Expresso Bolsa
A bolsa fechou a quarta-feira com uma alta de +1,46% atingindo os 110,2k. O mercado refletiu em grande parte a surpresa do CPI americano que ficou abaixo das expectativas com variação nula no mês, o que aumentou o apetite por ativos de risco. Assim, as principais altas ficaram para ações ligadas à economia local, com varejistas, techs e construtoras liderando as altas da bolsa.
Novos relatórios
🎯 Genial nas Eleições 2022 | Pesquisa Regional SÃO PAULO – AGOSTO 2022
🏦 Banco do Brasil (BBAS3) | Resultado 2T22: ROE e lucro do Itaú por 40% do preço
Entregando um lucro e rentabilidade aos níveis do Itaú – considerado como o benchmark entre os bancões – o Banco do Brasil (BB) definitivamente resolveu provar que não vai ser a eleição presidencial que vai atrapalhar sua trajetória de melhora de lucro, e por consequência, incitando um fechamento do grande desconto de valuation.
🐮 Minerva (BEEF3) | Análise 2T22: Temos um vencedor!
Diante de um cenário bastante favorável para o frigorífico, a Minerva bateu recorde de receita e de EBITDA no trimestre, além de superar as expectativas de lucro da Genial e do mercado. Entenda o resultado.
🐔 BRF (BRFS3) | Análise 2T22: Bem Melhor!
Apesar do prejuízo de mais de R$ 300m, os números operacionais da BRF vieram positivos e representam um grande avanço para uma empresa que veio de 1% de margem EBITDA no trimestre passado. Seguimos mais conservadores, mas isso pode mudar.
🌿 SLC Agrícola (SLCE3) | Análise 2T22: Andando nos trilhos
Em um trimestre marcado por muitos desafios para empresas do agronegócio, a SLC Agrícola atingiu bons números em seu resultado do 2T22, graças ao bom desempenho da soja e do algodão, apesar de preços voláteis. Acesse o relatório para saber mais.
💊 Grupo Panvel (PNVL3) | Análise 2T22: Brilhante, como previsto
Como já esperado, a companhia apresentou o melhor resultado do setor. Com o Same Store Sales (SSS – Vendas de Mesmas Lojas) de 19,2%, reflexo de um maior fluxo de compras e repasse imediato nos preços de medicamentos, a Panvel brilhou nesse trimestre. Confira a análise.
🏦 B3 (B3SA3) | Prévia 2T22: Falta de “momentum”
A alta dos juros, o panorama macroeconômico mais desafiador e eleições presidenciais geram um cenário mais desafiador para B3 no curto prazo, com potencial perda de momentum em suas receitas. Mesmo barata, existem poucos gatilhos para destrave de valor no curto prazo. O cenário deve pressionar com resultados mais fracos no trimestre, queda dos volumes e receitas e robusto avanço das despesas.
🏦 Banrisul (BRSR6) | Resultado 2T22: misto, mas em linha com ajuda do imposto
O lucro de Banrisul superou as nossas expectativas e as expectativas de mercado. Mas não se engane, a qualidade do resultado ainda não melhorou. Com o resultado antes do imposto caindo e lucro ajudado em grande parte por um imposto positivo, não gostamos tanto do desempenho do 2T22. O ROE segue tímido, com a margem financeira decaindo mesmo com forte crescimento da carteira.
🛢️ 3R Petroleum (RRRP3) | Resultado 2T22: Tá quase lá! – EBITDA abaixo do Consenso!
Resultado fraco do ponto de vista estritamente operacional devido a queda de volume do Polo Macau e do aumento de custos derivado da integração de novos ativos e contratação de corpo administrativo para empresa. 3R segue consolidando ativos adquiridos e melhoria de operações deve acontecer em breve.
🛢️ Petrorecôncavo (RECV3) | Resultado 2T22: Tempo é dinheiro! – EBITDA ligeiramente abaixo do consenso!
Resultado operacional foi razoável, com a empresa demonstrando aumento de volume da produção e se aproveitando do nível de preços da commodity. Entretanto, a judicialização e eventual demora na aprovação da aquisição do Polo Bahia Terra acabam por tirar parte do brilho do case.
💸 Cripto | Análise de dados – Mercado Cripto (03/08 – 10/08)
A atualização The Merge na rede de testes da Ethereum, Goerli, aconteceu no início da madrugada de ontem, marcando o principal evento da semana. A Goerli será a última rede de testes a passar pelo processo de Merge antes de ser realizado na rede oficial da Ethereum. Além desse evento, a melhora do cenário macro vem beneficiando a cotação das cripto na semana.
🚑 SulAmérica (SULA11) | O que esperar quando se está esperando?
O resultado do 2T22 de SULA continua pressionado pela sinistralidade em saúde e odonto, que alcança 89,7%. Existem sinais de melhora: (i) crescimento de beneficiários, (ii) reajuste de preços concentrado no 3T e (iii) expansão da estratégia midticket, o que nos deixa mais otimistas com o 3T22. SULA11 continua uma via barata para entrada em RDOR3.
🏗️ RNI (RDNI3) | Nova estratégia gerando frutos
O trimestre da RNI foi marcado por uma forte expansão da receita líquida, fruto de um maior nível de vendas neste trimestre, mesmo com um menor nível de lançamentos. As despesas se mantiveram em um nível controlado, mesmo com o crescimento da receita da companhia, implicando em uma diluição do impacto das despesas na margem. Não houve geração de caixa devido ao pagamento de um CRI off-balance, que necessita clarificação. Avaliamos o resultado operacional e financeiro como positivo.
🐶 Petz (PETZ3) | Pressão nos custos, mas lucro avança 52%
Em meio a um cenário mais desafiador para a maior rede de pet shops do Brasil, vimos o seu EBITDA e margem sofrerem, porém ainda vimos avanços de receita e de lucro. Esperamos que a empresa ainda tenha um futuro próspero.
🏗️ MRV (MRVE3) | Desta vez salvo pela Resia; da última, pela AHS
O resultado de MRV foi mais uma vez resgatado pelas atividades da Resia (antiga AHS), mas dessa vez vemos os números de forma mais positiva, com o 2T22 como um possível ponto de virada para uma MRV mais rentável. Houve crescimento de 4,4% t/t de receita líquida e a margem bruta surpreendeu positivamente, o que com o destaque positivo de controle de despesas levou a crescimento do lucro líquido em 158% t/t e 6% a/a.
🛍️ Aliansce Sonae (ALSO3) | Not so hot but still warm
A Aliansce Sonae apresentou um resultado morno, se compararmos com seus pares com foco em alto padrão (Multiplan e Iguatemi, que já reportaram). Mas seus números já mostram uma recuperação boa, com SSR crescendo 37,9% vs 2T19 e vendas crescendo 20,9% vs 2T19. O custo de ocupação de 10,5% (em linha com a média histórica) e taxa de ocupação elevada de 96,7% nos levam a acreditar que ainda há espaço para melhorias, assim seguimos com recomendação de compra para Aliansce Sonae.
O que aconteceu no Mercado?
Pão de Açúcar (PCAR3): Nosso case de evento irá se concretizar?
O que está acontecendo? O GPA emitiu um fato relevante que está avaliando projetos estratégicos para criar valor aos seus acionistas, tendo iniciado o estudo preliminar da venda do Grupo Éxito, braço de supermercados latino-americano o qual o grupo detém participação de quase 97%.
Como isso é positivo? Após a venda do Assaí, existiam dois caminhos possíveis para o GPA destravar valor para os seus acionistas: a venda da Cnova ou do Grupo Éxito. Apesar de acreditarmos que o primeiro seria mais provável de acontecer, explicamos o motivo em nosso relatório de cases de eventos.
Destravando valor escondido. O GPA pretende se desfazer das operações até 2024, prazo em que a Rallye, holding do Grupo Casino, tem para honrar com suas dívidas a seus credores. Adotando a análise de soma das partes, os 97% de capitalização de mercado do Éxito na bolsa colombiana valeria mais do que toda o mkt cap de PCAR3, listado na B3. Ou seja, segundo o preço de tela hoje, o mercado precifica que a participação que o grupo detém na Cnova e as operações brasileiras estariam destruindo valor. Algo de errado não parece certo!
RDOR3 | SULA11
Aprovação na SUSEP
A SULA e a Rede D’Or anunciaram a aprovação da operação de combinação de negócios pela SUSEP. O deferimento da operação por essa agência reguladora já era esperado, e era visto como parte da burocracia da transação. Vale ressaltar que a ANS dita que uma operadora de saúde (SULA) e uma administradora de benefícios (Qualicorp) não podem estar no mesmo grupo econômico o que, dependendo da definição acatada pela agência, poderia ser o caso quando SULA se juntar a RDOR, devido a participação de ~28% de RDOR em QUAL3. Assim, estamos apreensivos para a resolução da ANS. (SULA, Rede D’Or e Genial)
BBAS3
Remuneração aos acionistas
O Banco do Brasil anunciou que a aprovou a distribuição de R$ 571m de dividendos e R$ 1,628b de JCP referentes ao 2T22, resultando em um yield (antes de imposto) de 1,93%. Os valores pagos serão atualizados pela Selic e terão como base a posição acionária de 22/08. (BB e Genial)
De olho na economia
Inflação dos EUA desacelera mais do que o esperado
O índice de preços ao consumidor americano (CPI) ficou estável (0,0%) em julho, ante crescimento de 1,3% em junho, vindo melhor do que o esperado pelo consenso de mercado, cuja projeção era de alta de 0,2% no período. Com este resultado, no acumulado em 12 meses, o CPI registrou expansão de 8,5%, desacelerando 0,6 p.p. em relação a maior alta nos últimos 40 anos registrados no mês anterior.
O destaque vai para o recuo do índice da Gasolina (-7,7%) ter compensado as altas observadas nos índices de Alimentação e Habitação, sendo responsável pela estabilidade do índice de preços em julho.
O índice de Energia foi o principal destaque no mês ao recuar 4,6% na margem. O resultado foi reflexo dos recuos dos preços da gasolina (-7,7%), decorrente da queda do preço do barril do petróleo puxado pelo aumento das incertezas em torno do crescimento econômico global em um cenário de aperto monetário nas principais economias desenvolvidas.
O preço da gasolina cobrada na bomba, que chegou a registrar o patamar de US$ 5,00 por galão em meados de junho, recuou para US$ 4,21 ao final de julho, sendo o principal responsável pela surpresa positiva no índice headline da inflação americana. Além disso, o gás natural apresentou queda de 3,6%, revertendo parcialmente as altas superiores a 8% observadas nos dois meses imediatamente anteriores.
Em contrapartida, o grupo de energia elétrica avançou 1,6% no mês, se mantendo estável em relação a junho em que foi observada expansão de 1,7%. Em 12 meses, o índice de energia acumula alta de 32,9%. Os principais destaques vão para a alta de 44,0% do índice de preço da gasolina e de 30,5% do gás natural no mesmo período.
Cripto
A atualização The Merge na rede de testes da Ethereum, Goerli, aconteceu no início da madrugada de ontem. O último teste ocorreu sem maiores problemas e abriu caminho para a implementação do Merge na rede principal, que está prevista para acontecer em 19/Set.
O ETH, assim como a maior parte dos criptoativos, reagiu positivamente ao anúncio da desaceleração da inflação americana, além do sucesso do testnet, acumulando mais 12% de valorização no dia e superando brevemente o patamar de US$ 1,9k, maior valor desde o início de Jun/22.
Para acompanhar as principais movimentações do mercado cripto, acesse nosso Telegram
Renda Fixa
Após dados fracos de vendas no varejo e CPI melhor que o esperado, a curva de juros local operou em forte queda, reforçando a ideia de fim do ciclo de alta da taxa Selic.
Mas durante o dia, a queda foi arrefecendo, com as taxas fechando em patamares mais estáveis, com a curva como um todo fechando 5bps em média, movimento esse parecendo ser mais um ajuste técnico do mercado.
