Fique por dentro das principais informações do mercado financeiro nesta terça-feira, 25 de novembro.
Autorização da privatização da Copasa
A Assembleia Legislativa de Minas Gerais aprovou, na Comissão de Administração Pública, o projeto que autoriza a privatização da Copasa.
Resumo do dia
O mercado opera atento à audiência de Gabriel Galípolo no Senado, após convite para explicar acordo entre o BC e Roberto Campos Neto. A fala ocorre em meio a apostas de corte da Selic no início de 2026 e à repercussão da liquidação do Banco Master. Além disso, o BC inicia hoje a rolagem de swaps, enquanto o Tesouro oferta pós-fixados em meio à expectativa de déficit nas contas externas.
No Congresso, o clima é de tensão com a votação de um projeto que pode elevar o impacto fiscal, após desencontros entre Alcolumbre e o governo. Em Minas, avança a pauta de privatizações: a Assembleia autorizou a venda da CSMG3, incluindo tarifa social, estabilidade temporária e a criação de fundo de saneamento para evitar aumentos e garantir investimentos — medida que pode aliviar o caixa estadual e atender ao Marco Legal. Enquanto isso, Tarcísio articula visita a Bolsonaro e o STF pode decidir sobre a pena definitiva do ex-presidente.
No exterior, futuros em NY caem após rali das techs, com o dólar cedendo antes de indicadores que podem testar as chances de corte do Fed. Na Ásia, Alibaba impulsiona ganhos, enquanto SoftBank despenca. O petróleo recua, mas segue no radar com possíveis avanços diplomáticos na guerra entre Rússia e Ucrânia, movimento que tende a pesar sobre ativos ligados à commodity, incluindo PETR4.
Expresso Brasil e Mundo
Ibovespa: O Ibovespa subiu 0,33% e fechou aos 155.277,56 pontos, em dia de recuperação após uma semana no vermelho, apoiado pelo ambiente externo mais favorável com o otimismo em torno de possíveis cortes de juros nos EUA e pelo avanço das big techs ligadas à inteligência artificial, enquanto no Brasil o discurso mais confiante da Fazenda sobre cumprir metas fiscais dividiu espaço com a cautela do Banco Central em relação à inflação.
Juros futuros: Recuaram, acompanhando a queda nas expectativas de inflação e Selic da pesquisa Focus, além das falas de Galípolo reforçando a convergência da inflação à meta, em linha com o alívio nos yields das Treasuries após declarações dovish de dirigentes do Fed.
Mundo: Futuros em NY caem após dois dias de forte alta, com S&P 500 em -0,2% e Nasdaq 100 em -0,3%, enquanto investidores aguardam indicadores que possam confirmar otimismo sobre corte de juros, com Alphabet subindo 2% no pré,mercado após avanço em chips de IA e Nvidia recuando mais de 3%.
Minério de ferro: Minério de ferro avança em Singapura.
Petróleo: Petróleo recua com expectativa de progresso em negociações de paz na Ucrânia que podem aliviar sanções e ampliar oferta, enquanto mercado também é pressionado por estoques elevados e aumento de produção global.
De Olho nas Aços
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Destaques
Petróleo & Gás | O que esperar das Petroleiras após 3T25?
No que ficar de olho daqui por diante? A recente tendência baixista do preço do petróleo é um fato e atinge todas as empresas produtoras.
Economia
Por José Marcio Camargo
Operando no limite do fiscal.
O quinto relatório bimestral de avaliação de receitas e despesas divulgado pelo Ministério do Planejamento, enviado na última sexta-feira ao Congresso Nacional. O documento segue sugerindo que o governo opta por operar no limite do arcabouço fiscal ao projetar um déficit primário de R$ 31,2 bi para 2025, muito próximo do limite autorizado pelo arcabouço (-R$ 31,0 bi ou -0,25% do PIB).
⌕ Leia o relatório completo aqui
As principais notícias do dia 25/11/25
💧 Saneamento 25/11/2025
COPASA | Base de Zema acelera tramitação da privatização na ALMG
O que aconteceu? A Assembleia Legislativa de Minas Gerais aprovou, na Comissão de Administração Pública, o projeto que autoriza a privatização da Copasa. O texto aprovado é um substitutivo que inclui dispositivos como tarifa social, estabilidade temporária de 18 meses para empregados e a criação do Fundo Estadual de Saneamento Básico, que deverá receber parte dos recursos da venda para garantir investimentos e evitar aumentos tarifários. A proposta segue agora para a Comissão de Fiscalização Financeira e Orçamentária, onde a base governista também é maioria. O governo Romeu Zema defende a privatização como forma de viabilizar recursos para universalização do saneamento e cumprir metas do Marco Legal, além de aliviar o caixa estadual após adesão ao programa de renegociação de dívidas com a União. (O Tempo e Genial)
Opinião Genial: A aceleração do processo indica forte articulação política do governo e aumenta a probabilidade de aprovação ainda em 2025. Aos atuais níveis de preço, vemos CSMG3 negociando 1,1x VF/BRR 25E vs 1,4x EV/BRR 25E no caso da SBSP3, mostrando que ainda existe espaço para valorização caso o processo de privatização siga avançando.
Recomendação: Manter
Preço-Alvo: R$27
⚡ Energia 25/11/2025
AURE3 | Conselho aprova 2º Programa de Recompra de Ações
O que aconteceu? A Auren Energia anunciou que seu Conselho de Administração aprovou a abertura do 2º Programa de Recompra de Ações, autorizando a aquisição de até 450.000 ações ordinárias de sua própria emissão. A iniciativa segue os termos da Lei das S.A. (art. 157, §4º) e da Resolução CVM 77, reforçando a política da companhia de gestão eficiente de capital e criação de valor para acionistas. O programa tem como objetivo maximizar retorno aos investidores, podendo ser utilizado para cancelamento, manutenção em tesouraria ou atendimento a planos de remuneração.
Opinião Genial: A recompra sinaliza confiança da administração na geração de caixa e na atratividade do preço atual da ação, além de indicar ausência de projetos imediatos com retorno superior ao custo de capital. Embora o volume seja relativamente pequeno frente ao free float, a medida tende a sustentar o preço e reduzir volatilidade no curto prazo. Entendemos que o nosso preço-alvo esteja muito conservador e mantendo as taxas de juros elevadas por mais tempo do que o necessário e essa decisão por parte da empresa começa a demonstrar confiança na virada do ciclo e na eventual reprecificação do case.
Recomendação: Manter
Preço-Alvo: R$9
💧 Saneamento 25/11/2025
SBSP3 | ARSESP valida Base de Ativos Regulatórios (BAR) de 2023 e 2024
O que aconteceu? A Sabesp comunicou ao mercado que a Agência Reguladora de Serviços Públicos do Estado de São Paulo (ARSESP) validou a Base de Ativos Regulatórios (BAR) referente aos anos de 2024: R$88 bilhões – tal valor é c. 15% superior as nossas estimativas para 2024 (c. R$77 bilhões). A BAR é um elemento central para definição da tarifa regulatória, pois determina o montante de ativos reconhecidos para cálculo da remuneração da companhia.
Opinião Genial: A confirmação da BAR é positiva para a Sabesp, pois reforça segurança regulatória e estabilidade no fluxo de caixa, fatores críticos para valuation e atratividade em processos de privatização. A validação assegura previsibilidade para o ciclo tarifário e reduz risco regulatório, especialmente em um momento em que a empresa se aproxima da sua primeira revisão tarifária. Em relação ao nosso modelo de avaliação, tal valor é um promotor em relação as nossas estimativas tanto para fluxo de caixa quanto para cálculo de múltiplos. Vamos revisar nossos números o quanto antes.
Recomendação: Manter
Preço-Alvo: R$120
