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Finalmente, o preço se alinha aos fundamentos
Rebaixamos a Gerdau para MANTER, após alta de +32% em 4M, que eliminou o upside e alinhou o preço aos fundamentos (TP mantido em R$21,50).
Resumo do dia
O dólar recua enquanto os rendimentos dos Treasuries sobem após reguladores chineses aconselharem instituições financeiras a reduzir a exposição a títulos do Tesouro dos EUA, citando riscos de concentração e volatilidade. A sinalização reacende a discussão sobre a demanda estrutural por Treasuries e adiciona ruído ao mercado de juros. Entre as commodities, o ouro avança com a retomada da demanda após semanas de volatilidade, enquanto o petróleo recua com o alívio das tensões no Oriente Médio. Cobre e minério de ferro sobem, e as bolsas asiáticas se destacam, com o Japão renovando máximas históricas após a vitória ampla de Sanae Takaichi, reforçando expectativas de maior estímulo fiscal.
No Brasil, os investidores acompanham a fala do presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, em busca de sinais que confirmem ou ajustem a aposta majoritária em um corte de 0,50 ponto da Selic, além da divulgação da pesquisa Focus, após o recente alívio no câmbio e nos juros futuros. No noticiário corporativo, o BTG Pactual reporta alta de 40% no lucro do quarto trimestre, enquanto Raízen avalia alternativas para reduzir a alavancagem e o BRB discute venda de ativos e captação. No campo político, Lula afirma que, ao aceitar um BC autônomo, não pode reclamar de juros altos, e cumpre agenda com Fernando Haddad em anúncios de investimentos, em uma semana marcada pela expectativa em torno de nova pesquisa eleitoral.
Expresso Brasil e Mundo
Ibovespa: O Ibovespa encerrou o pregão em alta de 0,45%, aos 182.949,78 pontos, em um dia de ganho moderado e seletivo, sustentado pelo bom desempenho de Itaú e B3, apesar da pressão vinda de Bradesco e de ações ligadas a commodities. No cenário externo, Wall Street teve recuperação relevante, com forte alta do setor de tecnologia, o que ajudou a compensar a queda do minério de ferro e a manter o viés positivo do índice local, enquanto o fluxo estrangeiro seguiu como suporte de curto prazo. No ambiente doméstico, o mercado digeriu balanços e guidances bancários, em sessão volátil, com o dólar comercial operando próximo da estabilidade e os juros futuros sem direção única clara.
Juros futuros: Os juros futuros caíram ao longo da curva, enquanto o dólar recuou mais de 1%, em linha com moedas emergentes, refletindo enfraquecimento global da divisa americana e fluxo favorável ao carry trade, em sessão de ajuste após alívio do ambiente externo.
Mundo: Os mercados internacionais operam mistos, com futuros nos EUA de lado e bolsa japonesa em forte alta após vitória eleitoral de Sanae Takaichi. O dólar recua e os yields dos Treasuries sobem após a China orientar bancos a reduzirem exposição a títulos americanos, citando risco de concentração.
Minério de ferro: O minério de ferro opera em alta, acompanhado pelo cobre, em movimento de recuperação das commodities metálicas industriais, com o mercado monitorando a demanda chinesa e o enfraquecimento do dólar como fatores de suporte para os preços.
Petróleo: O petróleo opera em baixa, com o Brent recuando em direção a patamares mais baixos, pressionado pelo alívio das tensões geopolíticas no Oriente Médio, que reduz o prêmio de risco embutido nos preços da commodity.
Destaque do dia
Gerdau (GGBR4) | Prévia 4T25: Finalmente, o preço se alinhou aos fundamentos
Rebaixamos a Gerdau para MANTER, após alta de +32% em 4M, que eliminou o upside e alinhou o preço aos fundamentos (TP mantido em R$21,50).
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☕️ Expresso Bolsa Semanal: Rotação Global, Selloff Tecnologia, Fluxo Estrangeiro
Ibovespa fecha 5ª semana seguida de alta, tocando inéditos 187 mil pontos, sustentado por fluxo estrangeiro de quase R$ 3 bi no mês, expectativa de corte de juros pelo Copom em março e rotação global favorecendo emergente.
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Carta Macro (Janeiro/26)
Confira nossa análise completa sobre os principais acontecimentos econômicos de janeiro, do Brasil e do mundo, e nossa revisão de cenário.
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Economia
Por José Marcio Camargo
Entre o comunicado e a Ata
O comunicado divulgado após a última reunião do Copom foi interpretado por boa parte dos investidores como menos duro do que o esperado. A retirada de trechos que destacavam a desancoragem das expectativas de longo prazo e a necessidade de manutenção de uma política monetária significativamente contracionista por período prolongado levou o mercado não apenas a antecipar o início do ciclo de cortes da Selic para março, como também a considerar a possibilidade de um primeiro movimento mais intenso, com reduções entre 0,50 p.p. e até 0,75 p.p.
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As principais notícias do dia 09/02/26
🥩 Alimentos (Frigoríficos) 09/02/2026
JBSS3 | JBS firma JV com fundo de Omã para criar hub multiproteína no Oriente Médio
O que aconteceu? A JBS assinou acordo com a Oman Food Investment Holding Company para formar uma JV 80/20, baseada na Holanda, visando a criação de um hub multiproteína em Omã. A JBS investirá US$150m, implicando pre-money EV de US$167,5m. A JV deterá e expandirá dois ativos já existentes no país: a operação integrada de aves (A’Namaa) e a planta de processamento de carne bovina e ovina (Al Bashayer). O projeto está alinhado à Visão 2040 de Omã, com foco em segurança alimentar e posicionamento do país como polo exportador halal. Após a conclusão, a capacidade esperada é de 300ktpa, com início da produção de bovinos e ovinos em ~6M e aves em ~12M, além da criação de 3.000+ empregos diretos em cinco anos. O fechamento está sujeito às aprovações regulatórias usuais (JBS e Genial).
Recomendação: Comprar
Preço-alvo: R$85,00
⛽ Petróleo & Gás | 09/02/26
PETR4 | Petrobras é notificada de multa de R$ 2,5 milhões por vazamento na Bacia de Foz do Amazonas
O que aconteceu? A Petrobras recebeu notificação oficial da Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP) para o pagamento de uma multa de R$ 2,5 milhões em decorrência de um vazamento de fluido de perfuração ocorrido na Bacia de Foz do Amazonas. A penalidade foi aplicada com base em irregularidades no cumprimento de normas ambientais e operacionais vinculadas à atividade exploratória naquela fronteira marítima, cujas operações haviam sido temporariamente suspensas em função do incidente. A empresa agora poderá apresentar defesa técnica e jurídica junto à ANP para contestar ou reduzir o valor da sanção. (Fonte: Valor Econômico + Genial Investimentos)
Opinião Genial: A notificação de multa de R$ 2,5 milhões reflete a crescente atenção dos órgãos reguladores brasileiros sobre compliance ambiental e operacional em projetos exploratórios, especialmente após eventos de vazamento que elevam a exposição pública e a sensibilidade regulatória. Em termos absolutos, o montante não é material para a capacidade financeira da Petrobras, mas sinaliza um risco de custo adicional e de escrutínio regulatório que pode se materializar em penalizações semelhantes em outros ativos ou fases de projetos. Por último, é importante lembrar que a campanha exploratória na Foz do Amazonas se trata de uma região sensível do ponto de vista ambiental, o que deve aumentar a atenção da sociedade a campanha exploratória.
Recomendação: Manter
Preço-alvo: R$44,00
⛽ Petróleo & Gás | 09/02/26
PETR4 | Namíbia diz que não reconhecerá acordo entre TotalEnergies e Petrobras por não seguir procedimento legal
O que aconteceu? O governo da Namíbia comunicou que, no momento, não reconhecerá o acordo firmado entre a Petrobras e a TotalEnergies para aquisição conjunta de participações no bloco exploratório PEL104 (offshore, bacia de Lüderitz). A posição oficial do ministério responsável ressaltou que a transação não cumpriu os procedimentos legais obrigatórios de notificação prévia exigidos pela legislação namibiana para transferência de participações em licenças de exploração de hidrocarbonetos, e que a formalização da operação depende agora do envio dos documentos legais e da aprovação ministerial antes de qualquer reconhecimento ou avanço regulatório no país. (Fonte: Valor Econômico + Genial Investimentos)
Opinião Genial: A manifestação das autoridades namibianas introduz um risco de execução regulatória e cronograma sobre a operação internacional anunciada, evidenciando que a simples celebração de um acordo entre as companhias não é suficiente sem a conformidade estrita com marcos legais locais. Resta acompanhar os próximos passos, mas gostaria de recordar mais uma vez que julgamos como negativa a aquisição de blocos exploratórios fora do Brasil após a liberação da exploração na margem equatorial (fronteira exploratório de alto potencial e dentro do Brasil).
Recomendação: Manter
Preço-alvo: R$ 44,00
🏦 Bancos | 09/02/2026
BTG Pactual | Resultado recorde no 4T25 e em 2025
O que aconteceu? O BTG Pactual encerrou o 4T25 com lucro líquido ajustado de R$ 4,597 bilhões, alta de 40,3% em relação ao 4T24 e praticamente estável frente ao 3T25 (R$ 4,539 bilhões). As receitas totais somaram R$ 9,09 bilhões no trimestre, crescimento de 35,1% a/a e 3,3% t/t. No acumulado de 2025, o banco registrou lucro líquido ajustado de R$ 16,7 bilhões (+35% a/a) e receita total de R$ 33 bilhões (+32% a/a), marcando o melhor desempenho anual da sua história.
🛒 Financeiro 07/02/26
Banco Master | PF conduz sete inquéritos ligados ao caso
O que aconteceu? A Polícia Federal (PF) já instaurou sete inquéritos para apurar suposto esquema de fraudes no Banco Master (liquidado em novembro/2025) e operações correlatas, distribuídos em estados como São Paulo, Rio de Janeiro e Amapá, além de procedimentos no STF. As investigações abrangem crimes como gestão fraudulenta, emissão de títulos sem lastro, apropriação indébita e operação irregular de instituição financeira. Destaques incluem: aportes irregulares de fundos previdenciários (ex.: Amapá Previdência/Amprev com R$ 400 mi em papéis do Master, alvo da Operação Zona Cinzenta; Rioprevidência com quase R$ 1 bi); tentativas de compra do banco por grupos como Fictor (investigado por gestão fraudulenta); e relações com o BRB (Banco de Brasília), que propôs aquisição vetada pelo BC e enfrenta apuração por gestão fraudulenta e ocultação de participações acionárias de Daniel Vorcaro (controlador do Master). O MPF também conduz apurações em pelo menos seis estados. Estimativas apontam fraudes acima de R$ 12 bi em créditos e títulos falsos. (Valor Econômico, Revista Oeste, G1 e Genial)
⛏️ Mineração | 09/02/2026
VALE3 | Justiça paralisa operações no complexo de Ouro Preto
O que aconteceu? A Justiça de Minas Gerais determinou a paralisação imediata de todas as operações da Vale no Complexo Minerário de Fábrica, em Ouro Preto, até que seja tecnicamente comprovada a estabilidade e segurança das estruturas. A decisão também impõe à companhia obrigações de contenção, mitigação e monitoramento de danos ambientais. O descumprimento das medidas pode gerar multa diária de R$ 100 mil, limitada inicialmente a R$ 10 milhões.
⛽ Energia | 09/02/2026
RAIZ4 | Raízen avalia alternativas para estrutura de capital
O que aconteceu? A Raízen contratou escritórios jurídicos para estudar soluções para sua situação financeira, segundo fontes. A companhia possui dívida líquida superior a R$ 50 bilhões e encerrou o último período com alavancagem de aproximadamente 5,1x. A empresa informou que seus acionistas controladores seguem avaliando alternativas para redução da alavancagem e reorganização da estrutura de capital.
⚡ Energia | 09/02/2026
EQTL3 | Energia distribuída cresce no 4T25
O que aconteceu? A Equatorial Energia divulgou dados operacionais preliminares mostrando que o volume de energia distribuída no 4T25 aumentou 4,9% em relação ao 4T24, totalizando 16.325 GWh. Já o montante bruto de energia injetada no período cresceu 5,7% a/a, alcançando 19.941 GWh.
🛍️ Varejo | 09/02/2026
GUAR3 | Guararapes avalia possível oferta de ações
O que aconteceu? A Guararapes informou que estuda a possibilidade de realizar uma oferta pública de distribuição de ações ordinárias como uma das alternativas em análise. A companhia destacou que nenhuma decisão definitiva foi tomada até o momento e que não há assessores financeiros contratados.
✈️ Aviação | 09/02/2026
AZUL4 | Azul conclui captação de US$ 1,375 bilhão no exterior
O que aconteceu? A Azul finalizou uma oferta privada de US$ 1,375 bilhão em títulos com garantia prioritária, vencimento em 2031 e remuneração de 9,875% ao ano. Os recursos serão utilizados no processo de saída da companhia do Chapter 11, sua recuperação judicial nos Estados Unidos.
