O Banco central divulgou ontem a Ata da reunião do Copom da última quarta-feira, quando o Comitê decidiu aumentar a taxa SELIC em um ponto de porcentagem, manter a indicação de novo aumento de mesma magnitude na reunião de março e deixar em aberto, dependendo da evolução da atividade e da inflação, as decisões a partir de março.

Nossa avaliação é que a Ata veio basicamente em linha com o comunicado que se seguiu à reunião. Três pontos chamaram atenção: a ênfase na evolução das expectativas para a inflação que continuam em trajetória de desancoragem e, segundo o Banco Central, deverá exigir uma política monetária mais contracionista para fazer com que a inflação volte para a trajetória da meta, a indicação de que o Comitê não vê qualquer sinal de queda brusca na atividade, que havia sido sugerido no comunicado e o reconhecimento da parte do Comitê de que o Banco Central deverá perder o teto do intervalo de metas para a inflação já em junho de 2025.

Os dois primeiros pontos apontam para um Comitê relativamente mais duro que o indicado no comunicado. Quanto ao terceiro ponto, a pergunta é: se o BCB sabe que irá perder o teto do intervalo de metas, porque deixou totalmente em aberto, dependente do comportamento da atividade e da inflação, as decisões futuras sobre a taxa de juros?