Expresso Bolsa

A bolsa terminou a terça-feira com uma leve alta de +0,23% atingindo os 108,65k. Apesar das fortes quedas de empresas de consumo e tecnologia devido à alta dos juros futuros, as blue chips conseguiram segurar o índice. Vale e Petrobras apresentaram altas, juntamente com as demais mineradoras e siderúrgicas, também apoiadas por Bradesco e Itaú, refletindo a temporada de resultados

Novos relatórios

🛒 Prévia varejo e-commerce | O que esperar de Americanas (AMER3), Magalu (MGLU3) e Via (VIIA3) no 2T22?
A Via, Americanas e Magalu apresentarão seus resultados nessa quinta-feira (11) e o nosso consenso é: o 1P irá sofrer. Em relação ao 3P, esperamos que a dinâmica varie. Como? Bom, isso você só vai descobrir conferindo o relatório. Veja as perspectivas de lucro para cada uma dessas varejistas no trimestre.

🏗️ Cury (CURY3) | Análise trimestral 2T22 – Descomplicada e perfeitinha
A nossa top pick de construção apresentou resultados muito fortes, batendo as nossas expectativas mesmo depois da apresentação da prévia. A receita cresceu 34,7% t/t e as margens se mantém muito saudáveis, mesmo com a inflação batendo à porta. A geração de caixa no tri foi de R$ 80m (CFO yield anualizado de 16%). Continuamos muito otimistas com Cury, que apresentou um ROE de 53% e negocia a meros 4,9x P/E 2023E.

⚡ Alupar (ALUP11) | Análise Trimestral 2T22 – Tudo Indo de acordo com o planejado!
A empresa entregou outro resultado “redondo”, sem grandes surpresas do ponto de vista operacional, com expansão duplo dígito em EBITDA devido a entrada operacional dos projetos que estavam em desenvolvimento e devido ao reajuste inflacionário e exposição dos contratos a empresa ao IGPM. Confira o nosso relatório completo.

💻 Valid (VLID3) | Resultado 2T22: Com a casa arrumada, a normalização dos volumes traz mais um tri forte
A Valid continuou mostrando boas dinâmicas no 2T, que esperamos que se estendam para o ano. O EBITDA de R$ 137,9m (+88% a/a e +34% t/t) superou as nossas expectativas em 33,5%. O EBITDA e receitas foram recordes, atingindo os maiores valores para um trimestre da companhia. Em meio a boa dinâmica de receitas, melhora de margem e melhora da estrutura de capital seguimos acreditamos que o cenário continua favorável para a Valid em 2022.

O que aconteceu no Mercado?

VIVT3
Justiça mantém cautelar que suspende ORPA
A Justiça Federal manteve a cautelar que suspende a Oferta de Referência de Produto de Atacado (ORPA) de roaming da TIM. Na decisão, o juiz mencionou que a Anatel teria omitido a participação e a defesa das operadoras nos atos que determinaram o preço mínimo das ORPAs das Big Telcos. A operadora mencionava que os efeitos da ORPA já estariam produzindo seus efeitos contra a TIM e que sem o efeito suspensivo a empresa incorreria em prejuízos irreversíveis. (Teletime e Genial)

VIVT3
Será que teve fraude?
O conselheiro da Anatel Emmanoel Campelo afirmou que o acordo de compartilhamento de rede entre Winity e Vivo traz indícios de uma possível fraude na licitação. Especula-se que as empresas já estivessem combinadas na época do leilão do 5G, o que afetaria todo o mecanismo de concorrência previsto. O caso ainda precisa ser visto pela área técnica e demais órgãos antes de chegar ao conselho de fato. A Winity negou qualquer tipo de irregularidade em sua atuação. (Teletime e Genial)

PSSA3
VP de Seguros de saída
A Porto comunicou a saída de Marcelo Picanço do cargo de Vice-Presidente de Seguros. O cargo será ocupado interinamente por Roberto Santos, diretor presidente e de RI da companhia. Picanço tinha mais de 16 anos de Porto e passou por diversos cargos, inclusive como CFO da companhia, onde foi responsável pela criação e implementação da unidade de cartão de crédito e desinvestimento da unidade de celulares. Vemos a saída dele como algo negativo para a companhia. (Porto e Genial)

B3SA3
Operacional fraco
A B3 reportou resultados operacionais fracos em jul, com queda de 22,8% a/a e 19,4% m/m no volume financeiro diário negociado de ações. Em juros, moedas e mercadorias, a queda foi de 13,3% m/m e estável a/a. O mês costuma ser sazonalmente mais fraco, em função das férias de verão no hemisfério norte. No entanto cenário macro adverso, com alta dos juros e corrida eleitoral, também vem prejudicando volumes. Do lado positivo, proximidade ao término do ciclo de elevação de juros pode contribuir para a recuperação dos volumes da B3 em breve. (B3 e Genial)

TUPY3
Emissão de debêntures
A Tupy anunciou que irá realizar a sua 4ª emissão de debêntures. O valor total da emissão será de R$ 1,0b. O valor levantado deverá ser utilizado principalmente para financiar transação com a MWM, anunciada em abril e com valor estimado em R$ 865m. O custo da dívida será de CDI + 1,6% a.a e terá prazo de vigência de 5 anos. (Tupy e Genial)

De olho na economia

IPCA de julho põe fim ao ciclo de alta da Selic
Em julho, o IPCA recuou 0,68% m/m, resultado melhor que o projetado pelo mercado (-0,66%). O resultado do mês reflete, principalmente, os impactos da desoneração tributária (redução do ICMS) nos preços dos combustíveis e da energia elétrica, tendo provocado forte deflação nos preços administrados.

Nos últimos 12 meses, o IPCA apresentou variação de 10,07% e acumula alta de 4,77% no ano. Além da forte queda dos administrados (-4,35%), houve desaceleração dos preços livres, com redução dos bens industriais (diante da queda do preço do etanol) e dos serviços (com atenuação dos preços das passagens aéreas e alimentação fora do domicílio). Por outro lado, a alimentação no domicílio apresentou crescimento com a alta dos leites & derivados e das frutas.

Além disso, houve divulgação da ata da última reunião do Copom. Nossa avaliação é que o Banco Central encerrou seu ciclo de alta em 13,75%, com remota possibilidade de uma elevação de 0,25 p.p. na próxima reunião, a menos que haja alguma surpresa. No documento, é enfatizado que as projeções de inflação para o início de 2024 (horizonte que o comitê preferiu priorizar diante das mudanças tributárias) está ao redor da meta de inflação.

O BC está confiante na ajuda do setor externo e nos impactos defasados da política monetária para contenção da inflação, porém destacaram que os estímulos ficais podem atrapalhar na identificação dos efeitos da política monetária. Nossa avaliação é que o Banco central deixará a Selic em 13,75% até o 2º trimestre de 2023, encerrando o ano que vem em 11%.

Cripto

O BTC reverteu sua trajetória de ascensão ao não conseguir se manter acima da resistência dos US$ 24k. A capitalização de mercado total dos criptoativos se manteve acima de US$ 1T, mesmo com BTC e ETH acumulando cerca de 5% de desvalorização nos últimos 2 dias.

Ontem, a plataforma DeFi Curve Finance, foi alvo de um ataque, no qual cerca de US$ 570K foram roubados. Hackers modificaram a entrada do sistema de nomes de domínio para a Curve, encaminhando os usuários para um contrato malicioso. Operadores da Curve já corrigiram o problema, mas recomendam que contratos aceitos recentemente sejam revogados.

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Renda Fixa

Após quase duas semanas de queda ininterrupta da curva de juros local, ontem tivemos uma elevação nas taxas, com a parte intermediaria subindo 5bps e a longa 15bps. Foram mais de 100bps de fechamento nessas semanas, com o mercado não precificando mais aumentos, e sim cortes a partir do início do próximo ano.

A ata da reunião do Copom e o IPCA de julho foram não-eventos na minha percepção, mas a princípio os yields aumentaram por conta deles, principalmente porque o IPCA estava um pouco abaixo do consenso do mercado. Olho no CPI americano, pois pode causar movimento relevante nas curvas hoje.