Fique por dentro das principais informações do mercado financeiro nesta quinta-feira, 25 de setembro.
Nem pensar em deixar essa conta passar
O Assaí foi à Justiça para não herdar as dívidas do GPA. A ordem é clara: segurar a porta e manter o problema do lado de fora.
Resumo do dia
A B3 viveu uma sessão morna, mas suficiente para garantir nova máxima de fechamento: o Ibovespa avançou 0,05%, aos 146.491 pontos. Sem grandes gatilhos, investidores ficaram de olho no IPCA-15 e no Relatório de Política Monetária de amanhã. O dólar ganhou força e foi a R$5,33, enquanto os juros futuros abriram levemente, num ajuste após a trégua da ata do Copom.
No pregão, o brilho veio de Petrobras (PETR3)/PETR4, apoiada por petróleo em alta e recomendação positiva do JP Morgan. Junto dela, Cosan (CSAN3), Braskem (BRKM5) e Vale (VALE3) ajudaram a segurar o índice no azul. Do outro lado, o peso ficou com os bancos Itaú (ITUB4) e Bradesco (BBDC4), além de Sabesp (SBSP3) , que recuaram e impediram maior fôlego ao rali.
Expresso Brasil e Mundo
Ibovespa: O Ibovespa fechou praticamente estável, em alta de 0,05%, aos 146.491,75 pontos, após a forte disparada de ontem com o encontro entre Lula e Trump. A cautela veio do exterior, com quedas em Wall Street e altas na Europa, e do cenário doméstico, onde o Senado sepultou a PEC da Blindagem e a Câmara concentrou atenções na MP do IOF e no parecer que preserva a isenção de CRIs, CRAs e debêntures incentivadas, mas propõe taxar LCIs e LCAs em 7,5%.
Juros futuros: Fecharam em alta, seguindo a elevação dos yields americanos. O mercado também espera o Relatório de Política Monetária que sai pela manhã do dia 25/set.
Mundo: Futuros das ações dos EUA se estabilizam e bolsas europeias recuam em meio aos sinais de fadiga no rali impulsionado pela inteligência artificial, enquanto investidores aguardam novos catalisadores.
Minério de ferro: Cobre sustenta alta em Londres e minério de ferro tem baixa variação em Singapura.
Petróleo: Petróleo recua após sua maior valorização desde julho, depois que a retórica cada vez mais agressiva do presidente dos EUA, Donald Trump, em relação à Rússia, aumentou o risco geopolítico.
Skin in the Game
…
Destaques
Papel & Celulose: Instinto de sobrevivência
A ausência de melhora no balanço entre excesso de oferta vs. a demanda de celulose, somada à pressão contínua sobre as margens do downstream, nos indica que os preços da BHKP podem seguir sem muito fôlego para uma recuperação mais consistente.
Economia
Por José Marcio Camargo
Perda de independência do Federal Reserve aumenta inclinação da curva de juros
Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, critica Jerome Powell por postura tímida no FOMC e defende cortes agressivos nos juros. Investidores temem perda de independência do Fed sob influência de Trump.
⌕ Leia o relatório completo aqui
As principais notícias do dia 25/09/25
🛒 Varejo
ASAI3 | Assaí busca proteção judicial contra passivos do GPA
O que aconteceu? O Assaí ajuizou medida cautelar com pedido liminar contra Casino e GPA, visando resguardar-se de possíveis responsabilidades tributárias anteriores à cisão de 2020. A companhia pede que ações do GPA detidas pelo Casino fiquem indisponíveis (ou que sua venda seja condicionada a depósito judicial) e que o GPA apresente garantias para contingências fiscais, estimadas em R$ 36 milhões. O movimento ocorre após medidas da Receita Federal e da PGFN tentarem atribuir responsabilidade solidária ao Assaí por débitos do GPA. A empresa reforça que a cisão estabeleceu que cada parte responde apenas por seus passivos, e que continuará contestando administrativa e judicialmente a responsabilização. Não há efeitos financeiros ou operacionais imediatos. (Assaí e Genial)
Opinião Genial: O caso reforça a natureza litigiosa e prolongada das disputas tributárias no Brasil, especialmente em cisões, que sempre carregam risco de solidariedade. Acreditamos que o risco material é limitado, mas o tema pode gerar volatilidade pelo prazo de 10–15 anos em que tende a se arrastar. Destacamos como positivo o movimento preventivo da companhia, que além de contestar a responsabilização junto ao fisco, busca preservar recursos no Brasil ao acionar Casino e GPA judicialmente, citando inclusive abuso de poder de controle na condução passada do GPA. O custo jurídico deve ser pouco relevante financeiramente, mas demonstra uma postura firme de proteção dos acionistas.
Recomendação: Comprar
Preço-Alvo: R$ 12,00
🏦 Financeiro
BBAS3 | Banco do Brasil avalia IPO do BB Consórcios
O que aconteceu? Durante o BB Day em Nova York, o vice-presidente financeiro do Banco do Brasil, Geovanne Tobias, afirmou que a venda de ativos não faz parte da estratégia de curto prazo da instituição, mas não descartou um eventual IPO do BB Consórcios. Segundo o executivo, a decisão caberia aos acionistas, e há bancos de investimento sondando a viabilidade de uma oferta. Tobias destacou que o foco do BB é retomar rentabilidade a partir de 2026, reforçando o capital por meio de lucros e eficiência, mas admitiu que poderia monetizar parte de participações sem perder o controle. (Broadcast e Genial)
Opinião Genial: O Banco do Brasil enfrentará em 2026 uma pressão adicional estimada em cerca de –105 bps no CET1, resultado do fim do programa do CGPE (–60 bps), do segundo ano de impacto da Resolução 4.966 (–25 bps), da devolução de instrumentos híbridos (–10 bps) e do aumento do risco operacional regulatório (–10 bps). Nesse contexto, um IPO do BB Consórcios poderia reforçar o capital do banco, mitigando parte dessas pressões.
Recomendação: Manter
Preço-alvo: R$ 22,00
🏦 Financeiro
BBAS3 | Segmento de alta renda terá expansão em 2026
O que aconteceu? Em evento com investidores em Nova York, o Banco do Brasil apresentou sua estratégia para reforçar a atuação no público de alta renda. Segundo a CEO Tarciana Medeiros, o banco fará um modelo de atendimento desenvolvido a partir de cocriação com clientes. A instituição também ampliará a rede de atendimento especializada no agronegócio para clientes de maior renda, além de destacar frentes de sustentabilidade, energia renovável e relacionamento com o setor público. As mudanças começam ainda em 2025, mas devem se consolidar em 2026. (BB e Genial)
Recomendação: Manter
Preço-alvo: R$ 22,00
🏡 Imobiliário
HBOR3 | Helbor anuncia venda de dois terrenos
O que aconteceu? A Helbor comunicou que aprovou propostas para a venda de dois terrenos. O primeiro está localizado na Rua Alvarenga, em São Paulo (SP), com área de 2.061,50 m², participação da Helbor de 80,34% e valor de venda de R$ 18 milhões. O segundo fica na esquina da Rua Principe Ranier, em Campo Grande (MS), com área de 5.656,84 m², participação de 50% e valor de venda de R$ 14 milhões. As operações ainda dependem de due diligence e de aprovação pelo CADE. A companhia destacou que as transações estão alinhadas à sua estratégia de gestão de landbank, priorizando a concentração de esforços em regiões estratégicas para futuros lançamentos. (Helbor e Genial)
🥩 Alimentos (frigoríficos)
MBRF3 | Marfrig aprova novo programa de recompra de ações
O que aconteceu? O Conselho de Administração da Marfrig aprovou um novo programa de recompra de ações de até 25 milhões de ações ordinárias, ou ~1,7% do total de ações e ~3,2% do free float. O programa pode ser executado ao longo de 18M, até 24 de Mar. de 2027. As compras serão realizadas a preços de mercado na B3, com as ações potencialmente mantidas em tesouraria, canceladas, revendidas ou alocadas a planos de incentivo. Outro ponto é que o limite máximo estabelecido pelas regras da CVM seria de 77,4 milhões de ações ou 10% do free float (Marfrig e Genial).
Opinião Genial: Acreditamos que a medida sinaliza que a administração acredita que as ações da empresa estão subvalorizadas e que o mercado não está precificando totalmente as sinergias esperadas da fusão. A recompra reforça a mensagem de que as ações estão sendo negociadas abaixo do que deveriam e têm um potencial de alta significativo.
Recomendação: Comprar
Preço-alvo: R$26,00
