A decisão do Copom, de aumentar a taxa SELIC em 0,25 pontos de porcentagem, foi contra a expectativa de metade dos investidores, que esperavam a manutenção da taxa em 14,75%. Nossa expectativa era que o Copom iria manter a SELIC mas, como dissemos em nosso relatório pré-Copom, deveria aumentar a taxa em 0,25 p.p., como foi decidido.
Nossa avaliação é que devido à mudança recente da diretoria do Banco Central, do evento de não unanimidade da decisão de maio de 2024, o que, entre outros fatores, gerou forte desancoragem das expectativas para a inflação em 2025, 2026, 2027 e 2028 e minou a credibilidade da nova diretoria.
Como esta reunião foi a segunda do Copom presidida pelo novo Presidente, que assumiu em janeiro de 2025, seria importante o aumento da SELIC para consolidar a credibilidade da atual diretoria da instituição. A nosso ver, o objetivo foi, pelo menos em parte, foi atingido. Será importante manter a trajetória.
Entretanto, os eventos do final de semana com o bombardeamento de instalações nucleares iranianas, torna a decisão do Copom um evento do passado. A reação do mercado financeiro, com fuga de ativos mais arriscados, deve gerar, no curto prazo, aumento dos preços do petróleo e valorização do Dólar, com pressão inflacionária adicional.
No médio e longo prazo, a possibilidade de que o Irã interrompa a navegação do Estreito de Ormuz, por onde passa mais de 20% de petróleo do mundo, muda complemente o cenário prospectivo. Caso o Estreito seja realmente interrompido (o mercado de apostas no domingo avaliava em 63% a probabilidade de que o Estreito será interrompido e o Parlamento do Irã aprovou uma medida para bloquear o Estreito), pode gerar forte aumento do preço do petróleo nos próximos meses e intensificar as pressões inflacionárias.
No Brasil, o aumento do preço do petróleo deverá forçar a Petrobras a aumentar os preços dos derivados, gasolina e do diesel, pressão inflacionária e sobre a taxa de juros. Por outro lado, aumenta o lucro da empresa e, desta forma, aumenta as receitas governamentais devido ao aumento dos royalties e impostos sobre o produto, aliviando o cenário fiscal.
