A divulgação da Pesquisa Mensal de Serviços (PMS) referente ao mês de janeiro foi mais um dado a apontar para a desaceleração da economia. O setor de serviços recuou 0,2% m/m, marginalmente pior do que o consenso de mercado (-0,1% m/m, Broadcast+). Esse resultado dá continuidade aos números mais fracos de novembro e dezembro que, mesmo após sofrerem revisão, permaneceram ruins, saindo de -1,4% m/m para -0,9% m/m e de -0,5% m/m para 0,0% m/m, respectivamente.

Na comparação interanual, os serviços registraram alta de 1,6% a/a vindo melhor do que o consenso de mercado (1,3% a/a, Broadcast+). Já as revisões relativas a novembro e dezembro levaram os números de 2,9% a/a e 2,4% a/a para 2,7% a/a e 2,9% a/a, respectivamente.

Mesmo diante da deterioração do cenário macroeconômico (juros mais elevados, piora da dinâmica inflacionária corrente e elevação do risco fiscal), o mercado de trabalho aquecido aliado às políticas de impulso à demanda vem sustentando o consumo doméstico e deve seguir beneficiando a atividade econômica no curto prazo, ainda que em magnitude inferior da observada em 2024. Nesse contexto, avaliamos que o resultado de hoje do setor de serviços impõe um ligeiro viés baixista para o crescimento do PIB do 1º trimestre de 2025.