Confira as principais notícias que irão movimentar o mercado de ações: Bradesco (BBDC4), Cury (CURY3), Santander (SANB11), Randon (RAPT4), Carrefour (CRFB3), Méliuz (CASH3), IRB (IRBR3), BB Seguridade (BBSE3) e Porto (PSSA3).
Expresso Bolsa
O Ibovespa encerrou a segunda-feira em baixa de -0,40%, alcançando os 103,9k. No primeiro pregão de uma semana movimentada, com divulgação do IPCA-15, Caged, PNAD e outros indicadores, o principal índice da bolsa brasileira foi impactado pelos movimentos dos papéis relacionados às commodities. Em meio a queda de demanda e aumento dos estoques, o minério de ferro sofreu perdas pelo mundo, impactando os papéis de Vale (VALE3) -3,62%, que puxaram o índice para baixo.
Novos relatórios
Bradesco (BBDC4) | Prévia 1T23: Em busca de combustível para decolar!
Temporada de Resultados 1T23 | Datas e Expectativas
VBI Prime Properties (PVBI11) | Revisamos nosso preço-alvo
Frustração com arcabouço eleva juros futuros | Tudo Sobre Renda Fixa
Arcabouço fiscal para inglês ver – Por José Márcio Camargo
Economia internacional continua a exibir sinais mistos
Monitor de Atividade | IBC-Br deve avançar 1,56% m/m em fevereiro
Possível mudança na remuneração do FGTS | o que mudaria para as construtoras?
O que aconteceu no mercado?
Santander (SANB11) | Resultado 1T23: Rentabilidade fraca, mas com reforço de balanço
O resultado. O Santander reportou mais um resultado fraco com lucro líquido de R$ 2,14b, 8% abaixo das nossas estimativas de R$ 2,32b. O ROE continuou abaixo do benchmark de 20%, rodando com uma rentabilidade de 10,6%, 0,9pp abaixo das nossas projeções.
O que afetou o trimestre? A linha de tarifas apresentou uma boa contração t/t (-7,4%) devido a sazonalidade da frente de cartões e pela maior seletividade nas operações, as provisões vieram fortes em R$ 6,77b (+47% a/a) e um forte impacto de outras despesas operacionais que aumentaram +60% t/t e +14% a/a.
Ponto positivo. O banco teve uma reversão de provisão tributária de +R$ 4,2b, que foi usado para reforçar o balanço na linha de provisão, que foram tratadas como não recorrentes, melhorando os índices de cobertura de provisão do banco.
O que esperar? A rentabilidade do banco deve continuar fraca nos próximos trimestres, sem grandes gatilhos para valorização das ações, na nossa visão. A inadimplência deve continuar sob pressão e os resultados de tesouraria devem continuar detratores da receita. No momento, reiteramos nossa recomendação de Vender, preferindo outras escolhas no setor.
Randon (RAPT4): Guidance para 2023!
O fato: A Randon divulgou seu guidance para o ano de 2023. De maneira geral, a companhia espera no mínimo manter seus níveis de receita reportados no ano de 2022, além de obter ganhos significativos de margem e receitas advindas do mercado externo.
Como ela espera fazer isso? Segundo a Randon, os principais pilares responsáveis pelos ganhos de receita seriam a contínua demanda elevada advinda do agronegócio, seguida de volumes fortes vindos dos segmentos de autopeças. Além disso, a companhia destaca sua nova operação recém estruturada no mercado externo, que por sua vez pode ajudar a balancear uma possível queda no mercado nacional. Já do lado das margens, espera-se que a redução nos custos de matéria-prima, aliada a ganhos de sinergia ajudem a elevar os níveis de rentabilidade.
Qual a nossa opinião? É inegável que o mercado de pesados se encontra em um momento delicado, com diversas montadoras anunciando paradas em suas fábricas alegando uma falta de demanda por conta de juros e preços elevados. No entanto, acreditamos que parte da demanda reprimida que estaria propensa a renovar sua frota de caminhões possa se voltar para o mercado de implementos. Ademais, a compensação de uma demanda mais fraca no mercado interno advinda da recente aquisição da Hécules é algo que faz sentido, visto que o mercado norte americano ainda se encontra aquecido e os custos relacionados com frete diminuíram consideravelmente nos últimos meses. De maneira geral, achamos que a companhia foi realista em sua meta para 2023, e esperamos que essa seja cumprida assim como vimos em 2022.
CRFB3
Prévia de vendas do 1T23
O Carrefour divulgou ontem sua prévia de vendas do 1T23, em versão preliminar e não auditada. O faturamento bruto consolidado totalizou R$ 27,1b no trimestre, representando um aumento de 30,7% a/a. As vendas no Atacado apresentaram crescimento de 20,1% a/a, enquanto as vendas no Varejo aceleraram 34,8% a/a. (Carrefour e Genial)
Nossa visão: as vendas brutas vieram em linha com as nossas expectativas (-0,2% vs. Est. Genial). Conforme esperávamos, a dinâmica de vendas do Atacado foi impactada pela desaceleração da inflação alimentar, de modo que as novas lojas inauguradas nos últimos 12 meses guiaram o crescimento das vendas do trimestre, levando a um menor nível de Like-for-Like. Porém, a intensidade do impacto sobre o indicador foi maior do que estimávamos, vindo num patamar de 5,7% a/a (-350bps a/a; -430bps t/t) vs. 8,0% a/a Est. Genial.
CASH3
Atualizações sobre a venda do Bankly
O Méliuz comunicou que, por meio de uma Assembleia Geral Extraordinária, ofereceu aos seus acionistas o direito de preferência relativo à venda do Bankly. O direito será oferecido pelos mesmos preços e condições previstos em acordo de investimento entre a empresa e o Banco BV, relativo à aquisição de até 100% do capital social total e votante do Bankly. O preço de aquisição a ser pago pelos acionistas que exercerem o direito de preferência é de R$18,63 por ação, sujeito a ajustes. (Méliuz e Genial)
Nossa visão: a venda do Bankly é positiva para a eficiência operacional do Méliuz. Junto com as novas condições relativas à parceria comercial com o BV, a retirada das despesas operacionais relacionadas ao Bankly do resultado consolidado da companhia deve ajudar a gerar ganhos de eficiência em termos de custo. Acreditamos que a venda do Bankly pode contribuir para acelerar a virada operacional do Méliuz para este ano.
IRBR3
Sequência de lucros e indenização Berkshire Hathaway!
O IRB apresentou os dados de fev/23. A empresa apresentou um aumento de 12% a/a nos prêmios emitidos e +80% a/a nos prêmios ganhos, além disso apresentou um aumento no resultado financeiro conseguindo converter o prejuízo do ano passado para um lucro de R$ 14,3m em fev/23. Ademais, o índice combinado apresentou uma forte melhora (-35,4pp a/a), porém continua em níveis altos. Ainda ontem, o IRB comunicou que pagar US$ 5m para a Berkshire Hathaway devido as informações falsas de que Warren Buffett integraria a base de acionistas da companhia no passado. (IRB e Genial)
Nossa visão: apesar de fracos ainda, estamos um pouco mais otimistas com os resultados do IRB para 2023, que provavelmente devem reverter a situação de prejuízo reportada em 2022, já apresentando lucro em jan/23 e fev/23. Por outro lado, a composição do lucro ainda não é das melhores, sendo beneficiada pelo resultado financeiro e por uma alíquota de imposto ainda mais baixa. O resultado operacional ainda continua negativo, com um índice combinado de 109% no 2M23, mas com uma boa melhora de 10,4pp a/a. Ademais, o fato integrando a Berkshire Hathaway deve adiar a perspectiva de retomada de lucro para o trimestre, já que o valor devido é superior ao lucro de R$ 23,4 no 2M23.
BBSE3
Resultados robustos para o 1T23
A BB Seguridade divulgou ontem (24) os resultados de mar/23. Os prêmios emitidos atingiram R$ 1,1b no mês (+29,1% a/a), puxados pelo prestamista que apresentou melhoras nas vendas e cancelamento, assim fechou o 1T23 com R$ 3,7b (+35,3%a/a). Já na previdência, registrou alta de +10,2% a/a nas contribuições e +13,7% a/a no trimestre. Ademais, na capitalização, o volume de arrecadação em março foi de R$ 574m (+13,0% a/a), totalizando R$ 1,4b no trimestre (+3,6% a/a). (BB Seguridade e Genial)
Nossa visão: conforme mencionamos em nossas perspectivas para 2023, já esperávamos um ano com resultados robustos, prêmios ganhos puxados, em parte, pelo carrego acumulado em 2022, prêmios emitidos maiores e resultado financeiro impulsionado pela Selic estruturalmente mais alta. Portanto, acreditamos que os resultados divulgados são positivos e esperamos que a companhia mantenha os bons resultados para o ano de 2023.
PSSA3
Auto crescendo mais que o mercado
A Porto divulgou o reporte setorial de mar/23, fechando o 1T23 com prêmios emitidos em auto de R$ 3,6b (+26,7% a/a) e os prêmios ganhos atingiram R$ 3,6b (+32,4% a/a), já a sinistralidade de auto atingiu 61,5% (-3,6 pp a/a). O índice de comissionamento também apresentou queda de -2,0 pp a/a no 1T23, fechando o trimestre com 20,3%. Ademais, o segmento de Patrimonial + Transporte apresentou alta de 19,0% a/a em prêmios emitidos e vida cresceu +16,6% a/a. (Porto e Genial)
Nossa visão: estamos otimistas com a tese de Porto, que tem conseguido crescer acima do mercado e apresentado melhoras na sinistralidade, principalmente no segmento auto que mesmo com o desastre das chuvas durante o carnaval conseguiu apresentar queda no índice de sinistralidade a/a.
BANCOS
JCP ou imposto?
O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, declarou que está estudando o uso do JCP como meio de redução de impostos, por acreditar que estão ocorrendo “abusos”, nessa modalidade. Indicou também que muitas empresas rentáveis, acabam utilizando o JCP de forma “artificial” para não pagarem IRPJ. (Valor e Genial)
Nossa visão: podemos identificar que o governo pretendo retomar a discussão do JCP para o abatimento de impostos das grandes empresas. Sendo assim, o setor bancário, caso ocorra alguma alteração, seria afetando negativamente na sua alíquota efetiva, podendo aumentar a mesma, e assim contribuir para uma diminuição do lucro líquido.
SAÚDE
Congresso votará PLN do piso da enfermagem
O Congresso votará na quarta-feira o projeto de lei do congresso nacional (PLN) que regulamenta o rateio de recursos para a lei da enfermagem. A PLN abre espaço para crédito especial de R$ 7,3b para pagamento do piso para o setor público. Com isso, os parlamentares acreditam que a liminar do STF que bloqueou o piso por falta de denominação dos recursos deve ser derrubada.
Nossa visão: O novo projeto de lei não traz compensação do novo piso da enfermagem para o setor privado. Assim, estimamos impacto negativo sobre as companhias privadas do país, afetando principalmente os prestadores de serviços de saúde, e podendo levar a demissões, fechamento de leitos no país e precarização do serviços de saúde.
De olho na economia
Expetativas para a inflação começam a dar sinais de estabilização
Após vários meses em alta, as expectativas para a inflação em horizontes mais longos, ou seja, até 2026, começaram a dar sinais de moderação nas últimas divulgações. As expectativas para a inflação em 2023 continuam em trajetória de elevação, segundo a pesquisa Focus do Banco Central. Nesta semana, estas expectativas voltaram a subir, passando de 6,01% para 6,04%, acima do teto do intervalo de metas para a inflação em 2023.
Para 2024, que é o foco principal da política monetária no momento, as expectativas para a inflação, que vinham em trajetória de crescimento, mostraram estabilidade em 4,18% nesta semana. Da mesma forma, as expectativas para a inflação em 2025 e 2026 também mostraram estabilização nas últimas divulgações da pesquisa Focus, em 4,0% ao ano.
Ainda que acima da meta de 3,0% em todos estes anos, a estabilização é um sinal importante de que a manutenção da taxa SELIC em níveis elevados e a comunicação do Banco Central de que deverá manter a política monetária contracionista até que a taxa de inflação comece a convergir em direção às metas nos respectivos anos, apesar da pressão política pela redução da taxa de juros, começa a fazer efeito sobre as expectativas.
Renda Fixa
Dia de baixa liquidez após o feriado, com os juros operando em queda após um Focus com poucas mudanças. Destaque para o trecho intermediário da curva, fechando 8bps em média. O presidente do BC fala hoje no senado, então vale a pena acompanhar, pois pode fazer preço nos juros.
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Cripto
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