Confira as principais notícias que irão movimentar o mercado de ações: Oi (OIBR3), Itaú (ITUB4), Porto Seguro (PSSA3), IRB (IRBR3), Aliansce Sonae (ALSO3) e Gerdau (GGBR4).
Expresso Bolsa
A bolsa terminou a quinta-feira com uma alta de +0,81% atingindo os 110,4k. O IBOV continuou repercutindo as incertezas na China e a novos lockdowns no país, o que culminou na queda do preço do minério o que fez empresas como a Vale e CSN a terminarem no negativo. Já na ponta positiva, os destaques ficaram para Petrobras, bancos e algumas empresas de construção civil, reflexo de uma aceleração da atividade local e com um crescimento do PIB do 2T22 acima do esperado.
Novos relatórios
🏅 Carteira Top 5 | Em um cenário um pouco mais doméstico
Nessa atualização, estamos fazendo várias mudanças na nossa carteira TOP 5. Basicamente, estamos: (1) diminuindo nossa exposição a commodities dado um cenário global com muita volatilidade; (2) trocando empresas com uma melhor dinâmica de curto prazo para diminuir risco; e (3) aumentando nossa alocação em papéis domésticos e/ou defensivos por conta de uma economia brasileira mais resiliente.
🏘️ Carteira recomendada de FIIs – Setembro 2022
Apesar valorização do último mês entendemos que ainda precisamos ter cautela uma vez que ainda temos desafios e incertezas em relação aos próximos meses. Acreditamos que durante o mês de setembro devemos ver volatilidade nos ativos de risco devido, principalmente, as eleições no dia 02 de outubro.
O que aconteceu no Mercado?
Prio (PRIO3): Memorando de entendimento para incorporar Dommo (ex-OGX)!
Os termos. De acordo com o documento, os acionistas da Dommo poderão escolher entre: I) 0,05x ações da Prio (R$ 1,2b nos preços de hoje) ou II) receber R$1,85/ação (R$950 mi) a ser decidido no dia do fechamento do deal.
Qual benefício para Prio? A empresa deve passar a consolidar 100% da operação do Cluster de Polvo + TBMT, que produz 17,5k bpd – Prio possui 95% dos direitos econômicos do campo nos termos atuais. Além disso, aquisição deve gerar aproximadamente R$ 7b em créditos tributários a serem abatidos pela Prio ao longo do tempo.
Interessante! Com essa incorporação, observamos o potencial da empresa em gerar valor para o acionista para além da mera aquisição de campos maduros. Vamos analisar o evento com mais detalhes e publicar uma nota sobre o acontecimento.
Copasa (CSMG3): Empresa reduz guidance de investimentos para 2022!
O Fato. Os investimentos esperados foram reduzidos para R$ 1,165b (vs. R$ 1,395b), redução de 16% em relação ao orçamento original.
O que muda? Não muito. Sub-investimento tem sido um problema crônico na tese da empresa – reduz capacidade de expansão do negócio e tende a trazer revisões tarifárias decepcionantes. No 1S22 os investimentos alcançaram R$ 481m (aproximadamente 41% do novo orçamento).
Por que compramos? Achamos que a empresa negocia a um múltiplo muito depreciado (3x EV/EBITDA 22E) e com gatilhos interessantes de curto prazo, como a re-eleição do Governador Zema. Por que não pensar em uma privatização?
OIBR3
Acordo com a AGU
A Oi fechou um acordo com a Advocacia-Geral da União (AGU) para pagar R$ 360m à Agência Nacional do Cinema (Ancine), para título de dívidas tributárias e multas administrativas. O desconto é de cerca de 30% em relação ao valor original (R$ 514m). Do total, 80% são de tributos incidentes na distribuição de conteúdos audiovisuais com fins comerciais (Condecine), que a Oi havia deixado de pagar. No acordo, a Oi pagará uma entrada de R$ 2,7m em set/22, mais 132 parcelas mensais iguais corrigidas pela Selic. Isso é positivo por permitir menor pressão no fluxo de caixa no curto prazo e dar um ponto final a este tipo de pendência. (Valor e Genial)
ITUB4
Itaú Day: De volta a uma agenda positiva
Ontem, o Itaú organizou um evento com seus principais executivos, conselheiros, analistas e investidores. Após a recente melhora em seu guidance de 2022, o Itaú Day reforça a mensagem que o banco passa por um momento construtivo de crescimento, transformação cultural e investimento em tecnologia digital. Acreditamos que a agenda para os próximos anos seja positiva, com o banco mudando seu cerne de foco no ganho financeiro para centralidade no cliente. Para mudar é necessário ser humilde o bastante para reconhecer a necessidade do mesmo. O conselho e o management vêm colocando ênfase nesse ponto e fazendo ajustes para competir com as mudanças tecnológicas e competição de novos entrantes. Gostamos do momento de crescimento robusto de receita que o banco está passando e reiteramos nossa recomendação de Comprar.
PSSA3
Conclusão da nova subsidiária
A Porto comunicou a conclusão da constituição da nova companhia Porto Assistência Participações S.A. A subsidiária foi criada em conjunto com a CDF Assistência para ampliar a vertical de serviços da Porto. Um dos diferenciais da Porto era ter a internalização dos serviços de assistência, que permitia uma cobrança de preços abaixo do mercado reduzindo a sinistralidade. Com a união com a CDF devem ser praticados preços de mercado. Apesar de poder aumentar o crescimento da vertical de serviços, a nova empresa pode gerar um aumento da sinistralidade estrutural da Porto. (Porto e Genial)
IRBR3
Fazendo de tudo para respirar
O IRB deve levantar R$ 1,2b em seu follow-on, vendendo suas ações R$ 1, um desconto de 28,5% em relação a ontem e 50% em relação ao dia do anúncio da oferta. A captação foi motivada pelos prejuízos da companhia, que geraram um desenquadramento dos indicadores de capital e liquidez da SUSEP. Para contribuir para os indicadores, o IRB vendeu de sua sede por R$ 85m e conseguiu um acordo extrajudicial de R$ 100m. (IRB, Brazil Journal e Genial)
ALSO3
Venda de shoppings
A Aliansce Sonae vendeu os shoppings Londrina e Vila Velha por R$ 177m, implicando em um cap rate de 8,7% com potencial de atingir 8,1% caso os shoppings atinjam certo desempenho operacional em 2023. Vemos a transação positivamente por dois motivos: (i) marca o fim do ciclo de desinvestimento em shoppings da ALSO para conclusão, sem conflitos, da fusão com a brMalls e (ii) é acretivo para os acionistas, uma vez que a ALSO negocia a um cap rate de 16,2% (seria como vender pelo dobro do preço que o mercado avalia os ativos). Além dos dois shoppings, o comprador também assinou opção de compra de participação de outros três shoppings da companhia. (Aliansce Sonae e Genial)
GGBR4
Formação de joint-venture com a Randon
Ontem foi aprovada a constituição de uma parceria entre a Gerdau Next e a Randon, com igual participação societária de 50% cada uma, para inicialmente, atuar na prestação dos serviços de locação de caminhões e semirreboques, visando entregar soluções adequadas à demanda de transportadores ou embarcadores de carga. A parceria investirá R$ 250m inicialmente. Isso reforça a intenção da Gerdau Next para diversificar o portfólio de negócios em segmentos estratégicos. (Gerdau RI e Genial)
MELI34
Captou! R$ 1b pra dentro!
O MELI acaba de anunciar uma captação de R$ 1bi. A operação foi realizada por meio de um CRI, sendo a primeira neste formato pela Cia. O foco do recurso segue em linha com sua estratégia de investir/expandir sua rede logística, fazendo disso, para nós, uma grande vantagem competitiva frente aos competidores locais. (Reuters e Genial)
De olho na economia
Economia brasileira cresce 1,2% no segundo trimestre do ano
O PIB avançou 1,2%, no segundo trimestre de 2022 comparado ao trimestre anterior, na série com ajuste sazonal. O resultado veio melhor que o projetado pelo mercado, que aguardava avanço de 0,9%.%. Com o resultado do último trimestre e com as revisões positivas nos trimestres anteriores, o PIB se encontra 3,0% acima do nível pré pandemia, deixando um carrego estatístico de 2,6% para o ano de 2022.
Os destaques do PIB do 2º trimestre vão para o setor de serviços (1,3%), com a normalização das atividades presenciais; para o consumo das famílias (2,6%), com a melhora do mercado de trabalho e com o impacto dos estímulos fiscais; além da recuperação acima do esperado no setor industrial (2,2%) sendo generalizada, com desempenho sólido da indústria de transformação e acima do esperado na construção civil e extrativa; e o avanço nos investimentos (4,8%), com contribuição da construção e do setor de informação & comunicação.
Por outro lado, vale destacar a contribuição negativa do setor externo para o PIB, com recuo de 2,5% nas exportações e aumento de 7,6% nas importações. Entretanto, o forte avanço nas importações foi puxado por produtos intermediários (insumos para indústria), refletindo o processo de normalização das cadeias produtivas, o que é um sinal positivo para a inflação.
Nossa avaliação é que o PIB do 2º trimestre foi positivo, não só pelo valor acima do esperado, mas também pela disseminação de resultados positivos entre diversos subgrupos. Com isso, revisamos de forma preliminar nossa projeção do PIB em 2022 de 2,5% para 2,8%.
Cripto
Em dia de lateralidade, o Bitcoin acumulou pequena valorização de 0.30%, mantendo sua negociação acima de US$ 20k. O Ethereum acumulou alta de 2.8% no mesmo período e permanece sendo negociado abaixo de US$ 1,6k. A capitalização total do mercado de criptoativos está ligeiramente abaixo da marca de US$ 1T.
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Renda Fixa
Mais um dia de queda nas taxas de juros locais, a despeito do cenário externo bem negativo. Após o anúncio de outro corte no preço dos combustíveis pela Petrobras, o mercado começou a operar fortemente na venda das taxas do DI futuro, com a parte intermediaria da curva caindo 20bps e a parte longa 18bps.
Claramente o clima em relação à inflação mudou abruptamente com várias casas ajustando suas projeções para esta nova realidade. A grande questão que ainda se tem é o mau humor do cenário externo. Até quando e se isso não afetará os rendimentos locais.
