Expresso Bolsa
A bolsa fechou a quinta-feira com uma queda de -0,47% atingindo os 109,7k, quebrando a série de 7 altas consecutivas. O mercado seguiu mais pessimista refletindo uma expectativa de aperto do ciclo monetário pelo Fed. Dessa forma, empresas mais sensíveis às curvas de juros como as varejistas tiveram quedas expressivas. As perdas só não foram piores devido às altas dos papéis ligados às commodities metálicas, refletindo possíveis estímulos do governo chinês.
Novos relatórios
📞 Oi (OIBR3) | Resultado 2T22: Enxergando a luz no fim do túnel
Por um lado, observamos um crescimento da receita propiciada pela expansão da fibra e da Oi Soluções, juntamente com a contribuição da SEREDE, porém os custos superaram nossas estimativas, o que comprimiu as margens. A desvalorização cambial impactou de modo significativo o resultado financeiro, gerando mais um prejuízo à companhia. Para saber mais, confira o relatório!
🐮 JBS (JBSS3) | Resultado 2T22: O Poder da Diversificação
Com números acima das expectativas, a JBS reportou mais um trimestre muito positivo, dessa vez impulsionado por suas divisões de negócio fora dos EUA. A maior empresa de proteínas do mundo segue aproveitando de sua diversificação global para obter ótimos resultados. Seguimos otimistas.
🐮 Marfrig (MRFG3) | Resultado 2T22: Segurando firme!
A Marfrig reportou um bom resultado para o 2T22, com números superando as expectativas de mercado e mesmo diante de um cenário mais desafiador nos EUA. Enxergamos isso como um bom sinal, porém ainda estamos cautelosos em relação ao mercado americano para 2022 como um todo.
✈️ Azul (AZUL4) | Resultado 2T22: Em linha com nossas expectativas
Avaliamos o resultado como positivo. O trimestre foi marcado por mais altas no preço do querosene de aviação (QAV) e por um câmbio médio inferior 5,23 1T22 vs 4,93 no 2T22. Embora o câmbio médio tenha diminuído, o câmbio final de período (que afeta o pagamento de leasing) subiu de 4,74 no 1T22 para 5,24 no 2T22, o que ajudou a comprimir as últimas linhas da DRE.
🎓 Cogna (COGN3) | Análise 2T22: No caminho certo!
No consolidado, a Cogna reportou um bom resultado para nós. Já esperávamos margem operacional e EBITDA crescente, porém fomos surpreendidos positivamente. Observamos a Vasta e KrotonMed prontas para bater os respectivos guidances estipulados, além de sentirmos melhoras na qualidade da receita advinda de uma boa adimplência do ensino superior. Nem tudo são flores, a Companhia gerou um prejuízo ajustado de -R$ 37 milhões em função da escalada na taxa básica de juros.
🛒 Via (VIIA3) | Análise 2T22: Será que esta Via está na contramão?
Com um cenário bastante desafiador no varejo, a estrada de crescimento da Via (VIIA3) tem várias pedras no caminho. Os resultados de Top Line foram em sua maioria mistos e em linha com nossas expectativas, ganhos de eficiência operacional marcaram o resultado e ajudaram a suavizar o efeito. Lucro líquido surpreende positivamente.
🛒 Americanas (AMER3) | Análise 2T22: O mercado faz mais uma vítima das despesas financeiras
A Americanas apresentou o melhor resultado operacional do setor, com crescimento em receitas e em margens. A retomada do varejo físico, o lucro operacional da Ame Digital e o ganho de eficiência com a combinação de negócios foram os pilares desse forte resultado da varejista. Mas nem tudo são flores. A última linha amargou um prejuízo de R$ 98m. Entenda o que aconteceu!
🛒 Magazine Luiza (MGLU3) | Análise 2T22: O “carnêzinho” não tão gostoso
O Magalu reportou um resultado bem alinhado as nossas expectativas para o trimestre, com grande destaque para a geração de R$ 1,3b de caixa operacional no período, reflexo de uma melhora em seu capital de giro e de retorno a margens um pouco mais saudáveis. O prejuízo de R$ 135m veio dentro do esperado. Confira a análise completa!
⚙️ Randon (RAPT4) | Resultado 2T22: Mercado local mais fraco, briga por share e queda nas margens!
Consideramos o resultado em linhas com as nossas expectativas. O grande destaque positivo do resultado foi o segmento de autopeças ligadas à Fras-le, com volumes crescendo, com a receita sendo impulsionada pelo câmbio favorável e margem bruta crescendo. Houve melhora de 1,0 p.p. t/t na margem EBITDA no segmento. A demanda por peças de reposição no mercado interno segue aquecida, enquanto as exportações permanecem com volumes elevados.
🚑 Hapvida (HAPV3) | Análise trimestral 2T22: Empresa ou labirinto?
O resultado do 2T22 de Hapvida ainda tem o problema do comparativo anual e trimestral, com a consolidação apenas de 2 meses de GNDI trimestre passado e sem proforma para o 2T21. O operacional foi forte, com crescimento de beneficiários significativo, mas o desempenho financeiro deixa a desejar. O relatório trimestral confuso ainda nos deixa cautelosos, mas pode ser uma luz no fim do túnel para Hapvida?
🚑 Qualicorp (QUAL3) | Análise trimestral 2T22: Camarão que dorme a onda leva
O resultado de Qualicorp foi abaixo do esperado pelas nossas expectativas e pelo mercado, mas a dinâmica e os dados operacionais foram exatamente como esperados. A carteira total decresceu –0,4% t/t e –0,3% a/a, sendo que o carro-chefe da casa, a carteira de adesão -4,7% a/a e –1,8% t/t. Houve crescimento da estratégia de diversificação da carteira, que será necessária no futuro para a expansão da receita da companhia, dada o panorama complicado para o mercado de adesão.
🛍️ BrMalls (BRML3) | Análise trimestral 2T22: Not so hot but still warm (pt. 2)
Recebemos bem os resultados de brMalls, mas entendemos que o mercado já possuía uma boa noção do que estava por vir, e não foi surpreendido. Assim como Aliansce Sonae ontem, brMalls também apresenta uma boa recuperação dos números operacionais e financeiros, já em patamares superiores a 2019, mas (naturalmente) não tão positivos como Multiplan e Iguatemi.
🏦 B3 (B3SA3): Resultado 2T22: Pressionados pela Selic
A atual conjuntura de aperto monetário não tem ajudado muito a B3. Em meio a um cenário mais desfavorável para renda variável com alta da Selic, despesas pressionadas pela inflação, investimentos e menor resultado financeiro, o lucro (reportado) da B3 de R$ 1,1b, caiu -0,8% t/t e -8,5% a/a, mas em linha com nossas expectativas e do mercado. Sem muito momentum por parte do volume, não vemos grandes gatilhos de curto prazo.
🏦 BMG (BMGB4) | Resultado 2T22: Repeteco! R$ 50m de lucro, pressionada pela alta dos juros
O 2T22 foi mais um trimestre de resultados apáticos do BMG por conta da alta da Selic. Nem sempre juros mais altos são sinônimos de rentabilidade para os bancos. A súbita e extensa alta da Selic nesse ciclo pegou muitos bancos de sobreaviso. O custo de funding (depósitos) subiu mais rápido do que a habilidade de muitos bancos a colocar preço. O lucro (recorrente) do BMG foi de apenas R$ 52m (+4,0% t/t e -38,8% a/a) implicando em um fraco ROE de 5,4%.
💧 SABESP (SBSP3) | Resultado 2T22: Ainda sob Pressão! – EBITDA abaixo do consenso!
Mais um trimestre difícil, com pressão em praticamente todas as linhas de custos pressionando negativamente o resultado – destaque especial para linha de provisões. Não observamos desconto significativo no valuation para alterarmos nossa recomendação.
⚡ LIGHT (LIGT3) | Resultado 2T22: Virando a mão ! – EBITDA acima do consenso, mas caixa preocupa!
Apesar do resultado operacional acima das estimativas, o case permanece muito dificil. Chamamos atenção para o custo da dívida e pelo não reconhecimento da empresa da decisão que faria a empresa reverter o impacto positivo que a exclusão do ICMS da base de cálculo do PIS/Cofins trouxe na empresa em 2019 (impacto estimado em mais de R$1 bilhão). Além disso, a empresa segue com pesados investimentos e com custo da dívida pressionando resultado financeiro.
🚗 Localiza (RENT3) | Resultado 2T22: É hora de ir às compras!
Consideramos o resultado neutro. Os principais destaques negativos, foram a queda da margem bruta de seminovos mais rápida do que o esperado e queda da tarifa no RAC, enquanto seu principal concorrente conseguiu aumentar mesmo com a sazonalidade contra. O principal destaque positivo do trimestre foi o bom volume de compra de veículos, acima das nossas estimativas.
🌬️ Aeris (AERI3) | Resultado 2T22: Resultado fraco, guidance pior ainda!
Dada a combinação: resultado morno + revisão do guidance para baixo, acreditamos que o mercado deverá reagir negativamente ao resultado. Apesar da leve recuperação de receita frente ao primeiro trimestre devido ao aumento no volume de vendas de pás, o aumento nas despesas financeiras pesou muito no resultado, transformando um EBITDA crescente em um prejuízo de quase R$ 30 milhões
O que aconteceu no Mercado?
TELECOM
Claro avalia uso de rede neutra
A Claro, única Big Telco a não criar uma empresa de rede neutra, está avaliando acordos com players do segmento para complementar a expansão da oferta de fibra óptica, segundo o CEO José Félix. Ele ainda adiconou que conversas já foram realizadas com praticamente todas as competidoras do segmento neutro, o que poderia beneficiar, por exemplo, a V.tal e a Fibrasil, por exemplo. (Teletime e Genial)
VLID3
Exercício do bônus de subscrição
A Valid anunciou que o período para o exercício dos bônus de subscrição atribuídos aos acionistas que participaram do aumento de capital em mar/21 é entre os dias 29/ago e 5/set. O preço de exercício é de R$ 10,67, resultando em um potencial captação de ~R$ 110m. (Valid e Genial)
De olho na economia
Serviços avançam em junho
Em junho, o setor de serviços cresceu 0,7% na comparação com maio, melhor que a expectativa mediana do mercado que aguardava um avanço de 0,4% (Broadcast). Na comparação interanual, houve crescimento de 6,3% a/a. Apesar do avanço, houve significativa revisão negativa nas últimas leituras: em fevereiro passou de 0,5% para -0,1%; em março de 2,0% para 1,3%; em abril de -0,1% para -0,2%; e em maio de 0,9% para 0,4%. No 2º trimestre do ano, o setor de serviços continuou avançando apresentando crescimento de 1,1% t/t, encontrando -se 7,5% acima do nível pré pandemia.
O resultado de junho foi disseminado entre as atividades econômicas, com crescimento em quatro dos cinco grandes grupos. O setor de Transporte, com alta de 0,6%, foi o que mais influenciou positivamente o resultado, com destaque para os transportes de rodoviários de cargas e dutoviário. Os transportes vem sendo um importante driver de crescimento do setor de serviços, principalmente, os ligados aos transportes de cargas, que foram beneficiados pelo aumento do comércio eletrônico. Os transportes de passageiros apresentaram recuperação, mas nas últimas leituras se mantém em patamar levemente abaixo do nível pré pandemia. O destaque negativo para o setor de transportes no mês foi o aéreo, que apresentou contração de -9,9%.
Outro destaque positivo no mês foram os serviços profissionais e administrativos, com aumento de 0,7%. Os destaques ficaram com as atividades ligadas a organização e gestão de feiras, congressos e convenções; atividades de engenharia e arquitetura; e vigilância e segurança privada. Além disso, importante destacar mais um mês de avanço dos serviços prestados às famílias (0,6%), sendo a quarta taxa positiva consecutiva.
Nesse mês, diferentemente das leituras anteriores, houve contração do setor ligado a alojamento e alimentação (bares, hotéis, restaurantes), em -0,8%. O crescimento, por sua vez, decorreu da evolução dos Outros serviços prestados às famílias, com destaque para os serviços de artes cênicas & espetáculos e a gestão de instalação esportivas.
Cripto
A BlackRock lançou um fundo privado para oferece exposição ao Bitcoin a seus clientes. O lançamento pode aumentar a demanda por Bitcoin, podendo beneficiar a cotação no médio e longo prazo.
Do lado da Ethereum, os desenvolvedores estimam que o The Merge pode acontecer mais cedo se esperava, com nova previsão para 15/Set.
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Renda Fixa
Dia com muita volatilidade nos mercados mundiais. Os dados do PPI dos EUA vieram melhores que o esperado, e mais uma vez as treasuries fecharam taxas. A curva local seguiu praticamente esse clima, mas com menos intensidade, já que o mercado esperava o anúncio do tamanho do leilão semanal de LTNs e NTN-Fs.
O leilão foi bem relevante, o que, a princípio, pressionou um pouco o aumento dos juros locais, e ao mesmo tempo, o cenário externo se deteriorou, fazendo com que tanto o Real se desvalorizasse e a curva de juros fechasse o dia subindo, com a parte intermediaria subindo 8bps e a parte longa 5bps.
