Fique por dentro das principais informações do mercado financeiro nesta terça-feira, 23 de setembro.
Seguradoras em foco
Julho trouxe de tudo: Porto driblando riscos, BB Seguridade castigada pelo agro e Caixa segurando o tranco com previdência recorde. Setor testado, mas de pé.
Resumo do dia
O Ibovespa caiu 0,52%, aos 145.109 pontos, pressionado por sanções dos EUA contra autoridades brasileiras e pela derrocada da Cosan após anunciar aumento de capital de até R$10 bi com forte diluição. Juros futuros subiram até 12 pontos-base, acompanhando os Treasuries, e o dólar fechou a R$5,35.
No pregão, pesaram Itaú (ITUB4), Cosan (CSAN3) e Eletrobras (ELET3), enquanto entre as maiores quedas estiveram Cosan (CSAN3), Raízen (RAIZ4) e BRF (BRFS3). Na ponta positiva, destaque para Embraer (EMBR3), Weg (WEGE3) e Rumo (RAIL3), em dia marcado também pela última sessão de Marfrig (MRFG3) e BRF (BRFS3) antes da estreia da MBRF3.
Expresso Brasil e Mundo
Ibovespa: : O Ibovespa caiu 0,52%, aos 145.109,25 pontos, após uma semana de ganhos de 2,53%, em pregão pressionado pela escalada política e diplomática, com os EUA impondo novas sanções contra autoridades brasileiras após a condenação de Jair Bolsonaro.
Juros futuros: Fecharam em forte alta nos vencimentos longos com receios fiscais, especialmente o rumor de que Lula busca aumentar o valor do Bolsa Família.
Mundo: O ouro amplia ganhos e acumula alta superior a 40% no ano, apoiado na combinação de expectativas de afrouxamento monetário nos EUA, pressão sobre o Fed por parte da Casa Branca e tensões geopolíticas.
Minério de ferro: Minério de ferro recua em Singapura, pressionado por sinais de enfraquecimento da demanda chinesa.
Petróleo: Petróleo se mantém próximo da estabilidade após ter revertido perdas recentes, sustentado por dúvidas relacionadas às sanções da União Europeia e aos ataques da Ucrânia contra a infraestrutura energética russa.
Skin in the Game
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Destaques
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Economia
Por José Marcio Camargo
As dúvidas do Federal Reserve
A decisão do Federal Reserve (Fed) de reduzir a taxa básica de juros na economia americana em 0,25 pontos de porcentagem, levantou fortes dúvidas entre analistas e, inclusive, declarações cautelosas de diretores do Fed ontem em relação à continuação do processo de redução da taxa básica de juros no país nas próximas reuniões.
⌕ Leia o relatório completo aqui
As principais notícias do dia 23/09/25
🥩 Alimentos (frigoríficos)
MRFG3 & BRFS3 | Fechamento da fusão entre Marfrig e BRF
O que aconteceu? Marfrig e BRF informaram o fechamento formal da operação de incorporação de ações da BRF pela Marfrig, conforme aprovado nas AGEs de 5/Ago e detalhado no “Plano de Incorporação” assinado em 15/Mai e aditado em 26/Mai. Em reuniões realizadas em 22/Set, os Conselhos de Administração das companhias aprovaram as matérias necessárias para a consumação da operação. O documento completo pode ser consultado no site de Relações com Investidores das empresas (Marfrig, BRF e Genial).
MRFG3
Recomendação: Comprar
Preço-alvo: R$26,00
BRFS3
Recomendação: Manter
Preço-alvo: R$19,50
✈️ Aviação
GOLL4 | Gol pode seguir Azul e Latam e comprar jatos da Embraer, diz ministro
O que aconteceu? O ministro da Indústria e Comércio, Geraldo Alckmin, afirmou que a Gol deve seguir o movimento de Azul e Latam e comprar aeronaves da Embraer. Segundo ele, já há conversas nesse sentido, embora nenhum contrato tenha sido assinado até o momento. Azul e Latam já haviam anunciado encomendas de jatos regionais da fabricante brasileira.
Opinião Genial: A possível entrada da Gol como cliente da Embraer é positiva para EMBR3, pois ampliaria a presença da fabricante entre as grandes aéreas brasileiras. Para a Gol, a medida pode sinalizar uma estratégia de renovação de frota em linha com pares locais, mas ainda depende de confirmação formal. Um anúncio desse porte tende a gerar impacto relevante no backlog da Embraer, ao mesmo tempo em que pode gerar questionamentos sobre a capacidade da Gol de financiar novas aeronaves em meio ao seu recente processo de Chapter 11.
🏦 Seguradoras
PSSA3 | Dados Susep de Jul/25
O que aconteceu? Em julho de 2025, a Porto registrou prêmios emitidos em seguro auto de R$ 1,38 bilhão (+2,9% a/a), enquanto os prêmios ganhos avançaram +1,4% a/a, para R$ 1,36 bilhão. A sinistralidade subiu +1,9pp a/a, para 57,9% (vs +1,9pp Mercado Ex-Porto). Já o índice de comissionamento avançou +0,8pp a/a para 21,9%, enquanto o Mercado Ex-Porto subiu +1,3pp a/a. Em seguros patrimoniais e de transportes, os prêmios emitidos foram de R$ 0,29 bilhão (+7,2% a/a), com sinistralidade em 26,9% (+0,5pp a/a). Já no seguro de vida, os prêmios emitidos totalizaram R$ 0,17 bilhão (+11,7% a/a) e a sinistralidade 50,4% (+21,2pp a/a). (Porto e Genial)
Opinião Genial: Apesar do aumento da sinistralidade no mês, a Porto vem melhorando a rentabilidade com crescimento das unidades de melhor desempenho. Os dados de julho corroboram com nossa tese.
Recomendação: Comprar
Preço-alvo: R$ 69,00
🏦 Seguradoras
BBSE3 | Dados Susep de Jul/25
O que aconteceu? Em julho de 2025, a BB Seguridade apresentou queda de -14,4% a/a nos prêmios emitidos, impactado pelo Prestamista (-28,1% a/a) e Rural (-19,1% a/a), pressionado pelo forte impacto do Agrícola (-53,4% a/a) e do Vida Produtor Rural (-12,3% a/a). Em contrapartida, destacaram-se positivamente os ramos de Vida (+8,7% a/a) e Residencial (+13,1% a/a). Em previdência, as contribuições avançaram +5,4% a/a, atingindo o maior patamar mensal da série histórica, apoiadas por maior ticket médio e planos esporádicos. Em capitalização, a arrecadação subiu +13,1% a/a, beneficiada pelo aumento de vendas de títulos de pagamento único e mensal. (BB Seguridade e Genial)
Opinião Genial: Os dados de julho reforçam o cenário desafiador da unidade de Seguros, com dificuldades para expandir os prêmios emitidos, em linha com o impacto do agro. Em julho, houve queda de -14,4% na comparação anual, bem abaixo do intervalo do guidance entre -4% e 1%. Por outro lado, a previdência segue resiliente e a capitalização mantém crescimento consistente, o que consideramos positivo.
Recomendação: Comprar
Preço-alvo: R$ 47,00
🏦 Seguradoras
CXSE3 | Dados Susep de Jul/25
O que aconteceu? Em julho de 2025, a Caixa Seguridade registrou contribuição bruta de R$ 2,8 bilhões em previdência (+19,5% a/a), o maior volume do ano, enquanto o mercado ex-CXSE3 caiu -2,6%. A captação líquida atingiu R$ 643,2 milhões (+92,3% a/a) e reservas em R$ 187,4 bilhões (+13,9% a/a). Na capitalização, a arrecadação foi de R$ 158,5 milhões (+29,3% a/a), já o mercado ex-CXSE3 avançou +2,6% a/a. Em seguros, os prêmios emitidos somaram R$ 834 milhões (-0,7% a/a), com destaque para Residencial (+19,4% a/a), Habitacional (+10,9% a/a) e Vida (+6,1% a/a), enquanto o Prestamista recuou -36,4% a/a. A sinistralidade total ficou em 22,9%, avanço de +0,8pp a/a, enquanto o mercado ex-CXSE3 apresentou uma retração de -8,3pp a/a. (Caixa Seguridade e Genial)
Recomendação: Sem cobertura
🛒 Varejo
BHIA3 | Casas Bahia conclui 1ª emissão de FIDC Fornecedores de R$ 555 mi
O que aconteceu? A Casas Bahia concluiu a primeira emissão do FIDC Fornecedores, estruturado pela Buk Partners, totalizando R$ 555 milhões. A operação foi dividida em R$ 328 milhões em cotas sênior, R$ 113 milhões em cotas mezanino (ambas colocadas no mercado) e R$ 113 milhões em cotas júnior, subscritas pela própria companhia. A gestão ficará a cargo da Riza e a Oliveira Trust será responsável pela administração e custódia. O objetivo é otimizar a operação de risco sacado, ampliar o acesso a crédito e reduzir o custo de financiamento da companhia. (Casas Bahia e Genial)
Opinião Genial: A emissão representa um passo relevante no esforço de reestruturação da estrutura de capital. O FIDC permite diversificar fontes de funding e, potencialmente, reduzir custos de crédito ligados a fornecedores, ponto sensível diante do alto endividamento e da necessidade de capital de giro. Falamos sobre esse gatilho em nosso último relatório. A subscrição integral das cotas júnior pela própria empresa reforça o compromisso com o veículo, mas também indica que o mercado ainda exige proteção significativa para assumir risco.
Recomendação: Manter
Preço-alvo: R$ 4,50
🌲 Papel e Celulose
SUZB3 | CADE aprova aquisição de 51% do negócio global de tissue da Kimberly-Clark
O que aconteceu? A Superintendência-Geral do Cade aprovou, sem restrições, a aquisição pela Suzano de 51% do negócio global de tissue da Kimberly-Clark, avaliado em ~US$1,7b. A transação envolve a criação de uma joint venture sediada na Holanda, na qual a Suzano deterá 51% e a Kimberly-Clark 49%, com opção de venda desta fatia após 3 anos. O acordo abrange 22 fábricas em 14 países, com capacidade total de ~1Mtpa em produtos tissue (toalhas, guardanapos, lenços e afins). A operação amplia a presença global da Suzano nesse segmento, garantindo acesso a marcas consolidadas e redes internacionais de distribuição, além de permitir sinergias operacionais, otimização das cadeias de suprimento e novas oportunidades de crescimento (Valor e Genial).
Recomendação: Comprar
Preço-alvo: R$63,50
⚡ Energia elétrica
ALUP11 | Vitória em leilão de transmissão no Peru amplia presença internacional
O que aconteceu? A Alupar venceu um leilão de transmissão no Peru para a construção e operação de quatro empreendimentos, com investimento estimado em R$ 1,2 bilhão (US$ 220 milhões). O contrato de concessão é de 30 anos, com receita anual permitida prevista de US$ 31,8 milhões (~R$ 170 milhões). As obras envolvem linhas e subestações nas regiões de San Martín e Amazonas, com início de operação programado para novembro de 2029. Com esse projeto, a companhia reforça sua estratégia de internacionalização, que prevê US$ 950 milhões em investimentos no continente até 2029. (Bloomberg e Genial)
