Fique por dentro das principais informações do mercado financeiro nesta segunda-feira, 10 de novembro.
Mensagem subliminar?
Ibovespa engata a 13ª alta consecutiva e encerra e máxima histórica a 154 mil pontos.
Resumo do dia
O Ibovespa virou a mão no fim do pregão e emendou a 13ª alta seguida, fechando em novo recorde aos 154.063 pontos. A arrancada veio com Petrobras reagindo bem a resultado e dividendos, enquanto Vale, presa ao minério fraco na China, limitou o rali.
Na renda fixa, a curva de juros andou de lado, com ajustes leves entre pontas, enquanto o dólar escorregou para a faixa de R$ 5,35 em sintonia com o movimento global. O PPI registrou nova deflação na indústria, ajudando a narrativa de preços mais comportados.
Lá fora, o tom foi morno: Dow Jones e S&P500 ficaram levemente no azul, mas o Nasdaq cedeu, entre desgaste com o shutdown mais longo da história americana e realização em ações de tecnologia. Por aqui, a Bolsa segue surfando fluxo para emergentes e apetite por risco.
Expresso Brasil e Mundo
Ibovespa: O Ibovespa subiu 0,47% nesta sexta-feira, aos 154.063,53 pontos, coroando uma sequência de 13 altas consecutivas – feito inédito desde junho de 1994. O avanço foi sustentado por alívio inflacionário, com o IGP-DI de outubro registrando leve deflação de 0,03% e o índice de preços ao produtor acumulando retração de 3,87% no ano, além da valorização do real. No exterior, o clima foi mais cauteloso, Wall Street encerrou mista, pressionada por tecnologia e IA, enquanto a Europa acompanhou em baixa, em meio à persistente paralisação do governo americano.
Juros futuros: Fecharam próximos da estabilidade, acompanhando o alívio global após avanço nas negociações para encerrar o shutdown nos EUA e em compasso de espera pela ata do Copom na próxima semana.
Mundo: Futuros das bolsas dos EUA avançam, com o Nasdaq 100 subindo mais de 1%, impulsionados pelo otimismo de que o Congresso se aproxima de um acordo para encerrar o mais longo shutdown dos EUA e devolver visibilidade à política monetária.
Minério de ferro: Minério de ferro fecha em leve queda de -0,07% em Dalian na China, cotado a US$ 107,45/ton. Em Singapura, os contratos futuros estão em alta de +0,79%, cotados a US$ 102,25/ton e o mercado à vista está em alta de +0,69%, cotado a US$ 103,30/ton.
Petróleo: O petróleo sobe devido ao otimismo de que a paralisação do governo americano pode terminar em breve e impulsionar a demanda nos EUA e isso compensa as preocupações com o aumento da oferta global.
Skin in the Game
POR VITOR SOUZA
Minha movimentação mais recente foi revisar a operação estruturada em WEGE3, que abri lá em setembro — no formato de strangle.
Podemos observar dois pontos importantes:
(1) A ação andou bastante e ultrapassou o strike da call original, que era de R$ 39,21.
(2) Eu rolei a put do mês passado para a série seguinte, colocando um lucro no bolso.
No meio do caminho, recompra da call acabou gerando prejuízo: paguei R$ 2,78 por opção.
Por outro lado, realizei uma rolagem da operação — o que significa que abri uma nova call na série seguinte, com strike ligeiramente maior (R$ 39,47), vendida por R$ 3,17 por opção.
Ou seja: a rolagem melhorou meu strike e ainda aumentou o ganho total.
Como consequência, o break even superior da estratégia subiu para R$ 43,09, ante o anterior de R$ 41,15.
E agora?
Agora é aguardar.
Se o ativo continuar subindo, tenho as 400 ações de WEGE3 para entregar ao mercado — ou seja, é uma operação coberta.
Se o ativo cair abaixo do valor da put, ser exercido não será um problema: tenho margem financeira e acredito na tese da WEGE, então ela passará a integrar meu portfólio.
Caso o preço da ação fique entre meus break evens, a operação será lucrativa e encerrada normalmente.
Resumo da operação:
📈 Call: Strike em R$ 39,47 (400 contratos)
📉 Put: Strike em R$ 36,80 (400 contratos)
🎯 Break even superior: R$ 43,09
Destaques
Suzano (SUZB3) | Resultado 3T25: Ruído temporário no FCF
A parte operacional veio basicamente em linha, com um EBITDA de R$5,2b (+3,7% vs. Est.; -14,6% t/t), refletindo nível de contração de preço da celulose de -9% t/t e queda de volume de -3% t/t, conforme corte na capacidade nominal já aguardado, contudo o destaque pende para o lado negativo, com FCF de R$300m (-45% vs. Est.).
Porto (PSSA3): Prévia 3T25: ROE Sustentado Acima de 20%, com Pequeno Ajuste Pós-Trimestre Forte
Esperamos mais um trimestre sólido para a Porto, ainda que com leve acomodação em relação ao 2T25 — que havia surpreendido positivamente, em especial pelo resultado financeiro.
☕️ Expresso Bolsa Semanal: Nova máxima histórica para o Ibovespa, COPOM mantém Selic em 15% a.a.
Ibovespa subiu 3,5% na semana e rompeu pela 1ª vez os 150 mil pontos após 12 altas seguidas, descolando de NY.
Economia
Por José Marcio Camargo
Copom mantém SELIC e por período bastante prolongado.
A semana foi dominada pala decisão do Copom definindo a taxa básica de juros da economia brasileira. Pela terceira vez, o Comitê decidiu, por unanimidade, manter a taxa SELIC em 15% ao ano e emitiu um comunicado bastante com o cenário para a inflação.
⌕ Leia o relatório completo aqui
As principais notícias do dia 10/11/25
⛽ Petróleo & Gás 10/11/2025
Petróleo & Gás | Contagem de sondas de petróleo e gás nos EUA sobe enquanto produção atinge novo recorde
O que aconteceu? De acordo com dados da Baker Hughes, o número total de sondas ativas de petróleo e gás nos EUA subiu para 548 na última semana, com destaque para um aumento das sondas de gás. As sondas de petróleo permaneceram em 414. A produção americana de óleo bruto alcançou um recorde de 13,651 milhões de barris por dia na semana encerrada em 31 de outubro, superando o valor da semana anterior. (Oil Price e Genial)
Opinião Genial: Apesar da elevação modesta na contagem de sondas, a produção atinge máximos históricos, o que mostra que os avanços técnicos (como melhor compactação de poços, hidrofraturamento otimizado e logística mais eficiente) estão compensando a falta de aumento significativo de sondas. Neste contexto, para companhias de E&P, torna-se ainda mais crítico manter disciplina de CAPEX, foco em ativos de baixo custo e estratégias de hedge. O recorde de produção reforça que o ciclo de oferta ainda está robusto, o que pode limitar a elevação dos preços do petróleo e impor pressão mas cotações das empresas.
Recomendação: –
Preço-alvo: R$ –
🏦 Serviços Financeiros 10/11/2025
ROXO34 | Nubank demite 12 funcionários após confusão em reunião sobre fim do trabalho remoto
O que aconteceu? O Nubank demitiu 12 funcionários após uma reunião híbrida com mais de 7 mil colaboradores, na qual foi anunciado o fim do modelo 100% remoto de trabalho. Durante o encontro, realizado presencialmente e via Zoom, parte dos participantes manifestou insatisfação de forma agressiva no chat, com uso de linguagem desrespeitosa e termos ofensivos. Após análise do comitê de conduta, o banco decidiu pelo desligamento dos envolvidos. (Valor e Genial)
⛽ Petróleo & Gás 10/11/2025
Petrobras | Petrobras afirma não ter interesse em aumentar participação na Braskem
O que aconteceu? Em declaração recente, a Petrobras afirmou que não pretende aumentar sua participação acionária na Braskem, justificando que tal movimento poderia levar a “estatização” da petroquímica, o que contraria a estratégia da estatal. A informação, reportada na mídia, reflete o impasse entre interesse societário, controle operacional e governança dentro da Braskem. (Valor e Genial)
Opinião Genial: A posição da Petrobras representa uma clarificação estratégica importante no panorama da petroquímica brasileira. Ao descartar a ampliação da participação, a estatal mitiga o risco de assumir responsabilidades operacionais e regulatórias que podem derivar da condição de acionista majoritária ou quase controladora. Vale lembrar também que a empresa possui US$11 bilhões de orçamento para eventuais aquisições em seu planejamento estratégico e afastar essa aquisição remove o risco má alocação de capital.
Recomendação: Manter
Preço-alvo: R$44
🌾 Agrícolas 07/11/2025
SLCE3 | Resultados 3T25 e criação de SPE com PE do BTG
O que aconteceu? A SLC Agrícola divulgou ontem, 6 de Nov., os seus resultados do 3T25. O EBITDA ajustado totalizou R$531m (+3% vs. Est.), aumentando +14,7% a/a, com uma margem de 25,5% (-0,5p.p. vs. Est.), refletindo fortes resultados de hedge (+R$ 20m a/a) e eficiência impulsionada pela escala (SLC e Genial).
Opinião Genial: A transação de criaçaõ de SPE via JV com o braço de PE do BTG fortalece o balanço patrimonial ao monetizar parcialmente os ativos próprios, mantendo o controlo, apoiando a desalavancagem da atual 2,3x e garantindo capacidade de financiamento para futuros projetos de alto retorno. Estrategicamente, vemos a iniciativa como geradora de valor e replicável, posicionando a empresa como referência em monetização de ativos por meio de parcerias estruturadas. O modelo combina efetivamente a extração de liquidez no estilo imobiliário com a geração contínua de fluxo de caixa agrícola, aumentando a rotatividade de ativos sem comprometer o crescimento. A estrutura de governança da transação — avaliações independentes, preços baseados no mercado e aprovação do CADE —. Em nossa avaliação, essa estrutura híbrida de SPV poderia se tornar uma plataforma escalável para futuras transações de terrenos, permitindo que a SLC desbloqueie valor recorrente e sustente retornos de longo prazo, mesmo em meio à volatilidade cíclica das commodities.
Recomendação: Comprar
Preço-alvo: R$20,50
🌾 Agrícolas 07/11/2025
AGRO3 | Resultados 1T26AF
O que aconteceu? A BrasilAgro divulgou ontem, 6 de Nov., seus resultados do 1T26AF (ano fiscal baseado no calendário de safra). O EBITDA ajustado totalizou R$64m (+5% vs. Est.), alta de +5% a/a, sustentado por maiores ganhos com hedge (+R$9,6m a/a) e pela eliminação de perdas biológicas (+28% a/a). O valor de mercado do portfólio alcançou R$3,1b (+2% vs. Est.), crescimento de +8% a/a. O NAV totalizou R$3,8b (+1% vs. Est.), avanço de +8% a/a, ou R$37,9/ação, +74% sobre o valor contábil. (BrasilAgro e Genial).
Opinião Genial: Em nossa visão, os números do 1T26FY ficaram amplamente em linha com as expectativas, com o EBITDA ajustado crescendo +5% a/a. Destacamos que o debate de valuation vai além do uso exclusivo do DCF. O modelo da companhia, ancorado na compra e venda recorrente de terras, reflete uma verdadeira tese imobiliária do agronegócio, em que cada venda gera múltiplos de 20x P/E. Além disso, destacamos que a janela ideal de comercialização ocorre no pico da safra, entre Mar–Abr, quando 60–70% do volume é escoado; nesse período, o envio de cargas aos portos pode gerar filas de até 15 dias, anulando ganhos de prêmio. Para mitigar esses riscos, ressaltamos que a companhia tem utilizado cada vez mais sua capacidade de armazenagem, escalonando as vendas até o fim da safra e preservando margens. Nesse contexto, acreditamos que a companhia está fortalecendo sua posição para capturar valor adicional por meio da diversificação do portfólio (soja, milho, algodão e cana), da monetização disciplinada de terras e do modelo de transformação agrícola, resultando em um elevado NAV, que pode ampliar a criação de valor em cenários de preços mais benignos. Em nossa visão, esse pano de fundo adiciona uma camada extra de sustentação à tese.
Recomendação: Comprar
Preço-alvo: R$25,00
🛒 Varejo 07/11/2025
PCAR3 | GPA prepara venda bilionária de ativos para o Natal
O que aconteceu? Segundo a coluna de Lauro Jardim em O Globo, o GPA está preparando uma venda de ativos em valor bilionário (~R$ 1,1b), com a intenção de concluir a operação até o Natal, dentro do esforço de reorganização do grupo. A transação deve envolver parte relevante do portfólio de ativos, ainda sem detalhes públicos sobre escopo ou valores individualizados. (O Globo e Genial)
🏡 Imobiliário 07/11/2025
TRXF11 | Carrefour monetiza 22 imóveis do Atacadão por R$ 900 milhões via sale and leaseback
O que aconteceu? O Carrefour Brasil está concluindo a venda de 22 imóveis operados pelo Atacadão, em um negócio estimado em R$ 900 milhões. A gestora Guardian adquiriu 15 unidades por cerca de R$ 600 milhões e a TRX ficou com outras sete por R$ 300 milhões. A operação segue o modelo de sale and leaseback, com contratos de locação de 15 anos que mantêm as lojas operando normalmente enquanto o grupo transforma parte do portfólio imobiliário em caixa. A Guardian já havia feito operação similar em 2024, comprando 15 ativos por R$ 725 milhões, e o braço Carrefour Property continua a estratégia de buscar sócios para destravar valor em um portfólio de cerca de 500 ativos e 21 milhões de m², com potencial de projetos multiuso estimado em R$ 25 bilhões, tendo o BTG Pactual como assessor do comprador. (NeoFeed e Genial)
👕 Vestuário 07/11/2025
LREN3 | Margem melhora, Realize acelera e caixa segue folgado
O que aconteceu? A Lojas Renner reportou no 3T25 receita líquida de varejo de R$ 3,08 bilhões, alta de 4,2% a/a, com SSS de varejo em 3,1%. Em vestuário, as vendas cresceram 4,7% a/a e o SSS ficou em 3,3%. A margem bruta de varejo subiu para 55,1%, avanço de 0,4 p.p., enquanto vestuário atingiu 56,2%, 0,5 p.p. acima do ano anterior. O GMV digital cresceu 4,3% e já representa 16,7% das vendas. O EBITDA total ajustado chegou a R$ 593,8 milhões, alta de 2,9%, com margem de 19,3%, levemente abaixo do 3T24, e o resultado da Realize CFI somou R$ 79,8 milhões, crescimento de 36,9%, com carteira de crédito vista como saudável. A companhia encerrou o trimestre com caixa líquido de R$ 1,3 bilhão, gerou R$ 473,1 milhões de fluxo de caixa livre e segue avançando no programa de recompra, com cerca de 85% já executado, o que ajudou a levar o ROIC LTM a 14,4%, (+1,7 p.p. a/a). (Renner e Genial)
🏦 Serviços Financeiros 07/11/2025
STOC31 | Stone avança em lucro e receita, mas mostra desaceleração no TPV
O que aconteceu? A Stone reportou lucro líquido ajustado de R$ 641,5 milhões no 3T25 (+13% a/a) e receita de R$ 3,6 bilhões (+16,5% a/a), considerando apenas as operações continuadas. O TPV totalizou R$ 140,2 bilhões, avanço anual de 8,8%, mas apresentando desaceleração. O segmento de PMEs, principal foco da companhia, correspondeu por R$ 126,4 bilhões (+10,9% a/a). A carteira de crédito cresceu 148,9% a/a, para R$ 2,3 bilhões, enquanto a inadimplência atingiu 5,03% (vs. 4,67% no 2T25). (Valore Genial)
