Confira as principais notícias que irão movimentar o mercado de ações: Gerdau (GGBR4), Carrefour (CRFB3), Banco do Brasil (BBAS3), Porto Seguro (PSSA3), Simpar (SIMH3), SulAmérica (SULA11), Rede D’Or (RDOR3), Hapvida (HAPV3), RNI (RDNI3), BRF (BRFS3), Minerva (BEEF3), Eletrobras (ELET3), Taesa (TAEE11), Alupar (ALUP11).
Expresso Bolsa
O Ibovespa encerrou a quarta-feira em baixa de –2,22%, alcançando os 113,1k. Os papéis do setor financeiro tiveram um dia negativo na bolsa, com Bradesco (BBDC4/BBDC3) -17,38%/-16,01% puxando as quedas do dia. O mercado reagiu negativamente ao resultado do 3T22 de BBDC4, que puxaram o setor junto para o vermelho. Enquanto Gerdau (GGBR4) subia por uma entrega de resultados acima do consenso, fechando o dia com alta de +4,66%, Méliuz (CASH3) amargava uma queda de -5,69% pelo motivo oposto. Já os papéis da Qualicorp (QUAL3) após a divulgação dos resultados também recuaram muito no dia, -15,6% dado que a companhia teve adições líquidas negativas de –80k vidas.
Novos relatórios
🦾 Gerdau (GGBR4) | 3T22: Cenário macro não oxida aço da Gerdau
Apesar de ainda ter sofrido no 3T22 efeitos do macro, os resultados da Gerdau foram menos impactados no preço realizado que os demais pares. A exposição nos EUA foi chave para a siderúrgica apresentar números melhores que as concorrentes listadas, mesmo como retração de-7,9%t/t no top line. Pela resiliência demostrada através de uma forte geração de caixa e anúncio de dividendos mais fartos, reiteramos nossa recomendação de COMPRA, e aumentamos o Preço Alvo para R$38,50 Vs. 35,00 em nossa recomendação anterior, com upside de +35,0%. Confira a análise!
🛒 Grupo Carrefour (3T22) | Análise 3T22: Despesas pesam no carrinho
Após o encerramento do pregão dessa quarta-feira (9), o Carrefour Brasil (CRFB3) divulgou seu resultado consolidado para o 3º trimestre. Todos os negócios do Carrefour (Varejo, Cash-and-Carry e Banco) apresentaram um crescimento de faturamento sólido nesse trimestre. Despesas operacionais e financeiras pesam no período. Confira análise!
🏦 Banco do Brasil (BBAS3) | Resultado 3T22: Os humilhados serão exaltados
O Banco do Brasil segue surpreendendo, entregando um lucro recorrente de R$ 8,36b no 3T22, 8,9% acima de nossas expectativas e 16,5% acima do mercado. O ROE do 3T22 saltou para 20,6%, um aumento de 0,9 pp t/t e 8,0 pp a/a, bem acima de Santander e Bradesco nesse trimestre. Acreditamos que o mercado irá reagir positivamente ao 3T22, principalmente após os resultados fracos de Bradesco e Santander com ROEs de 13,5% e 15,2% no 3T22, respectivamente. Confira nossa análise para mais informações.
❓ Porto (PSSA3) | Resultado 3T22: O quão rápido a melhora de preço bate no lucro?
O resultado do 3T22 de Porto mostra sinais de inflexão após vários trimestres pressionadas por despesas de sinistralidade, com o crescimento de prêmios emitidos finalmente ajudando as receitas (prêmios ganhos) fazer frente ao avanço dos sinistros. Confira nossa análise para mais informações.
⚖️ Simpar (SIMH3) | 3T22: tentando equilibrar de forças e fraquezas…
No geral, vemos o resultado da Simpar holding como neutro. Do ponto de vista operacional, todas as suas controladas, sem exceção, apresentaram avanços relevantes e seguem perseguindo o crescimento e evoluindo receita. Se por um lado, os segmentos de locação e logística seguem aumentando rentabilidade e absorvendo sinergias devido ao ganho de escala, por outro as vendas de veículos leves enfraqueceram e as margens, principalmente em seminovos, pioraram rapidamente.
💭 SulAmérica (SULA11) | Resultado 3T22: Querem sonhar?
O terceiro trimestre de SulAmérica não decepcionou, com crescimento de receita e controle de despesas impulsionando o resultado. A expansão da base de beneficiários e a aplicação dos reajustes nos preços dos produtos, realizados principalmente no terceiro trimestre, foram vetores importantes. Mesmo assim, ainda vemos uma dinâmica de sinistralidade elevada, o que continua nossa posição cautelosa para as operadoras de planos de saúde e para SulAmérica. Reiteramos nossa recomendação de MANTER com PA de R$ 28,50.
👍 Rede D’Or (RDOR3) | Resultado 3T22: Operacionalmente bom
O resultado do 3T22 de Rede D’Or foi positivo, com bom desempenho operacional que continua sendo prejudicado pelo resultado financeiro negativo. Mesmo sem a sazonalidade do segundo trimestre, a taxa de ocupação de 79,5% e os reajustes nos contratos com as operadoras de planos de saúde impulsionaram a receita, enquanto os custos se mostraram sob controle. Ressaltando a boa performance operacional, reiteramos nossa recomendação de COMPRAR com PA de R$ 45,00.
🏥 Hapvida (HAPV3) | Resultado 3T22: Obrigado, Promed
Apesar do crescimento na base de beneficiários de assistência médica no trimestre e uma melhora no ticket-médio consolidado da companhia, ainda não vemos uma luz no fim do túnel para Hapvida. O índice de sinistralidade piorou no trimestre, e as despesas administrativas foram diluídas por um efeito não recorrente. O lucro líquido ajustado de R$ 678,8m é fruto dos ajustes de R$ 643,7m de amortização e de despesas administrativas. Continuamos com nossa recomendação de MANTER com preço-alvo (PA) de R$ 8,50.
👀 RNI (RDNI3) | Resultado 3T22: Uma oportunidade escondida
A RNI continua a melhorar seus resultados operacionais e financeiros, nos surpreendendo ao atingir uma margem bruta ajustada de 30% no trimestre. As despesas também controladas levaram a um aumento de 1pp na margem líquida, que esperamos continuar aumentando conforme a contabilização das já vendidos e contínua diluição das despesas. A companhia apresenta hoje os menores múltiplos do setor, negociada a 0,5x P/BV e 6,0x P/E 2023E.
👎 BRF (BRFS3) | 3T22: Recuperação lenta
A BRF vem passando por dificuldades para ter uma recuperação de margens rápida, e a companhia teve mais um trimestre fraco em termos de rentabilidade. O cenário macro continua desafiador e vem afetando a empresa negativamente. Entenda.
🥩 Minerva (BEEF3) | 3T22: Seguimos confiantes
Dando sequência aos bons números reportados no trimestre anterior, a Minerva divulgou um ótimo resultado no 3T22. Ainda assim, o resultado veio em linha com a nossa expectativa. Confira no relatório nossas perspectivas para a ação BEEF3.
💡 Eletrobras (ELET3) | 3T22: Primeiro passo de um longo caminho!
Como ressaltamos na iniciação de cobertura da empresa (Eletrobras: O que muda com a empresa privatizada?), não esperamos grandes resultados de curto prazo ou pagamento de dividendos expressivos à medida que a “arrumação de casa” é grande. Sob o novo comando, a empresa anunciou: I) migração para o Novo Mercado e II) anúncio de um programa de demissão voluntária. Confira o relatório para maiores detalhes.
📈 TAESA (TAEE11) | 3T22: Não se mexe em time que está ganhando?
TAESA possui a maior alavancagem em relação aos pares, tem boa parte das suas concessões mais relevantes acabando em relativo curto período de tempo. Sendo assim, a empresa precisa comprar novos projetos em meio a um ambiente de juros altos e alta competitividade nos leilões. Ou seja, uma tarefa desafiadora para os próximos anos. Para maiores detalhes, leia nosso relatório!
💲 Alupar (ALUP11) | 3T22: Pequenas surpresas!
Apesar da nossa preferência pela Eletrobrás (ELET3), ainda achamos a Alupar um case interessante e que ainda negocia em um nível de preços que suporta a sua manutenção dentro de uma carteira de investimentos – vemos a ALUP11 ainda negociando com potencial de valorização interessante e Taxa Interna de Retorno Implícita de 12% em termos reais (vs. rendimento real da renda fixa brasileira na casa dos 5,5%). Para maiores detalhes, leia nosso relatório.
O que aconteceu no Mercado?
VAREJO
CNC prevê aumento real para as vendas na Black Friday
A CNC estima que as vendas na Black Friday devem atingir R$ 4,2b nesse ano, crescendo 1,1% real a/a. Segundo a estimativa da confederação, cerca de 48% das vendas serão destinadas para duas categorias: móveis & eletrodomésticos (26%) e eletroeletrônicos & utilidades (22%). Apesar de ser o maior valor financeiro para o evento desde 2010, o ritmo da alta é menor do que os dos últimos dois anos, provocado pelo encarecimento do crédito, afetando as vendas que são definidas por bens de consumo duráveis (maior necessidade de crédito). (Valor e Genial)
B3SA3
O novo neurônio da Bolsa de Valores
A B3 anunciou a aquisição da totalidade do capital social da Neurotech Tecnologia pelo valor previsto de R$ 569m. Essa empresa é especializada na criação de sistemas e soluções de inteligência artificial, machine learning e big data. A aquisição da Neurotech terá forte influência nos negócios da dados e analytics, complementado a oferta de soluções de dados nas verticais de crédito, risco e seguros da B3.
RAPT4
Fras-le com resultado forte no 3T22!
A Fras-le, subsidiária da Randon e responsável pela divisão de controle de movimentos da controladora divulgou seus resultados relativos ao 3T22. Apesar de uma inflação global maior e um crescimento relativamente menor do mercado de reposição, a companhia segue crescendo seu faturamento e margens. A receita líquida divulgada totalizou R$ 823,9m (+25,4% a/a e +5,3% t/t), enquanto o EBITDA somou R$ 137,9m. O lucro líquido reportado foi de R$ 73,3m (+18,2% a/a e +9,8 t/t), excluindo os créditos tributários do 3T21 para comparação. Em suma, consideramos o resultado positivo.
TRAD3
Resultado 3T22 com queda
O TC alcançou a marca de 717 mil usuários cadastrado (+28% a/a); a receita apresentando variação negativa de –27% a/a, reportando o valor de R$ 17m no trimestre; O lucro bruto ajustado de R$ 8,4m também apresentou variação negativa de –47% a/a. (TC e Genial)
BANCO CENTRAL
Entrada de dólar no país
O Banco Central reportou os dados do fluxo cambial do Brasil, foi registrada a saída líquida de US$ 2,3b na semana entre os dias 31 de outubro e 4 de novembro, constando na conta comercial o déficit de US$ 1,6b e na conta financeira déficit de US$ 689m. Apesar disso, o acumulado do ano até 4 de novembro foi positivo em US$ 17b (conta financeira negativa em US$ 16,2b, contra o fluxo comercial positivo de US$ 33,2b).
De olho na economia
“Midterms” – A Batalha pelo Congresso dos EUA
Nessa terça-feira (08/11) teve início a eleição para o Congresso dos Estados Unidos. Estão em disputa todos os 435 assentos da Câmara (“House”) e 35 dos 100 assentos do Senado. Além disso, também serão escolhidos os governadores de 36 dos 50 estados. A atual composição do Congresso conta com uma Câmara com leve maioria democrata (220 contra 212 republicanos) e 3 cargos momentaneamente vagos, ao passo que o Senado se encontra perfeitamente dividido entre os democratas e os republicanos, cada um com 50 cadeiras. Nesse caso específico o desempate se dá pelo partido da vice-presidente Kamala Harris (democrata), que também atua no Senado.
Até o presente momento, os resultados apontam por uma vitória dos republicanos na Câmara bem mais modesta do que a prevista, com as expectativas de uma “red wave” republicana não se concretizando. No Senado as pesquisas já apontavam para uma disputa bem acirrada, o que vem se confirmando até o momento. A decisão vai depender dos resultados nos estados de Nevada, Arizona e Georgia. Caso o resultado parcial se mantenha, o controle do Senado vai depender da Georgia, dado que já é certo que haverá um segundo turno para senador no estado (a ser disputado no dia 6 de dezembro), uma vez que nenhum candidato foi capaz de atingir 50% dos votos. Tudo indica que será um segundo turno muito disputado, com os 2,1% dos votos obtidos por um candidato do partido libertário podendo ser o fiel da balança sobre quem sairá vencedor. Ideologicamente, o partido libertário se aproxima bem mais do partido republicano do que do democrata. Se essa transmissão de votos realmente vir a ocorrer, os republicanos conseguiriam virar o assento de senador da Georgia e, com isso, obteriam a maioria do Senado. Caso este cenário se concretize, seria um grande revés para o atual presidente Joe Biden (democrata). Contudo, esse fenômeno (o partido do presidente em exercício perder assentos no Congresso nas eleições de meio de mandato) é mais comum do que possa parecer e bem documentado na literatura de ciência política norte-americana. Ele é chamado de maldição das eleições de meio de mandato (“midterm curse”).
Uma vitória republicana em pelo menos uma das duas casas já seria suficiente para impor freios aos pacotes fiscais do atual presidente Joe Biden. Numa situação em que o controle do Congresso permaneça na mão dos democratas, Biden teria mais liberdade para aprovar pacotes de estímulos fiscais caso a economia americana venha a enfrentar um período de recessão em 2023. Nesse cenário, a taxa básica de juros dos EUA (“fed funds rate”) muito provavelmente teria que ser elevada ainda mais, contribuindo para manter a sequência de ganhos do dólar. Isto, assim como uma situação fiscal desafiadora por aqui, com as incertezas que cercam a PEC de transição, colocaria em risco o início do ciclo de queda da Selic, com o Banco Central do Brasil sendo forçado até a retomar o ciclo de alta de juros.
Renda Fixa
Mais um dia, onde ainda guardamos as mesmas dúvidas do passado. Ainda não sabemos quem será a equipe econômica nem o tamanho do waiver do teto de gastos que será aprovada. Com isso, as curvas de juros locais fecharam o dia em leve alta nos vértices intermediários e longos.
Em momentos de incerteza, os ativos de risco caiam tão forte que faziam com que os políticos recuassem em suas intenções de gastos. Hoje em dia, a deterioração tem sido suave, e parece que de alguma forma, o mercado está complacente ou com uma ilusão de que no final tudo se resolverá. De qualquer forma, essas incertezas são grandes o suficiente para nos manter on hold por um tempo e essa parece ser a realidade para outros também, dado o movimento dos juros e a grande volatilidade.
Cripto
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