Fique por dentro das principais informações do mercado financeiro nesta terça-feira, 28 de outubro.
IPO na mira
MBRF sobe no tapete voador do Oriente: amplia a JV com sauditas e mira IPO em 2026. Se o plano decolar, escala global e novos mercados no cardápio.
Resumo do dia
Ibovespa em alta e flertando 148 mil: alívio veio de sinais de trégua EUA‑China e, aqui, do encontro Lula‑Trump. O Focus reforçou o pano de fundo: expectativas de IPCA caíram em todo o horizonte relevante, ajudando os DIs e o apetite a risco; o dólar à vista cedeu. Ritmo é de máximas lá fora e fluxo pró‑Brasil após Milei ganhar fôlego político na Argentina.
Entre os destaques: ITUB4, BBAS3 e ENEV3 puxaram pontos; USIM5 saltou, enquanto RAIZ4 e YDUQ3 cederam; KLBN11 recuou. A soma é um pregão de ajustes, mas com narrativa construtiva: se as conversas EUA‑China avançarem e Brasília calibrar o fiscal, a Bolsa mantém vento de cauda.
Expresso Brasil e Mundo
Ibovespa: O Ibovespa encerrou esta segunda-feira em sua máxima histórica, com alta de 0,55%, aos 146.969,10 pontos, impulsionado pelo clima positivo global e pelo encontro entre Lula e Donald Trump, que marcou um gesto simbólico de reaproximação entre Brasil e EUA. Lá fora, os mercados também celebraram sinais de trégua comercial entre EUA e China, com Trump e Xi Jinping marcando reunião para quinta-feira, além de avanços no Japão, México e Argentina, reforçando o tom otimista global.
Juros futuros: Fecharam próximos da estabilidade, refletindo menor busca por proteção diante do otimismo global com o avanço das negociações entre EUA e China e expectativas locais de corte da Selic em janeiro.
Mundo: Rali recorde perde força; investidores aguardam Fed, encontro Trump-Xi e balanços das big techs. Futuros em NY estáveis após máximas históricas.
Minério de ferro: Sobe à medida que Furacão Melissa avança à Jamaica com 280 km/h.
Petróleo: Brent cai para menos de US$ 65 com sinais de excesso de oferta e sanções dos EUA à Rússia; Opep+ pode discutir aumento de produção no fim de semana.
Skin in the Game
POR VITOR SOUZA
Minha movimentação mais recente foi revisar a operação estruturada em WEGE3, que abri lá em setembro — no formato de strangle.
Podemos observar dois pontos importantes:
(1) A ação andou bastante e ultrapassou o strike da call original, que era de R$ 39,21.
(2) Eu rolei a put do mês passado para a série seguinte, colocando um lucro no bolso.
No meio do caminho, recompra da call acabou gerando prejuízo: paguei R$ 2,78 por opção.
Por outro lado, realizei uma rolagem da operação — o que significa que abri uma nova call na série seguinte, com strike ligeiramente maior (R$ 39,47), vendida por R$ 3,17 por opção.
Ou seja: a rolagem melhorou meu strike e ainda aumentou o ganho total.
Como consequência, o break even superior da estratégia subiu para R$ 43,09, ante o anterior de R$ 41,15.
E agora?
Agora é aguardar.
Se o ativo continuar subindo, tenho as 400 ações de WEGE3 para entregar ao mercado — ou seja, é uma operação coberta.
Se o ativo cair abaixo do valor da put, ser exercido não será um problema: tenho margem financeira e acredito na tese da WEGE, então ela passará a integrar meu portfólio.
Caso o preço da ação fique entre meus break evens, a operação será lucrativa e encerrada normalmente.
Resumo da operação:
📈 Call: Strike em R$ 39,47 (400 contratos)
📉 Put: Strike em R$ 36,80 (400 contratos)
🎯 Break even superior: R$ 43,09
Destaques
Inter (INBR32) | Venda Parcial: SoftBank Reduz Ligeiramente Posição no Inter.
A SBLA Holdings (SoftBank) protocolou junto à SEC um Form 144 em 23 de outubro de 2025, indicando a intenção de vender 4 milhões de ações classe A da Inter&Co na Nasdaq, por um valor total de US$ 38,2 milhões (preço médio de US$ 9,55/ação).
Santander (SANB11) | Prévia 3T25: Recuperação Sequencial com Apoio do NII, PDD Menor e Alíquota Baixa.
Projetamos que o Santander Brasil (SANB11) reporte um lucro líquido recorrente de R$ 3,92 bilhões no 3T25, representando uma alta de +7,0% t/t e +6,9% a/a.
Suzano (SUZB3) | Prévia 3T25: Adaptando-se, sem ascender ainda
Trimestre refletirá a forte pressão sobre preços de celulose (-11% t/t Est.). Estimamos que os embarques alcancem 3,2Mt Est.
Usiminas (USIM5) | Resultado 3T25: O sabor do quase…
O viés sobre medidas antidumping comentadas pelo management confirmou nossa presunção de que não haverá decisões do MDIC ainda este ano, ao contrário do que alguns investidores acreditavam, acarretando uma pressão vendedora das ações, ou seja, a companhia entregou uma geração de FCF 1,2x maior vs. Est., mas a reação do mercado foi negativa.
Economia
Por José Marcio Camargo
Expectativas de mercado melhoram pela quarta semana consecutiva..
Quarta semana seguida de alívio no Focus (e não é só barulho de curto prazo). A inflação de 2025 caiu de 4,70% para 4,56%, mas o jogo que importa está em 2028: as expectativas recuaram para 3,54%, ainda longe do centro da meta (3%). O que muda para a Selic, para a credibilidade do BC e para um ano eleitoral batendo à porta? Vem entender por que o mercado está mais confiante, mas o Banco Central segue sem “carta branca”.
⌕ Leia o relatório completo aqui
As principais notícias do dia 28/10/25
🥩 Alimentos (frigoríficos)
MBRF3 | É caro permanecer privado
O que aconteceu? A MBRF ampliará em US$2,1b sua JV com o PIF saudita, via Halal Products Development Co. (HPDC). A JV, agora chamada Sadia Halal (NewJV), reunirá todas as operações halal da MBRF no Oriente Médio e Norte da África (MENA). A MBRF aportará: (i) fábricas e centros de distribuição na Arábia Saudita e EAU; (ii) distribuidoras no Catar, Kuwait e Omã; e (iii) exportações diretas de aves, bovinos e processados. Os ativos somam US$230m em EBITDA (LTM Jun/25), a 9x EBITDA. Após o fechamento (1T26E), a HPDC cairá a 4%, mas investirá US$720m para retomar 30%. O contrato de fornecimento (10A, renovável) prevê vendas do Brasil à Sadia Halal a custo +5%, assegurando margens estáveis (MBRF e Genial).
Opinião Genial: Embora o anúncio indique múltiplos de saída de 13–15x EBITDA, vemos esses níveis excessivamente otimistas vs. pares globais do setor (6–8x). Com custo de entrada de 9x EV/EBITDA e sob o cenário de IPO a 13x (27E) e EBITDA estável, o retorno seria ~14% IRR, abaixo da Selic de 15%, tornando o deal pouco atrativo financeiramente. Por outro lado, a MBRF renunciaria a ~R$1,6b/ano em EBITDA, o que mostra que a operação levaria >7A para “pagar” o valor transacionado, e reduziria a alavancagem para 2x (vs. 2,8x). Assim, nosso entendimento é de que o IPO (100% da parte da MBRF) parece o mais racional, uma vez que permanecer privada seria “caro demais”.
Recomendação: Comprar
Preço-alvo: R$26,00
⛽ Petróleo & Gás
Setor | Sanções: “A previsível imprevisibilidade” de Donald Trump no mercado de petróleo
O que aconteceu? A publicação Oilprice.com analisou o recente anúncio de sanções dos EUA contra as gigantes russas Rosneft e Lukoil, que gerou uma subida imediata nos preços do petróleo (Brent acima de US$ 65/barril, WTI acima de US$ 60) mas também despertou ceticismo no mercado quanto à eficácia e à duração dessas medidas. O artigo chama atenção para o fato de que, embora o impacto de curto prazo pareça ser de aperto de oferta, os analistas questionam se as sanções realmente vão paralisar os fluxos russos ou se serão contornadas por mecanismos alternativos de exportação. (Oil Price e Genial)
Opinião Genial: Essa dinâmica coloca o setor de óleo & gás em uma interseção entre geopolítica e estrutura de mercado: No lado positivo, a notícia reforça que riscos de oferta ainda podem aparecer, o que dá suporte à tese de valorização para empresas upstream com baixos custos e bom controle de capital. Do lado negativo: A postura de “previsível imprevisibilidade” do governo americano introduz volatilidade elevada e incerteza regulatória.
⚡ Energia Elétrica
Setor | ANEEL leiloará R$ 5,53 bilhões em novas linhas de transmissão nesta sexta
O que aconteceu? A ANEEL aprovou o edital do Leilão de Transmissão nº 4/2025, com previsão de investimento de R$ 5,53 bilhões em obras de transmissão de energia, contemplando sete lotes em 12 estados brasileiros. O certame engloba construção e manutenção de cerca de 1.081 km de linhas de transmissão e instalação de 2.000 MW de capacidade de transformação, além de compensações síncronas. (Valor e Genial)
Opinião Genial: A licitação representa um avanço relevante para a infraestrutura elétrica brasileira e abre oportunidades para empresas de transmissão, integradores de linha de alta tensão e players regulados que atuam com receita baseada em RAP (Receita Anual Permitida). Do lado positivo, citamos a ampliação de rede de transmissão fortalece o setor elétrico, reduz gargalos, integra geração renovável e eleva previsibilidade de receita para empresas vencedoras. Como de costume, o risco da tese depende de execução dos projetos (prazo entre 42 a 60 meses), risco regulatório e competitividade (critério de menor RAP no leilão), o que pode pressionar margens iniciais. Considerando o cenário, empresas com exposição à transmissão podem ver reavaliação positiva, especialmente se conseguirem vencer lotes com perfil de baixo risco e com pouca competição.
🛒 Varejo
MELI34 | Mercado Livre passará a reduzir visibilidade de anúncios menos competitivos em preço
O que aconteceu? O Mercado Livre anunciou que passará a monitorar preços dos sellers também em rivais (como Amazon e Shopee) e que anúncios com preço acima do mercado poderão perder visibilidade e acesso a campanhas/publicidade; vendedores notificados terão até 3 dias para alinhar preços. O objetivo é concentrar as melhores ofertas na plataforma em plena temporada de Black Friday. (Valor e Genial)
🛒 Varejo
AMZO34 | Amazon mira cortar até 30 mil cargos corporativos para enxugar custos
O que aconteceu? A Amazon planeja demitir até 30 mil funcionários corporativos a partir de terça-feira, o maior corte desde 2022. O ajuste, perto de 10% do quadro corporativo (~350 mil), deve atingir múltiplas divisões (RH, Devices & Services, operações, entre outras) e busca reduzir despesas após o sobre-hiring da pandemia, com parte dos ganhos vindo de automação/IA que elimina rotinas. A empresa, porém, mantém a contratação de temporários para a alta sazonal. (Reuters e Genial)
🏦 Financeiro
BPAC11 | BTG lança BTG Pay e entra no mercado de maquininhas
O que aconteceu? O BTG Pactual anunciou o BTG Pay, nova plataforma de adquirência que marca a entrada do banco no mercado de maquininhas. O serviço contará com link de pagamento, conciliação de vendas e maquininha própria, em um ecossistema integrado de soluções financeiras. Desenvolvido a partir da aquisição da fintech Justa, o BTG Pay será lançado de forma gradual — iniciando com o link de pagamento e, na sequência, a maquininha física. A iniciativa coloca o BTG em concorrência direta com Rede (Itaú), Getnet (Santander) e Cielo (BB e Bradesco). (Valor e Genial)
Recomendação: Sem cobertura
