Destaques da Semana

O que movimentou o mercado?

No cenário doméstico, o foco da semana recaiu sobre a divulgação do Projeto de Lei de Diretrizes Orçamentárias (PLDO) para 2026, que reforça a percepção de um ambiente fiscal desafiador à frente. Apesar da manutenção da meta de resultado primário em 0,25% do PIB, o documento projeta o cumprimento dessa meta com a exclusão de despesas relevantes, como o pagamento de precatórios – prática semelhante à utilizada na LOA de 2025. O governo estima um superávit de R$ 38,2 bilhões em 2026, mas esse número depende de premissas consideradas excessivamente otimistas quanto ao crescimento, inflação e trajetória dos juros. A dívida bruta, por sua vez, deve continuar em trajetória ascendente, atingindo o pico de 84,2% do PIB em 2028, para então iniciar uma leve convergência. Em nossa avaliação, o cenário projetado pelo governo para as contas públicas segue desconectado das expectativas do mercado, o que sustenta uma leitura mais cautelosa sobre a sustentabilidade fiscal no médio prazo.

No cenário internacional, os dados recentes da economia americana continuam a apontar resiliência da atividade, ainda que com sinais mistos. As vendas no varejo surpreenderam positivamente em março, com avanço de 1,4% no mês e 0,5% na métrica que exclui automóveis. Por outro lado, a produção industrial recuou 0,3%, levemente pior que o esperado, embora os dados de fevereiro tenham sido revisados para cima. O desempenho robusto do varejo e dos serviços contrasta com o enfraquecimento das sondagens de confiança, tanto de consumidores quanto de empresários. Ainda assim, os indicadores de atividade real seguem sólidos, o que afasta, por ora, a possibilidade de recessão.

Principais acontecimentos do mercado

XPML11 – O fundo adquiriu 10,04% do Shopping Pátio Higienópolis, em São Paulo, por R$ 243.685.458,40, pagos em três parcelas: 70% à vista via subscrição de CRIs conversíveis e o restante em dois pagamentos anuais corrigidos pelo CDI. A operação será convertida em participação indireta no ativo. O shopping, considerado um trophy asset, possui 34.992 m² de ABL com 287 lojas e é administrado pela Iguatemi. A transação deve contribuir com dividend yield estimado de 11,1% no primeiro ano.
BBIG11 – O fundo finalizou o processo de aquisição de participações nos shoppings Pátio Higienópolis e Pátio Paulista. As participações adquiridas foram de 14,65% e 18,52%, respectivamente. O fato complementa o comunicado anterior divulgado em 18 de dezembro de 2024 e reforça o movimento do fundo de diversificação e fortalecimento de seu portfólio em ativos de alta qualidade.

Nossa Visão | Para ambos os fundos a notícia é positiva, reforçando a qualidade dos ativos dos portfólios. No caso de BBIG11, temos a consolidação de ambos os shoppings, somando-se ao Rio Sul, o que marca a finalização da alocação dos recursos captados no último ano. Com isso, esperamos que o fundo apresente melhora nos resultados, o que deve reverberar em incrementos nos dividendos distribuídos, além de uma valorização nas cotas.

Comentários Sobre a Carteira Recomendada

Conseguimos capturar o movimento de recuperação do IFIX, com destaque para a Carteira Valor. Além disso, destacamos a boa performance dos fundos de tijolo presentes em nossas carteiras, onde todos superaram as médias setoriais de seus respectivos segmentos ao longo da última semana.

Na carteira Valor, o destaque da semana foi o BBIG11, com valorização de 4,03%. Na carteira Renda, o melhor desempenho foi do PLCR11, que registrou alta de 4,53%.

Performance Semanal das Carteiras Recomendadas (Ex. Dividendos)

Performance Semanal do IFIX