Fique por dentro das principais informações do mercado financeiro nesta terça-feira, 12 de novembro.
Expresso Brasil e Mundo
Ibovespa: Encerrou o pregão de segunda-feira (11) em estabilidade, com os agentes na espera da definição a respeito do corte de gastos. Entre os ativos, Vale e Renner foram destaques negativos.
Juros futuros: Encerraram o pregão da segunda-feira (11) em alta. Segundo alguns agentes, o movimento ainda é resultado da incerteza do mercado sobre a política fiscal no Brasil. O DI Jan/26 oscilou de 13,09% para 13,11% e o DI Jan/31 ficou estável em 12,82%.
Mundo: Bolsas europeias acompanham quedas das asiáticas, com investidores avaliando o impacto de possíveis elevações tarifárias e a composição do novo gabinete americano. Futuros de Nova York caem levemente, com parte do mercado vendo o rali recente como excessivo.
Minério de ferro: Minério de ferro cai abaixo de US$ 100 a tonelada, atingindo o menor nível em mais de duas semanas, com esforços frustrantes da China para estimular o crescimento e aumento da produção pelas mineradoras.
Petróleo: Petróleo se recupera após dois dias de queda, com foco nas incertezas sobre a China, o dólar forte e o excesso de oferta.
Em Destaque
Banrisul (BRSR6) | Prévia 3T24: Avanços Limitados
Tech em foco | Big Techs celebram vitória do Trump
Marfrig (MRFG3) I Prévia 3T24: A carne é fraca
Economia
Por José Marcio Camargo
Desafios fiscais persistem
O setor público registrou um déficit de R$ 7,3 bi em setembro, vindo melhor do que o consenso de mercado que esperava um déficit de R$ 8,2 bi. Apesar do desempenho mais benigno do que o antecipado no mês, no acumulado em 12 meses, foi registrado um déficit de R$ 245,6 bi (2,15% do PIB), significativamente acima do limite inferior da meta de déficit zero (0,25% do PIB) do arcabouço fiscal. Os números de setembro seguem corroborando a nossa visão de que as surpresas positivas na arrecadação registradas nos últimos meses não estão sendo suficientes para compensar a forte expansão das despesas primárias no mesmo período.
De olho nas ações
Porto (PSSA3) | Resultado 3T24 Acima do Esperado
Nossa primeira leitura do resultado de Porto essa manhã é positiva com. A seguradora superou bem a estimativas de lucro do mercado em +13,3%, e em 12,4% das nossas estimativas, que chegou a R$ 739,1m (+26,6% t/t e +32,3% a/a), com um ROE de 22,9% (+4,4pp t/t e +2,9pp a/a). Os prêmios ganhos cresceram +3,2% t/t e +12,4% a/a, que foram acompanhados da expansão das operações de crédito (Porto Bank) em +4,6% t/t e +13,3% a/a e Serviços (+1,7% t/t e +21,2% a/a). O índice combinado foi de 90,1% (-2,3pp t/t e +1,8pp a/a).
Itaúsa (ITSA4) | Resultado 3T24
No 3T24, a Itaúsa apresentou um lucro líquido de R$ 3,82b, o que representa um aumento de +8,3% t/t, mas queda de –6,6% a/a. A holding seguiu se beneficiando do resultado de Itaú, maior participação do grupo, que cresceu +6% a/a. Além disso, no setor não financeiro, os resultados de Alpargatas (+721% a/a), Dexco (+23% a/a), Copa Energia (+27% a/a) também contribuíram com o lucro. A linha de NTS (que reflete os dividendos/JCP recebidos e o ajuste ao valor justo sobre as ações) apresentou um valor positivo de R$ 62m, revertendo os -R$ 238m do 3T23, o que também impulsionou o resultado. Atualmente, vemos as ações da Itaúsa negociando com um desconto atrativo em relação ao valor justo de suas partes de 20,8%, o que configura uma boa oportunidade para os investidores de conseguir um dividend-yield mais interessante do que os oferecidos por ITUB3 e ITUB4.
Novos Conteúdos
Localiza (RENT3) | Resultado 3T24: Retomando o ritmo de formador de preços!
Confirmando nossas expectativas, a Localiza divulgou resultados positivos no 3T24. Embora os números tenham ficado muito próximos das nossas estimativas, superaram o consenso de mercado. No trimestre, a receita líquida ficou 6,3% acima do consenso, o EBITDA superou em 12,6% e o lucro líquido ultrapassou as expectativas em 24%. O destaque foi o segmento de locação, impulsionado pelo forte movimento de repasse de preços e pela expansão nas tarifas em 19% a/a no RAC. Além disso, a migração para veículos de entrada no mix de carros contribuiu positivamente para a recomposição das margens operacionais. No 3T24, a alavancagem apresentou leve redução, caindo para 2,57x (vs. 2,77x no 3T23 e 2,9x no 2T24). O ROIC spread parece retomar sua trajetória de recuperação, atingindo 5,5pp, uma evolução positiva, apoiada pela recomposição de preços, otimização de custos e foco em produtividade.
Grupo Mateus (GMAT3) | Resultado 3T24: Seja bem-vindo (de volta) à 2022!
Em nossa visão, a companhia consolidou o melhor conjunto operacional do setor no período, tanto em termos de top line, apresentando um Same Store Sales de 7,7% (+150bps vs. a inflação alimentar LTM), quanto no bottom line, com um lucro líquido de R$ 379 milhões (+20,9% a/a; +7,6% vs. Est. Genial). A margem EBITDA foi uma agradável surpresa positiva desse trimestre. Com esse resultado, o Grupo Mateus volta a ultrapassar a margem EBITDA que não era vista desde meados de 2022 , tempos áureos de rentabilidade quando a companhia começava a acelerar a expansão na Regional Nordeste.
Sabesp (SBSP3) | Resultado 3T24: A espera das grandes novidades!
Sabesp reportou os seus números recorrentes no 3T24 acima das nossas expectativas (que aparentam ser muito conservadoras), porém, abaixo do consenso do mercado. Em nossa interpretação, esse resultado trimestral não deve acrescentar em nada a tese da empresa ou trazer qualquer conclusão sobre o processo de turnaround tocado pela nova gestão e somos céticos quanto a possibilidade desse resultado trimestral trazer qualquer volatilidade ou grandes interpretações em relação ao que esperar da companhia daqui por diante. É importante mencionar que os executivos-chave para o processo (Presidente e Diretor Financeiro) foram anunciados somente no dia 27/09. Ou seja, ao final deste trimestre. Dito isso, acreditamos que grandes anúncios sobre o que esperar da empresa daqui por diante deve se materializar apenas em 2025.
BRF (BRFS3) | Prévia do 3T24: De grão em grão, a galinha enche o papo
Com uma projeção de crescimento sólido, estimamos que a receita líquida atinja R$15,3b Genial Est. (+10,9% a/a) e o EBITDA ajustado alcance R$2,7b Genial Est. (+126% a/a), sustentado por ganhos em eficiência operacional e uma demanda crescente por proteínas mais acessíveis (trade down de carne bovina para frango e suínos). Mesmo com a alta expressiva das ações (+80% YTD), somos confiantes que há mais ganhos de margem a serem extraídos, mesmo que em ritmo menos agressivo. Dessa forma, subimos o nosso Preço-alvo, e recomendamos a compra das ações.
Resultado Fiscal (set/24): Déficit do setor público vem melhor do que o esperado
O setor público consolidado (governo central, governos regionais e empresas estatais) apresentou déficit primário de R$ 7,3 bi em setembro, vindo melhor do que o consenso de mercado (-R$ 8,2 bi, Broadcast+).
As principais notícias do dia 12/11/24
🛒 Petlove
Petlove adquire Provet
O que aconteceu? A Petlove anunciou a aquisição de 100% da Provet, líder em diagnósticos veterinários no Brasil. Com a compra, a Petlove planeja integrar a Provet à sua rede de 6 mil clínicas credenciadas, que atendem 600 mil pets. Segundo a CEO Talita Lacerda, a expectativa é que a vertical de laboratórios represente menos de 5% do faturamento de R$ 1,8 bi da Petlove neste ano, mas a operação visa escalar a capacidade ociosa da Provet, que atualmente realiza 500 mil exames ao ano, podendo alcançar até 10 milhões. (Brazil Journal e Genial)
🏦 BTG Pactual (BPAC11)
Resultados 3T24
O que aconteceu? No 3T24, o BTG Pactual registrou lucro líquido ajustado de R$3,2b, um crescimento de 17% a/a, com um ROE de 23,5%, subindo 0,3pp a/a.A carteira de crédito alcançou R$210b (+31% a/a), e o AuM/WuM chegou a R$1,8t (+24% a/a), refletindo a expansão das franquias de clientes. As despesas com PDD alcançaram R$2,6b (+10% a/a), enquanto as despesas administrativas foram de R$687m (+10% a/a), impactadas principalmente por investimentos em tecnologia. (BTG e Genial)
Recomendação: Sem cobertura.
🔧 Vamos (VAMO3)
Vamos reporta resultado em linha com mercado
O que aconteceu? A receita líquida foi de R$ 1,98b, alta de 33% a/a, em linha com a estimativa de mercado. O lucro líquido somou R$ 175,1m (+51% a/a) e o EBITDA ajustado atingiu R$ 871,1m (+28% a/a), com margem de 44%, ante 46,1% a/a. O ROIC caiu para 13,9% (vs. 18,7% a/a). A Vamos estima Capex de R$ 4,9b para 2024 e R$ 5,0b para 2025, incluindo R$ 1,0b para ativos “Sempre Novo” e R$ 0,7b para extensão de contratos em 2025, com possível variação de 5% nas projeções. (Vamos e Genial)
Recomendação: Manter
Preço alvo: R$ 7,00
🏦 BTG Pactual (BPAC11)
Aprovação de Programa de Recompra de Ações
O que aconteceu? O Conselho de Administração do BTG Pactual aprovou um novo programa de recompra de ações, que prevê a aquisição de até R$2b em ações, que serão mantidas em tesouraria. A recompra terá um prazo de até 18 meses. (BTG e Genial)
Recomendação: Sem cobertura.
🏦 Itaúsa S.A. (ITSA4)
Aumento de Capital e Bonificação de Ações
O que aconteceu? A Itaúsa anunciou a elevação do seu capital social para R$80,189b, por meio da capitalização de R$7b em reservas. O processo de capitalização de reservas é uma prática em que uma empresa transforma parte de suas reservas em capital social, aumentando assim o valor nominal do capital sem recorrer a novas emissões pagas ou aportes externos. Essa operação inclui a emissão de 516,4m de novas ações (177,5m ordinárias e 338,9m preferenciais), distribuídas gratuitamente aos acionistas na proporção de 5 novas ações para cada 100 que possuírem. (Itaúsa e Genial)
Recomendação: Comprar
Preço-alvo: R$ 12,78
💻 ClearSale (CLSA3)
ClearSale reporta prejuízo de R$10,3m
O que aconteceu? A ClearSale, empresa de tecnologia, reportou um prejuízo de R$ 10,3m no 3T24, uma melhoria de 25,8% em relação ao prejuízo de R$ 13,9m do ano anterior. Essa melhoria foi impulsionada pela redução de 10,8% nos custos de bens e serviços vendidos, que totalizaram R$ 81,2m, e pela redução de 9,6% nas despesas operacionais, somando R$ 59,9m. As receitas da empresa caíram 4,1%, para R$ 114,4m. O Ebitda ajustado ficou negativo em R$ 15m, uma melhoria de 43,6% em relação ao ano anterior, com a margem Ebitda passando de -22,2% para -13,1%. (Valor e Genial)
Recomendação: Sem Cobertura
