ponto de vista setorial, a indústria foi o principal destaque negativo, refletindo de forma mais intensa os efeitos da política monetária restritiva. Os serviços também mostraram fraqueza, mas seguem próximos da estabilidade há vários meses, sustentados por um mercado de trabalho ainda aquecido e pelos estímulos fiscais em curso. Em contraste, a agropecuária apresentou novo crescimento e ajudou a atenuar a queda do índice agregado.

Olhando à frente, avaliamos que os vetores que sustentaram a atividade nos últimos trimestres tendem a perder força gradualmente. O alto nível de endividamento das famílias e o maior comprometimento da renda com o pagamento de dívidas devem limitar o avanço do consumo. Com isso, mesmo com algum suporte fiscal e renda ainda resiliente, o crescimento deve seguir em ritmo mais contido.

Em síntese, os dados reforçam o cenário de arrefecimento gradual da economia brasileira, compatível com uma política monetária restritiva mantida por um período prolongado. A desaceleração ocorre de forma ordenada, sem sinais de contração abrupta, apontando para um crescimento próximo da estabilidade nos próximos meses.