Expresso Bolsa

O IBOV terminou a quarta-feira com uma queda de –0,40%, atingindo os 97,88k. O mercado repercutiu em grande medida os números de inflação nos EUA, que superou as expectativas com o CPI atingindo 9,1% na base anual (vs 8,8% do consenso). As principais baixas ficaram para as empresas de saúde, refletindo o piso de enfermagem aprovado na Câmara que pode afetar negativamente tais empresas.

O que aconteceu no Mercado?

MRV (MRVE3): Mais uma vez, salvos pela Resia

A MRV apresentou um trimestre fraco nas operações brasileiras, justificadas pelos lançamentos concentrados em junho em antecipação às mudanças do FGTS (que trazem muitas vantagens para a MRV no curto prazo). Os lançamentos no final do trimestre impactaram a VSO (velocidade de vendas), que atingiu 13,2%, menor valor desde o 4T19, impactado pelas vendas mais fracas de R$ 1,48b (-0,7% t/t, -10,7% a/a).

Salvando os resultados: quando consideramos Urba, Luggo e Resia (antiga AHS), os números foram mais positivos: as vendas cresceram 49% t/t, chegando a R$ 2,6b, dos quais R$ 955m vieram da venda de 2 projetos da Resia. Um destaque do trimestre foi o lançamento de R$ 1,2b dentro do segmento SBPE (para uma faixa de renda mais alta), representando 45% dos lançamentos no tri.

Mais otimistas com o futuro. Apesar de apresentar uma geração de R$ 317m de caixa no tri, se considerarmos apenas as operações de incorporação Brasil e desconsiderarmos a venda de carteira de recebíveis, houve queima de caixa de R$ 426m, ainda desfavorável para a companhia. E, mesmo com resultados fracos nas operações brasileiras, seguimos comprados em MRV de olho na Resia e nas mudanças do FGTS, que devem permitir um retorno das margens.

IGTI11
Atualização da prévia operacional
A Iguatemi atualizou sua prévia incluindo agora os dados de junho, que indicam um crescimento de vendas no 2T22 de 30,2% vs 2T19, acima do apresentado pela Multiplan, de 28,8%. O custo de ocupação retornou ao patamar histórico, o que deve incentivar um aumento da ocupação dos seus shoppings. Além disso, o pagamento de aluguéis atrasados permitiu a apresentação de taxa de inadimplência negativa. Mesmo com pouca informação nova, a taxa de inadimplência (que foi de 0,5% em abr/mai para –2,3% no 2T fechado) devem surpreender positivamente o mercado. (Iguatemi e Genial)

CYRE3
Prévia operacional 2T22
A Cyrela apresentou sua prévia operacional para o 2T22, com um crescimento nas vendas líquidas em relação ao 2T21 e o 1T22 (+4% a/a e +24% t/t). Os 13 lançamentos somaram VGV de R$ 2,3m (+21% a/a e +124% t/t). Observamos também uma dinâmica de diminuição da VSO nos últimos trimestres, passando de 55,4% no 2T21 para 432% no 2T22. Ainda assim, destacamos a VSO de lançamentos, que alcançou 46% no trimestre. (Cyrela e Genial)

BRSR6
Novo PDV
O Banrisul informou que iniciará tratativas com entidades sindicais visando a implementação de um Acordo Coletivo para um novo PDV (Programa de Desligamento Voluntário). Caso aprovado, as etapas seguintes e cronograma serão definidos pelo banco. Avaliamos o PDV como positivo para aumentar a eficiência do banco. (Banrisul e Genial)

SANB11
Acordo com Banco Central
Após acordo com o Banco Central, o Santander se comprometeu a ressarcir R$79m a ~56k clientes por cobranças indevidas. O banco também terá que pagar R$ 8,1m em contribuição pecuniária. Do valor a ressarcir, R$ 43m são em decorrência de cobrança de juros de cheque especial acima do limite, R$ 18m por cálculo indevido em antecipação de parcela de fatura de cartão e R$ 17,7m por cobrança indevida do uso do PIX da PJ. (Valor e Genial)

AERI3
Novo programa de recompra!
Além de informar o término do seu programa de recompra de ações iniciado no final de 2021, a Aeris anunciou que irá começar uma nova recompra. O novo programa determina que a companhia poderá adquirir, somadas as ações que já estão em tesouraria (3.661.022), até 10% das ações em circulação, o que significa que ela poderá comprar até 16.739.335 ações ordinárias. (Aeris e Genial)

GOLL4
American Airlines quer aumentar sinergias!
Gol e American Airlines pretendem ampliar suas cooperações. Atualmente, a americana possui 5% do capital da Gol, e, com isso, pretendem abrir diversas oportunidades além de receita. Segundo o vice-presidente de parcerias da American, a parceria pode agregar muita sinergia com manutenção e equipe, indo muito além do que o simples compartilhamento de voos (codeshare). (Valor e Genial)

De olho na economia

O caminho para a estabilidade será duro

A taxa de inflação nos Estados Unidos, conforme medida pelo Índice de Preços ao Consumidor, o CPI, surpreendeu novamente com variação de 1,3% em junho em relação a maio e de 9,1% em termos anuais. É a maior taxa de inflação da economia americana desde novembro de 1981.

O núcleo da inflação, que exclui preços mais voláteis como alimentos e energia, mostrou aumento de 0,7% no mês e 5,9% em doze meses. Todos os números vieram acima das expectativas dos analistas que projetavam variação de 1,1% no CPI cheio (expectativa de 8,7% em doze meses) e 0,5% no núcleo (5,7% em doze meses).

Esta persistente aceleração da taxa de inflação, apesar dos discursos dos diretores do banco central americano, o FED, de que será duro no combate ao aumento de preços, já começa a indicar a perda de controle da autoridade monetária sobre as expectativas para a inflação.

A pergunta que já preocupa os investidores é se o FED irá acelerar o processo de ajuste na política monetária como forma de evitar esta perda de controle. Neste contexto, a aposta majoritária dos investidores (51%) já apontam que o FED irá aumentar a taxa de juros em 1,00 p.p. na próxima reunião do Fomc.

Diante deste cenário, as projeções de crescimento da economia americana em 2022 e 2023 começam a ser reduzidas pelos analistas, indicando uma possível recessão no final do ano. Com isto, os preços das commodities começam a dar sinais de arrefecimento, principalmente petróleo e metálicas, o que poderá ajudar a autoridade monetária a controlar a inflação nos próximos meses. Mas, ao contrário do que o FED esperava no início do processo, o caminho será duro.

Cripto

A divulgação dos dados de inflação dos EUA, que veio acima do consenso, pode continuar afetando negativamente o preço dos criptoativos no curto prazo, dada alta correlação entre o mercado cripto com o mercado tradicional.

Recentemente a plataforma de empréstimos de criptoativos, Celsius, quitou suas dívidas com plataformas de finanças descentralizadas (DeFi). A movimentação foi seguida de um pedido de falência, feito ontem. Segundo o CEO, “a Celsius tem experiência e um bom time para conseguir voltar desse processo”.

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Renda Fixa

Após saírem os dados negativos da inflação americana, o mercado começou a colocar em conta uma possível subida de juros mais agressiva por parte do FED (Banco Central Americano), que pode ser de até 100bps na próxima reunião, para conter a subida de preços, que está dando sinais de estar fora de controle. No mesmo caminho, o Banco Central do Canadá subiu 100bps em decisão de política monetária ontem, pressionando ainda mais o FED para um movimento de subida de juros. Localmente, a curva sofreu um “bear flattening”, com a parte curta e intermediaria subindo 10bps em média, e a parte longa fechando 2bps aproximadamente.