Expresso Bolsa

A bolsa terminou a sexta-feira com uma alta de +0,55% atingindo os 106,5k, acumulando +3,21% na semana. Os grandes destaques ficaram para os papéis ligados às commodities e o do setor financeiro, porém a boa performance da bolsa só não foi maior devido à divulgação do “payroll” americano. Isto gerou um maior movimento de cautela enquanto os bancos centrais pelo mundo analisam a necessidade de um aperto monetário mais rigoroso.

Novos relatórios

☕ Expresso Bolsa Semanal (FT. Villegas) | Payroll, Taiwan, Selic e Temporada de Balanços
Em julho, houve criação líquida de 528 mil empregos em setores não agrícolas, resultado significativamente mais forte do que expectativas. Além desse, outros 2 acontecimentos mexeram com ativos de risco ao longo da semana: a visita de Nanci Pelosi à Taiwan e a mensagem do BC de que estamos próximos ao fim do ciclo de alta de juros. Para ficar por dentro de todos os acontecimentos da semana, acesse o relatório!

🚗 Simpar (SIMH3) | 2T22: Operacionais fortes! Financeiros… nem tanto
Avaliamos o resultado como neutro. Apesar da alta nos preços de insumos, que fez com que os custos das empresas subissem consideravelmente, houve ganho de receita, nos indicando que existe uma margem para repasse. Além disso, o ganho de volume nas operações de algumas subsidiárias, além da consolidação de algumas aquisições feitas por empresas não listadas, nos mostra que, primeiramente, o operacional das empresas segue forte. No geral, enxergamos crescimentos orgânicos e inorgânicos importantes no resultado do 2T22 de Simpar.

💧 Sanepar (SAPR11) | Resultado Trimestral 2T22: Resultado Fraco!
Empresa reportou números fracos do ponto de vista operacional em um trimestre marcado pelo aumento expressivo de praticamente todas as linhas de custos, principalmente de pessoal e energia elétrica. Além disso, ressaltamos a postergação do resultado da 2º fase da revisão tarifária para o ano que vem, o que deve seguir pressionando as cotações da empresa por questões relacionadas a risco político. No geral, não vemos grandes motivos para alterar o rating da Sanepar.

🏘️ Tenda (TEND3) | Resultado trimestral 2T22: Ainda não chegamos lá
Tenda continua a apresentar resultados fracos, com prejuízo no trimestre de R$ 114m e queima de R$ 80m de caixa. A boa notícia, foi o aumento de preços e margem bruta nas unidades vendidas, que motivou as ações da companhia a disparar 31,5% na sexta. Ainda assim, seguimos cautelosos com a companhia, uma vez que não temos cor suficiente sobre o rombo de caixa dos projetos lançados em 2021 (antes da revisão orçamentária) e nem sobre a capacidade de captura de inflação do novo orçamento. Nossa recomendação ainda é Manter, com preço-alvo de R$ 6,00.

💸 Cripto | Cripto Print – Resumo Semanal dos Principais Acontecimentos 05/Ago
A semana foi bem movimentada no mercado cripto, mas não somente por bons motivos. Dois hacks curiosos se desenvolveram. Na segunda-feira, a ponte entre blockchains conhecida como Nomad, sofreu um ataque que gerou um prejuízo de cerca de US$ 190M. Dois dias depois, usuários da rede Solana passaram a reportar que os fundos de suas carteiras inexplicavelmente estavam sendo drenados.

💸 Cripto | Mais um hack em pontes entre blockchains – Nomad Bridge
Na segunda-feira, início do mês de agosto, mais um caso de hack em protocolo de ponte entre blockchains aconteceu. A vítima dessa vez foi a ponte Nomad, uma das principais formas de interação de tokens nos ecossistemas das redes Ethereum, Moonbeam e Cardano. O caso chamou a atenção não só pelos US$ 190M roubados em 01/Ago, mas também pela forma com que ocorreu.

O que aconteceu no Mercado?

BBSE3 (BBSE3): Belo resultado! Não temos do que reclamar…

Superando expectativas! A BB Seg reportou um lucro de R$ 1,4b (+86,6% a/a e 19,2% t/t), superando em ~13% as nossas expectativas e do mercado, encaminhando o que deve ser um ano de bons resultados e continuidade do destrave de valor para a ação.

Problemas do passado. O lucro foi puxado pelo resultado robusto da Brasil Seg, dada melhora da sinistralidade rural, e melhor resultado financeiro das subsidiárias. Com exceção da Brasil Prev, novamente impactada pelo descasamento temporal entre ativos e passivos e marcação a mercado de títulos, a alta da Selic gerou resultados financeiros melhores nas demais subsidiárias. De quebra, temos observado uma performance comercial mais robusta, com prêmios emitidos pela BB Seg no 1S crescendo 21,2% a/a.

Fique ligado! Com boas dinâmicas, a BB Seg alterou seu guidance para o ano. O range de crescimento do resultado operacional passou de 12-17% para 15-20% e o de prêmios emitidos pela Brasil Seg passou de 10-15% para 20-25%. Após longa espera, a BB Seg finalmente vem mostrando uma melhora operacional, tese que temos há algum tempo. Reiteramos COMPRAR.

ENERGIA
Wilson Ferreira Jr. Eleito como CEO da Eletrobrás
Via fato relevante a Eletrobras anunciou o retorno do Wilson Ferreira Jr. Como CEO da empresa após um período como presidente da Vibra (antiga BR Distribuidora). Wilson foi responsável por uma importante transformação na empresa desde 2016 (redução do quadro de funcionários de 24k para 12k, simplificação societária, venda de ativos não-estratégicos, etc) e, agora com a empresa privatizada, vai ter muito mais espaço para seguir implementando uma série de mudanças (Valor e Genial).

TELECOM
Pedido de indenização
A Claro também entrou em processo de arbitragem contra a Anatel, solicitando uma indenização de R$ 6,6b por conta dos desequilíbrios econômico-financeiros nos contratos de concessão de telefonia fixa. Essa questão só deve ter um ponto final em outubro de 2023 e pode ser um evento relevante para companhias como Vivo, Oi e Claro. (Teletime e Genial)

SAÚDE
Dados de beneficiários jun/22
A ANS divulgou os dados de beneficiários para jun/22, com a base total de assistência médica crescendo 0,4% m/m e 1,2% t/t (+206k m/m e +594k t/t) e a base total de assistência odontológica crescendo 0,9% m/m e 2,4% t/t (+270k m/m e +695k t/t), totalizando 49,8m e 29,9m de vidas respectivamente. Os planos de assistência médica de adesão (no qual Qualicorp é líder) tiveram um aumento forte no mês de 0,3% m/m (+16k m/m), compensando um pouco o fraco crescimento no tri, de apenas 17k vidas. Hapvida e GNDI adicionaram 164k vidas (+1,8%) em assistência médica e 269k vidas (+4,3%) em assistência odontológica no trimestre, ficando atrás somente da Unimed em assistência médica que adicionou 241k vidas (+1,3%) em assistência médica no trimestre. Vale destacar também Bradesco Saúde adicionando 89k vidas (+2,4%) em assistência médica no trimestre e SulAmérica adicionando 46k vidas (+1,7%) em assistência médica e 49k vidas (+2,4%) em assistência odontológica. (ANS e Genial)

TUPY3 | RAPT4
Dados de produção ANFAVEA
A entidade divulgou os dados de produção relativos ao mês de julho. No total, a produção de autoveículos cresceu 8% m/m e 33% a/a. O destaque positivo foi a fabricação de comerciais leves, que aumentou 47% m/m e 34% a/a, enquanto o negativo foi a produção de caminhões, que caiu 5% m/m e 14% a/a. (Genial e ANFAVEA)

De olho na economia

Mercado de trabalho deixa claro que Fed está longe da meta
Como, em geral ocorre no início dos processos de desaceleração da atividade econômica, a semana passada foi caracterizada por dados mistos de atividade da economia americana. De um lado, os PMIs vieram acima das expectativas dos analistas e, ainda que em queda, em níveis acima de 50 pontos, nível abaixo do qual indica recessão no futuro. Já o PMI de serviços da S&P Global veio abaixo de cinquenta, em 47,3 pontos.

As encomendas à indústria cresceram 2,0% quando as expectativas apontavam para um crescimento menor, de 1,2%, no mês de junho. Por outro lado, os investimentos em construção caíram – 1,1% no mês de junho, quando as expectativas dos analistas indicavam um aumento de 0,4%.

Entretanto, foram os dados do mercado de trabalho que mostraram a maior surpresa positiva. O relatório do mercado de trabalho mostrou que foram gerados 528 mil postos de trabalho no país no mês de junho, a taxa de desemprego caiu para 3,5% da força de trabalho e os salários médios mostraram crescimento de 0,47% no mês e 5,22% em doze meses. As expectativas dos analistas apontavam para 250 mil empregos gerados, taxa de desemprego estável em 3,6% da força de trabalho e crescimento dos salários médios de 4,9% em doze meses.

Diante deste forte desempenho do mercado de trabalho, vários diretores do Federal Reserve, o banco central americano, vieram a público para negar que a economia americana esteja em recessão, como alguns analistas afirmaram diante da notícia de que o PIB do segundo trimestre teve comportamento negativo pelo segundo trimestre consecutivo, que o mercado de trabalho continua muito apertado e que o Fed tem ainda muito trabalho antes de conseguir fazer com que a trajetória da inflação caminhe em direção à meta de 2,0% ao ano. Estes dados reforçam nossa expectativa de que o Fed deverá aumentar a taxa de juros em 0,75 pontos de porcentagem em sua próxima reunião, em setembro.

Cripto

O Bitcoin iniciou a semana acumulando alta de 4,7%, recuperando o patamar de US$ 24k. As altcoins apresentaram uma performance melhor, com destaque para Avalanche, Chainlink e Polkadot, todas com mais de 10% de valorização nas últimas 24h. A Ethereum superou os US$ 1,7k, marcando seu maior valor mensal em antecipação ao último teste do The Merge, previsto para essa semana.

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Renda Fixa

Com os dados muito fortes de emprego nos EUA, as treasuries com vencimento intermediário subiram 15bps, o que acabou impactando a curva de juros local, que segue em um movimento de queda, a parte curta teve uma leve alta de 5bps aproximadamente, enquanto a parte intermediaria e longa tiveram quedas na ordem de 15bps.

Além disso, o Real foi a melhor moeda do mundo, valorizando perto de 1%, enquanto nossos pares tiveram desempenho negativo frente ao dólar. Acredito que parte desse bom desempenho se deve à “janela de oportunidade” aberta pelo FED ter sido dovish na semana passada. Olho nos dados do CPI americano e IPCA no Brasil, pois os dados serão importantes.