A reação inicial dos investidores ao anúncio do Senador Flávio Bolsonaro de que ele teria sido escolhido pelo ex-presidente Jair Bolsonaro como representante da direita nas eleições para Presidente em 2026, foi bastante negativa. Logo após o anúncio, a taxa de câmbio mostrou desvalorização acima de 2,0%, o IBOVESPA caiu mais de 4,0% e a curva de juros apresentou forte aumento em todos os prazos.

A questão é que do ponto de vista dos investidores, o Senador Flávio Bolsonaro é considerado, entre os possíveis candidatos, o que tem a menor probabilidade de ser eleito em 2026 e a reeleição do Presidente Lula significa uma continuidade da política fiscal, caracterizada por aumento dos gastos e dos impostos e da relação dívida/PIB, que deverá fechar o ano de 2026 próxima a 80% do PIB.

Apesar do aumento da incerteza desde a última semana, nossa avaliação é que a decisão do Copom da reunião de hoje será manutenção da taxa SELIC, sem grandes mudanças no comunicado que vai ser divulgado após a reunião. Além disso, o COPOM não deverá dar qualquer sinal quando irá iniciar o processo de queda da SELIC.