O índice gerente de compras do setor industrial da economia americana (PMI) do mês de março divulgado ontem, que se propõe a antecipar o desempenho da economia no futuro, começa a dar alguns sinais de desaceleração do crescimento e aumento da pressão inflacionária. Os subíndices de produção e emprego vieram em trajetória de queda, ao mesmo tempo em que o subíndice de inflação mostrou forte aceleração.

Diante deste cenário, uma questão que preocupa os investidores é como irá reagir o Federal Reserve (Fed), caso efetivamente a economia entre em um processo de desaceleração da atividade combinado à aceleração da inflação. Dado o mandato dual do banco central americano, atingir a meta para a inflação de 2,0% ao ano e maximizar a geração de empregos, qual dos dois mandatos será priorizado?

Nas últimas semanas alguns diretores do Fed em seus comunicados, começaram a mostra desconforto e preocupação não apenas com o comportamento da taxa de inflação, mas também com o fato de que as expectativas para a inflação começam a dar sinais de desancoragem, sinalizando que a prioridade deve ser buscar a meta para a inflação. O que exigiria, no mínimo, estabilidade da taxa de juros ao longo de 2025.

Por outro lado, o Presidente do Fed, em seu discurso após a reunião do Fomc na semana passada, indicou que as tarifas que devem ser introduzidas pelo Presidente Trump devem gerar aumento da taxa de inflação, mas que será transitório. O que sugere menos preocupação com a inflação e indica que o emprego deve ser priorizado, exigindo redução da taxa de juros.