Ontem tivemos a divulgação do IPCA de junho, cujo número surpreendeu positivamente o mercado ao registrar uma inflação de 0,21% m/m, vindo abaixo do piso das estimativas de mercado (0,27% m/m, Broadcast+) e da nossa projeção (0,32% m/m). Os grandes destaques ficaram por conta do desempenho da inflação de alimentos e de bens industriais, refletindo uma reversão da tendência altista gerada pelas enchentes no Sul e continuidade do processo de exportação da deflação por parte da China, respectivamente.

Além disso, cabe destacar o comportamento benigno de medidas mais ligadas ao ciclo econômico, sobretudo a médias dos núcleos e alimentação fora do domicílio, que inclui restaurantes, bares e lanchonetes. O primeiro saiu de alta de 0,39% m/m em maio para 0,23% m/m em junho, enquanto o segundo saiu de 0,50% m/m para 0,37% m/m no mesmo período. Por fim, ressaltamos também o arrefecimento da inflação de serviços intensivo em trabalho que recuou de 0,49% m/m para 0,38% m/m.

Em suma, o desempenho mais benigno tanto da inflação cheia quanto dos seus componentes mais inerciais sinaliza que o superaquecimento do mercado de trabalho e o ritmo de expansão do PIB acima do potencial ainda não se traduzem em uma pressão inflacionária mais significativa. Com este resultado, as taxas de DI ao longo do dia de ontem apresentaram quedas disseminadas, refletindo a redução das apostas em uma possível alta da Selic nos próximos meses devido à depreciação do real. Enfim, um alívio.